券商PB业务架构差异大服务待改进
2015-09-28 10:58:19 作者： 来源：证券时报 浏览次数：0 网友评论 0 条
主经纪商（PB）业务混战格局初成，各大券商并无统一的架构设置或流程，有的设在托管业务部、有的隶属经纪业务板块、有的由机构业务部统筹、有的成立了独立机构。
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主经纪商（PB）业务混战格局初成，各大券商并无统一的架构设置或流程，有的设在托管业务部、有的隶属经纪业务板块、有的由机构业务部统筹、有的成立了独立机构。从私募基金的角度看，券商提供的“一站式”PB业务帮助私募提高了经营效率、降低了成本，但相对国外的服务水平仍有差距，尤其在估值核算方面还不够细致。
11家券商先行抢食
证券时报记者获悉，现阶段中国基金业协会对私募外包业务采取备案制，未来私募产品对外服务信息会对外公示。
继今年4月中国基金业协会公布了首批15家私募基金外包服务机构名单后，近期又有9家机构加入了备案登记。
上述24家机构中，占比最多的是券商，一共有11家，包括招商证券、中信证券、国信证券、华泰证券、国泰君安证券、兴业证券、中信建投证券、长江证券、第一创业证券、银河证券和海通证券。如果算上国金证券旗下的独立外包机构国金道富，则券商系机构共计12家，占了半壁江山。
目前这些私募基金外包服务机构的业务类型分为三类：私募基金份额登记、估值核算和信息系统。在基金管理过程中，份额登记、估值核算、信息系统等中后台业务关系到私募基金的创新发展能力，也关系到私募行业的风险控制和运营效率。
这12家券商中，最早获得私募基金托管资格的招商证券，目前占据了先发优势。据招商证券2015年半年报披露，今年上半年，招商证券托管业务在产品数量、规模、各项经营指标等方面均呈现爆发式增长。截至2015年6月底托管和金融服务外包产品数量已超过3000只，规模已突破4600亿元，较2014年年末增长近4倍，行业排名第一。
国泰君安发展势头也很迅猛，截至2015年6月底，国泰君安资产托管和运营外包业务已运营产品数量1590只，运营规模2073亿元，运营规模排名行业前列。
据了解，国金证券旗下的国金道富发挥了独立外包公司的优势，截至6月底，服务的产品接近1000只，总规模达3000多亿。
架构设置差异较大
随着私募市场的壮大，PB业务迎来发展良机。但各大券商一开始基本属于摸着石头过河，PB业务并无统一的架构设置或流程。
据了解，招商证券最早在基金托管上发力，在获准开展私募基金外包服务之前，托管规模在业内已名列前茅，因而目前PB业务主要由托管部负责。
招商证券资产托管部总经理秦湘曾表示，招商的PB业务里托管和外包业务比较强，对于产品设计、分拆估值、母子基金的绩效等复杂问题都能处理。
自去年起大力推“一站式”服务的国泰君安，也是由托管部负责PB业务，服务内容包括销售、法律咨询等。
PB业务隶属经纪业务板块的如长江证券，这家经纪业务利润占比远高于其他业务的券商，正准备在PB业务上大展拳脚。
广发证券PB业务则放在经纪业务部门架构下的机构业务部中，对应的客户是资产500万元以上的个人客户、对冲基金、上市公司股东等。
而成立独立外包机构的券商目前只有国金证券，不过该公司旗下的国金道富不开展托管业务，而专门开展外包业务。国金道富总经理毛伟介绍，成立独立公司的好处是打破了与券商竞争的格局，除了跟国金证券合作之外，还可以跟其他券商或银行合作开展业务。
私募选择服务商
主要考虑两因素
目前几类提供PB业务服务的机构中，银行与券商形成对垒，券商把后台外包服务、资产托管和交易经纪打包，为私募提供一站式服务。而私募选择银行合作，则可能出现托管人、外包服务商两者分离的情况，不过，获得的销售服务可能会更好。
对私募机构来说，国内PB服务商仍有不少需要改进的地方。上海一位知名私募人士表示，在这方面，海外机构更加专业，国内PB服务商提供的服务总体而言不够精细，尤其是净值计算和分序列方面。
据了解，在选择服务商时，私募需要考虑以下两个问题：一是关注中后台外包的估值、托管角色的估值是不是做到了严格的分离。严格来说，中后台外包管理人的角色和托管人的角色是两个严格分离的角色。按监管要求，这两块业务的团队及系统是需要分离的；二是关注服务是否支持每日估值，支持全市场、全品种的估值。记者从国金道富了解到，为了能够为机构投资者提供更及时服务，国金道富已实行了每日估值，甚至在股市剧烈波动时可做到一日两报。
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