新三板短板：无流动性融资能力差 优秀企业拟逃新三板

2015-10-15 13:46:17 作者： 来源：河南商报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

    然而，传闻已经过了半年多时间，转板机制还未成为现实。融资能力不强，流动性受到限制，让一些新三板企业开始重新准备IPO材料。

    新三板市场迎来利好

    一个月前，市场上盛传，十一之前，新三板市场必定会有利好出台。

    果然，9月末，全国中小企业股份转让系统公司正式发布实施《全国中小企业股份转让系统优先股业务指引(试行)》(简称《指引(试行)》及三个配套业务指南。

    这意味着，非上市公众公司、注册在境内的境外上市公司，均可以非公开发行优先股。非公开发行的优先股可以在全国股转系统进行转让。

    全国股转公司在《指引(试行)》中提到，考虑到非公开发行、相同条款优先股经转让后，投资者不能超过200人的特点及优先股的流动性需求，全国股转系统为优先股转让提供协议转让安排。

    在公布《指引(试行)》的同时，全国股转公司副总经理、新闻发言人隋强同时释放利好：新三板市场还将在近期启动分层机制、优化协议转让制度以及发展做市业务。

    上述一系列有关新三板的改革措施，都是在努力提高新三板的交易额，让股权流动起来，以便吸引投资者参与，满足企业融资需求。

    融资能力不强是新三板市场“短板”

    没有流动性，融资能力不强，是很多新三板挂牌企业吐槽最多的。

    在新三板上市的河南一家农牧类企业负责人说，作为一家故事不丰富、只是踏踏实实做实业的企业，挂牌一年多，成交可以说几乎为零。

    而据Wind数据显示，在新三板挂牌的3000多家企业中，目前也就30%的企业有过交易，每天的交易企业数量不超过200家，也就是说不到10%。没有流动性的背后，是企业很难在市场上拿到融资。

    今年年初，在河南新三板企业中，曾有一次额度比较高的定增融资，但郑州高新区的这家企业并不满足。

    据该企业的负责人高先生说，3年前行业里一家和他的企业规模相仿的企业，在A股上市，通过IPO、发债、定增等方式募集到大量资金，目前发展比他的企业快得多，规模也远超他的企业。

    “两个市场的融资能力、企业的估值都不可同日而语。”他说，河南在新三板挂牌的企业，定增融资额度比较大的鑫融基等企业，一次也就是一两亿元，而如果在A股市场，同样的企业，一次定增基本融资额度都会在10亿元左右。

    优秀企业计划“逃离”新三板

    “当时因为保荐机构以及时点遇到了问题，没能顺利在中小板IPO。”高先生说，后来就遇到了IPO暂停，正好新三板开始热起来，保荐机构就说新三板有一定融资能力，再加上以后转板的机会，不如先挂牌再说。

    不过，他现在已经和保荐机构沟通，重新开始准备IPO材料，希望能在下次IPO重启的时候赶上。

    他说，他从接触的行业内一些优秀的新三板挂牌企业得知，如果转板机制不能在短时间内出台，这些企业也计划重启IPO。而河南商报记者从省内一些券商处了解到，他们负责的一些新三板企业，确实有到境内外市场IPO的计划。

    正因此，为留住优秀的企业，从隋强的讲话中可以看出新三板市场也在加速改革创新。

    从事新三板企业投资的私募基金天星资本的一位人士表示，市场还是非常期待转板机制、分层管理制度、集合竞价交易制度和降低投资门槛等措施出台。

    至于转板机制是不是要推出，市场上现在争议很大。

    华泰证券的一位分析师认为，转板制度将会与注册制同时实行，但由于股市刚有回暖迹象，注册制推出时间还不确定，转板机制推出的时间也不明确。

    不过，从新三板市场本身发展而言，转板制度无疑是残酷的，任何资本市场都想让挂牌的企业在自己这里蓬勃发展。

    “如果有转板机制，恐怕所有的投资人只盯着有希望转板的企业，其余企业无人问津。”上述分析师说，当优秀企业转板走得差不多时，新三板市场只留下“一地鸡毛”，香港创业板就曾因为转板制度而衰落。