恒指跌近1% 金管局两度入市注资155亿

2015-09-02 11:07:57 作者： 来源：东方财富网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　中海油跌逾4%领跌蓝筹。

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　　金管局两度入市沽港元热钱未必流入港股

　　9月2日消息，据港媒报道，港汇连日强势，金管局终要入市干预港汇，是隔4个月以来再次为阻止港元强势而沽美元。港元昨日兑美元多次突破强方兑换保证水平，金管局要两度在欧洲时段承接美元沽盘，首次注资62亿元，第二次注资93亿元。两次注资合共向市场注入155亿元，令9月4日银行体系结余增至3061.68亿元。市场人士指人民币贬值，触发离岸人民币现拆仓潮，大量人民币被兑回港元，触发港汇强势。

　　恒生(0011)执行董事冯孝忠表示，近期因人民币贬值，有企业及个人投资者将人民币存款转为港元，令港元汇价走强。他预料，投资者为避免罚息，人民币定期存款的拆仓期，将会持续数个月。不过，由于做人民币定存的投资者，偏好低风险投资，并会忍受低利息回报，故相信该批存款不会流入股市。

　　冯孝忠：港人币资金池渐收缩

　　昨日有消息指出，人民银行或要求境内人民币的远期合约缴交20%准备金，冯孝忠认为，若消息属实，人行是考虑到防范银行同业间的交割和信贷风险，昨日亦见到人民币兑美元的汇率因上述消息而由6.44上升至6.41。就人行早前减息和降准，他认为，未来随?人民币市场化，汇价会因应息差等因素而波动，是正常的现象；将人民币兑回港元的情况会持续一段时间，并料本港人民币资金池将会逐渐收缩。

　　外电有报道指出，由8月开始因人民币贬值，而刺激了港元的需求，甚至令长达32年的联汇制度面临压力。人民币走低触发新兴资产遭遇全面抛售，引发哈萨克斯坦和越南转变汇率政策，同时令投资者对其他汇率机制的改变感到紧张，其中就包括港元。

　　金管局一位发言人上周在回覆访问的一封电邮中表示，联汇制度一直运作良好，没必要或是意愿改变这体系。

　　过去每次金管局因港汇强势而入市，港股随后都会展开一轮升势，因为港元逞强表示有热钱流入香港，金管局要入市干预，也变相向市场注资。最近的例子为今年4月开始，金管局因应港元强势多次入市买美元、沽港元，令当时的银行体系结余从约2,400亿元，升至2,900亿元，这些热钱通常会投资股市。

　　分析员：热钱未必流入港股

　　不过，第一上海首席策略师叶尚志表示，港汇近日强势，相信是亚洲区的游资，为规避币值波动而暂时流入港元避险，但会否流入港股，仍需观察一段时间。他个人认为，由于市场上的不确定性仍多，料新资金在这个时间大量入市买升的可能性不大，现时即使见大市反弹，估计也只是来自补仓盘。他呼吁投资者要保持谨慎态度，暂时不宜过分急进。

　　金管局先后于昨天下午3时许及6时许两度向市场注资，该局发言人称，由于短期港元银行同业拆息接近零，因此银行体系总结余的进一步增加对银行同业拆息应不会有实质影响，金管局会继续密切留意市场情况，并会按照货币发行局机制，维持港元稳定。（来源：中国证券网）

　　两大行唱淡港股大摩最悲观看18000点

　　9月2日消息，据《经济日报》报导，环球基金及券商齐唱淡港股，富达指新兴市场正步入历来第三场通缩危机；摩根士丹利认为或发展成大熊市，将恒指最悲观预测降至18000点。

　　港股最牛分析师——摩根士丹利亚洲及新兴市场股票策略部主管郭强盛(Jonathan Garner，曾于2013年预言恒指见5万点)转轪看淡。他看淡中国经济增长，在强美元及弱人民币下，降低企业盈利预测，预期新兴市场股本回报率会低于08/09年海啸，低估值会持续一段时间，建议先买回日本股票。

　　很多人在大跌后捕捉反弹，郭强盛直指不可以，“因为觉得今次是有机会发展成大熊市”，第一道曙光仍有待观察，没有反弹的催化剂，而且在反弹前至少会波动1至3个月。现时紧盯技术指标，如30日RSI(大市超卖指标)、基金走资、200天移动平均线等，均未到达历史最低点。潜在利好因素会是储局年底加息、中国放水及商品价格回升。

