欧菲光定增募资15亿 掘金智能汽车电子业务

2015-10-30 11:07:25 作者： 来源：投资快报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　其中，智能汽车电子建设项目募集资金投资额为8亿元、研发中心项目募集资金投资额为2.5亿元，同时使用4.5亿元补充流动资金。

　　另外，公司拟通过研发中心建设项目，整合技术资源与培养自身研发团队，以智能化、互联化、节能化为研发主线，以无人驾驶为终极目标，重点发展行业前沿的智能汽车电子产品及车联网相关技术和产品，不断提高基础研发能力，占领技术制高点，从而对智能汽车领域进行前瞻性战略布局。

　　欧菲光表示，本次募投项目成功实施后，公司将挖掘智能汽车电子作为盈利增长第二极的潜力，智能汽车电子业务的比重将显著提升，主营业务结构有所调整。公司业务结构的调整是贯彻公司的双轮驱动发展战略的重要举措，丰富了公司的产品线，增加新的盈利增长点。

　　机构研究

　　欧菲光：摄像头与指纹识别提供成长动力

　　1H15 公司净利润下降 9.9%，惟 2Q15 增速较为明显回升，特别是摄像头业务营收与毛利率均出现较大幅度提升，展望 2H15，随着消费电子旺季来临，公司摄像头模组与指纹识别模组有望保持高速增长态势，带动全年净利润增速继续回升。 另外，公司大股东增持及员工持股计划近期同时推出，总金额将超过 2.4 亿元。 一系列举动充分体现管理层对于未来公司发展的信心，为公司股价构筑坚实的安全边际。 综合判断，我们预计公司 2015-2016 年可实现净利润 8.4 亿和 9.9 亿元， YOY 增长 24%和 18%； EPS 为 0.82 和 0.96 元；目前股价对应 PE 分别为 34 倍和 29 倍； 股价经过前期较大幅度调整，目前估值较低， 维持“买入” 的投资建议。

　　业绩增速回升， 摄像头业务表现出色： 2015年上半年公司实现营收86.9亿元，YOY增长4.5%；实现净利润2.7亿元，YOY下降15.3%，EPS0.26元。 其中，第2季度单季公司实现营收47.6亿元，YOY下降9.9%，实现净利润1.9亿元， YOY增长10.5%，业绩增速较1Q15回升。 虽然上半年公司业绩受触控业务影响表现不佳，但摄像头等新业务也有亮点， 1H15公司摄像头业务收入20.4亿元， YOY增长67.8%，另外，公司指纹识别模组通过二十多款手机认证，已开始量产，体现出较高的成长性。 从毛利率情况来看，1H15公司综合毛利率11.6%，较上年同期微降0.4个百分点，其中，摄像头业务受益于产能利用率提升及产品结构升级，毛利率较上年同期提升了3.4个百分点至11.6%。

　　3Q业绩增速有望进一步回升： 公司预计1-3Q实现净利润3.4亿元-5.5亿元，同比下降35%-增长5%，相应的， 3Q15公司实现净利润7321万元-2.8亿元，同比下降65%-增长35.5%。 考虑到4Q15各厂旗舰机型进一步推出，预计公司3Q业绩增速有望在预增区间的中上部。

　　盈利预测： 综合判断， 尽管公司净利润增速业绩下降，但考虑到 2H15 指消费电子旺季来临、纹识别模组放量、融创天下幷表，我们暂时维持公司全年盈利预测，预计 2015-2016 年可实现净利润 8.4 亿和 9.9 亿元，YOY 增长 24%和 18%； EPS 为 0.82 和 0.96 元； 目前股价对应 PE 分别为 34倍和 29 倍； 股价经过前期较大幅度调整，目前估值较低， 维持“买入”的投资建议。(来源：群益证券)