　　“恒指基本预测下调至24300点，最悲观预测在18000点”，于4月中发表恒指30000点目标的郭强盛指，悲观预测是适用于债务去杠杆周期加速，令新兴市场商品价格、汇价及增长恶化。

　　富达国际投资股票部环球投资总监Dominic Rossi指，“现时新兴市场正经历第三波通缩危机”，过去两次分别是08年金融海啸及11年希债危机，而所有金融风险都由汇率贬值开始，演变至实体经济危机。他指，市场仍未消化早前股市波动的影响，及通缩压力，预期波动市况仍会持续数月，直至新兴市场汇率稳定为止。他认为投资者开始集中短线投资决定，但现时仍是判别具优秀基本面股份的时机，建议买入巨头科技股。

　　9月1日消息，受昨日尾盘最后一分钟成交113亿影响，港股恒指今日高开0.1%，全天高开低走，尾盘大幅跳水，截止收盘，港股恒生指数跌2.24%，报21185.43点；国企指数跌2.95%，报9454.1点；红筹指数3.28%，报3909.8点。大市全日成交858.184亿港元。港股通今日暂停交易。

　　中国神华跌4.76%，报12.8港元，全日成交2.986亿港元，领跌蓝筹股。香港交易所跌1.21%，腾讯控股跌3.49%，中国移动跌1.23%，建设银行跌2.02%。

　　春江鸭还是乌龙指？港股最后一分钟诡异狂欢

　　密切盯盘的人应该都被31日港股最后一分钟的诡异拉升震惊了吧。这是乌龙指再现？还是有春江鸭尾盘大手笔布局？亦或者纯粹就是巧合呢？

　　1分钟，112亿，这成交量，这酸爽，连A股都望尘莫及，却偏偏发生在了日成交额不过区区1000亿的港股。港股你这么任性，你家人知道吗！？没有看到今天尾盘最后一分钟的朋友可以看看下图感受一下！

(恒指1分钟柱状图)

　　恒指今天全天成交额才945亿，尾盘一分钟就搞了112亿，相当于全天的11.85%。最后5分钟成交150亿，占全天15.87%。这种情况是不是空前绝后，小弟我不敢乱说，但小弟混迹港股十余载，貌似还是第一次见到。而且尾盘的这种异动有着极其明显的定向性！我放几个图你们就知道了。

(腾讯控股1分钟柱状图)

(中国移动1分钟柱状图)

(恒大地产1分钟柱状图)

　　没错，这些异动全部发生在中资股上面！这到底是什么情况？小弟我不辞辛苦，跋山涉水，混迹各大论坛，各大牛群，希望获得一点蛛丝马迹，为大家解惑。幸略有小成，得哥德巴赫港股猜想若干，遂第一时间分享给大家。

　　猜想一(春江鸭蠢蠢欲动)

　　这个猜想是比较容易得出的，也有其合理性。毕竟推出深港通一直都是议程上的事，而且大概率就是今年底。按照之前沪港通的节奏来说，9月深港通就必须要正式宣布，否则今年底开通就有点来不及了。

　　开通深港通是人民币国际化很重要的一步，也是打通两地市场互联互通必不可少的一步，所以这个政策的落地是毫无悬念的。

　　按照股市总喜欢提前反应的一贯尿性，宣布深港通才是真利好，真开通了反而怕利好兑现。所以不排除有得到消息的春江鸭提前布局了，导致了尾盘的异动。那么按照这个逻辑，最近深港通就要宣布了啊！

　　会是明天吗？毕竟阅兵前天下都大赦了，还差宣布一个深港通吗？

　　猜想二(阅兵红，染尽香江)

　　国家队终于没有忘记香港，在阅兵前顺便也染红一下港股，听起来蛮有道理的。想想还有点小激动，我们终于也有幸能当一回王的女人了！

　　我们港股，性感又撩人，便宜量又足，小三身材，奴婢命，求王多多临幸，不要只是one night stand啊。

　　另外，请王恕奴婢多嘴，拉港股还是要注意方法的，3点58分拉最好，59分就略晚略晚了。咱们的身价定价标准是取3点59分，3点59分15秒，3点59分30秒，3点59分45秒，4点，5个成交价的中间价。

　　所以今天3点59分之后把恒指一度拉到了21785，结果最后收盘又回到了21670，整整一百点啊，足够打赏给奴家做小费了。

　　猜想三(歪果仁，what are u弄啥咧)

　　最近连续几周，港汇都强的有点不像样，几次都击穿了7.75的保证线，但是港股表现却只能用一个惨烈来形容。

　　按照以往的惯例，港汇强说明外资囤积在港，由于这些钱大多都是瞄准资本市场来的，港汇强势的时候，往往港股也都是相对强势。

　　难道一直处在观望状态的老外，终于受不了港股的性感撩人，决定出手了？

　　猜想四(指数调整)

　　这个也是蛮靠谱的，msci china index是8月31调整，尾盘异动的厉害的，都是里面的成分股，类似中移动之类的。

　　不少境外机构喜欢趁着这种再调整加月末的时机，来出手换仓，因为流动性特别大，跑路起来速度奇快。

　　当然了，还有月末window dressing也有不少人趁机换仓的。

　　猜想五(乌龙指)

　　不做评价。。。。。。

　　猜想六(瞎扯淡)

　　其实猜这么多也无非就是开开脑洞，到底原因为何，我也就这么一扯。

　　不管是春江鸭也好，王的临幸也罢，亦或者是外资换仓，但是从结果来说，最后港股都是被暴力天量拉升了。

　　这是否意味着股市9月的峰回路转，咱们小三港股的苦尽甘来？让我们拭目以待吧！(来源：港股那点事)

　　面对如此低廉的估值，我们真的还要追问，这个市场究竟还能跌多少吗

　　两千多年前的《孙子兵法》曾有一句千古名言：“多算胜，少算不胜，而况于无算乎？”

　　今天，在讨论资本市场的投资之前，就让我们先来看一组数据。

　　当前，A股蓝筹股的代表指数——中证100指数的PE(市盈率)为9.0倍、PB(市净率)为1.3倍，2014年7月1日——即本轮行情启动前的数字分别为7.0倍、1.1倍。上证50指数当前的PE、PB则分别为8.6倍、1.2倍，2014年7月1日分别为7.1倍、1.1倍。即使是包含了一些相对更小、同时也更贵的沪深300指数，当前的PE和PB也分别为10.6倍、1.4倍，比本轮行情启动时间2014年7月1日的8.3倍、1.3倍，高不了多少(见下图).

　　那么，这个估值水平有什么意义呢？让我们再来看一组历史数据。

　　起自上世纪70年代末的美国股票大牛市，在开始的1979年左右，其代表性指数——标普500指数的PE大约为7倍。而在沃伦·巴菲特买入中国石油H股股票、并在之后几年里获得了数倍收益的时候，恒生国企指数的PE大概为6.0倍。

　　如果这些数字还不够，那么让我们来看看当前香港股票市场的估值水平。

　　目前，恒生指数的PE和PB分别为8.5倍、1.0倍，而该指数在过去20多年中的两次最低点、即1997年亚洲金融危机和2008年世界金融危机中，PE的最低点分别约为7.3倍、7.6倍，PB的最低点则分别约为0.9倍、1.1倍。

　　同样，恒生国企指数当前的PE和PB分别为7.2倍、1.0倍，而在2008年金融危机中，其这两个指标的最低点分别约为7.4倍、1.1倍，而在2002年、即互联网泡沫破裂后全球资本错误估计了恒生国企指数的价值时，其PE和PB估值的最低点分别约为6.0倍、0.7倍。

　　桃李不言，下自成蹊。

　　在面对如此低廉的估值时，我们真的还要追问，这个市场究竟还能跌多少吗？难道在面对如此难得一遇的长期投资机会时，短期的波动真的这么重要吗？

　　当然，现在的市场弥漫着各种危机论，似乎这样就可以证明一些估值极度低廉的股票指数仍然没有足够的吸引力。但是，在那些历史上的资本市场曾经达到这样的估值附近时，如1979年的美国市场、1997年和2002年的香港市场、2008年的全球股票市场，又有哪一个的基本面看起来全无问题呢

　　看起来毫无问题的基本面，一定伴随着高昂的价格，这是投资中永远难以回避的问题.

　　反之，当我们面对优秀的估值时，也一定会看到并不理想的基本面。这时，如果能恰当的判断基本面的恶化情况是否会在长期持续下去，我们就能找到超额收益。

　　从历史和文化上来看，中华民族的文化包含了诸如仁爱、勤劳、节约等一些在世界民族中不可多得的品质，而深受这种文化影响的国家和地区，如日本、韩国、中国台湾、中国香港、中国澳门、新加坡，在启动市场经济发展之后，无一例外都获得了巨大的成功。

　　中国大陆作为经济上的后起之秀，其长期的发展，理应不输于这些市场、甚至能够做的更好才对。这也正是诸如李光耀、查理·芒格、吉姆·罗杰斯等人坚定看好中国大陆经济长期发展趋势的原因。

　　而这种长期的大趋势，是不会被短期的小波动所阻碍的。

　　让我们再回忆一段历史，以作为本文的结尾。“你们完全可以做得比我们更好，因为我们是中国南方没有土地的农民后代。你们有学者，有科学家，有专家。你们将比我们做得更好。”1978年，时任新加坡总理李光耀对邓小平如是说。

　　同年，中国大陆开始了轰轰烈烈的改革开放，并在之后的37年中，铸就了一个全球第二大的经济体。

　　亲爱的读者，站在1978年，面对一个经济改革刚刚起步，满目苍夷的中国大陆市场，你会相信李光耀的话吗

　　那么，现在呢？

　　王雅媛：为什么现在估值还要比金融海啸低

　　即使是蓝筹股，业务上相对地稳定，但是一遇到经济波动较大的时期，其盈利上下亦会比较明显。相反，一间公司的资产净值却相对稳定，因此笔者更喜欢以市帐率来比较过往牛市的高点及熊市的低点。

　　现在恒生指数及国企指数的市帐率分别为1.1和0.91，前者接近2008年金融海啸的水平，而后者更是远跌穿了当时的水平。一听到这里，很多投资者就会说2008年是百年一遇的金融海啸，现在所谓的东南亚金融海啸跟当时的根本不值一比。首先，当时的恐慌是来自全球金融体系的崩溃，而现在只限于东南亚一些小国。第二，当时真的是连雷曼都倒闭了，而现在可能只是虚惊一场。根据以上简单两点，很多投资者得出的结论就是现在市场错杀了，还不趁机买？

　　但是笔者却建议大家看多一点数据才出结论，就是国企指数从2011年之后的市帐率就长期低于金融海啸的最低点，而恒生指数表现则比较好，2011年后一直在金融海啸的最低点上下徘徊，可参考图一，蓝线为恒生指数，橙线为国企指数。如果你是说大市某一段短时间出现这种情况，那么我们都可以把原因归属于市场情绪，但是如果这种现象持续近四年，那明显是反映一种理智的情绪下思维上的改变。

　　笔者认为在2008年前全球市场是很喜欢中国高速增长的故事，所以即使中国存在不少风险，如帐目真伪难分，政商不分之类，但因增长够高速，全球投资市场仍是很愿意接受这个风险。但是过了金融海啸及四万亿救市后，2011年开始国企指数的市帐率就长期低于2008年最低点甚至越跌越低。这背后有两个原因，一是国企指数成份股的资产净值持续上升，二是股价表现远跟不上资产净值持续的速度。中国现在其中一个最严重的问题就是供过于求，例如钢铁供过于求，每年整体行业利润都在跌，但每年新的钢铁出货量却持续新高。

　　这是四万亿救市的后遗症，明显地投资市场就是不承认这批新增的资产，或越来越质疑这批新增资产的质素，因此才会出现资产净值持续上升，但股价却不跟，整体市帐率越来越低的现象。以一个简单的例子，2008年时市场是很喜欢招商银行(3968)的增长故事，当时市场愿意给公司近4倍的市帐率。之后估值一直回落至近年来的1倍市帐率，招商银行估值被不断降级就是整个中国股票市场的缩影。

　　还有另一有力的数据，就是08年之后全球的走势，基本上美国，德国，日本的市帐率都是向上升的，全球的主要股票市场只有恒生指数及上证是向下的，可参考图二，除了紫色的恒生指数和绿色的上证指数是低于08年，其他已发展国家的都在08年最低位之上。因此，即使现在没发生如08年的金融海啸，但中国和香港市场估值跌穿了当时的低位其实并不奇怪，两地的估值已积弱已久。

　　笔者引用以上数据只是想说明2008年前后的中国估值存在了明显的差异，而这差异并不是因情绪一时失控或不理性而造成的，而是全球资本市场对于中国股票的持续降级。因此，当大家以市帐率或市盈率来比较现在港股是不是有价值时，不应该只拿着08年的数据，这样很容易忽略了中国股票被持续降级这个现象。