天图投资将登陆新三板：已收到同意函 王永华持股约90%

2015-11-02 15:13:45 作者： 来源：新三板在线 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

    五道口PE挂牌新三板

    天图投资是国内较早成立的创投机构，因公司创始人及部分高管出自中国人民银行研究生部，业内习惯称之为五道口PE。

    公开转让说明书显示，王永华为天图投资的实际控制人，其直接和间接持有公司314,588,750股，持股比例为89.88%，且担任公司董事长。

    截至2014年10月31日，天图投资目前管理着6只人民币基金，1只美元基金。目前该公司累计投资70家企业，总投资规模超过26亿元，管理资产总市值超过60亿元。

    到今年2015年5月，这家私募机构的总资产已近35亿元。2013年、2014年、2015年1-5月，该公司的营业收入分别是3.01亿元、1.93亿元、1.26亿元;净利润分别是1.55亿元、7774.28万元、9524.21万元。

    具体来看，目前天图投资在管基金累计投资项目66个，累计投资金额32.80亿元，其中8个项目已实现退出。目前公司在管项目58个、投资金额约29.55亿元，其中包括8个拟申报新三板项目。

    按照天图投资的资料，公司投资团队过往投资项目的IPO退出IRR(内部收益率)水平在50.9%至100.8%之间。但在管基金的8个退出项目的IRR在-0.51%-29.53%。其中通过新三板实现退出的那晶科技股份有限公司项目的IRR最高，为29.53%。而北京凤凰联合医院项投资项目的IRR却为负。此外，按照公司估算，其目前在管项目基于估值的IRR水平为15.76%。

    对挂牌新三板后的企业发展方向，天图投资在公开转让说明书中指出，公司现有主营业务为私募股权基金的管理，未来根据公司业务规划，将拓展公司业务模式，拟开展直接投资、投资银行、收购兼并等创新业务。

    天图投资总经理兼首席投资官冯卫东此前接受媒体采访时曾指出，挂牌新三板后，公司能充分利用二级市场的长期资金在一级市场投资。“公司未来仍将以一级市场消费品企业投资为主，但如果在项目研究中发现该领域最好的标的在二级市场存在，也会按照PE投资的理念、研究体系和方法做二级市场的投资，进行5～10年的长期投资。”

    在挂牌新三板的同时，天图投资还发布了定增信息。公司本次发行股数为1.17亿股，发行价格为22.86元/股，共募集资金26.83亿元。

    此次股票将向100名新股东发行，其中公司20名、合伙企业10名、基金会1名、自然人69名。值得一提的是，此次发行对象包括浙江小商品城、深圳业海通投资等知名企业，另外杨辉生、刘星、间接持股人马牧青等3名原股东也将认购。

    完成股票发行后，天图投资共有106名股东，总股本467,387,036股，发行后公司控股股东和实际控制人未变，仍为王永华，持股比例减至66.5%。

    二掌柜的投资哲学

    值得一提的是，与天星资本、中科招商等PE谋求全产业链不同，天图投资专注于未上市消费品企业的投资。

    天图投资在公开转让说明书中明确表示，公司偏好投资定位于大众消费市场、业务经营重点突出、成长性良好的品牌驱动型消费品企业。

    据了解，自2011年开始，“广撒网、胡椒面”的天图投资开始调转航向，转向大消费投资。迄今为止，已投资了周黑鸭、凤凰医院、德州扒鸡、甘其食包子、95081家政、贝乐英语、饭扫光下饭菜、花印等50余家知名消费品企业。

    “做二股东”是天图投资一直提倡的投资策略。其在公开转让说明书中表示，要成为有影响力的股东，公司在管基金投资占被投资企业的股权比例通常在10%至30%之间，成为被投资企业的重要股东并拥有董事席位。

    在冯卫东看来，“做二股东是最好的生意”。按照其说法，凭借第二股东的身份，可以尽可能深入地参与企业的公司治理和战略决策，也可以理解为更好地为企业做增值服务。

    据了解，目前天图资本的投资项目中，除了慈铭体检和八马茶叶等少数投资位列第三大股东外，其余绝大部分都是仅次于大股东的二掌柜。

    对周黑鸭的投资便是这种投资策略的代表作。2010年11月，天图投资旗下天津天图兴盛股权投资基金完成对湖北周黑鸭食品有限公司的投资，总投资额近6000万元，成为周黑鸭的第二大股东，彼时天图投资合伙人王岑便代表公司出任了周黑鸭的董事。

    为配合周黑鸭在香港上市，天图投资还于2015年5月专门设立了一个特殊目的实体——天图兴卓。此后，天图兴卓和南方基金签订QDII的资产管理合同，将以可转债形式实现对周黑鸭的相应权益，认缴出资3250万元。

    二股东的优势便体现在对周黑鸭的投资中。据冯卫东此前透露，利用二股东的身份，天图投资成功劝阻了周黑鸭涉足上游的养鸭产业。

    实际上，从周黑鸭投资项目也给天图投资不小的投资收益。2013年、2014年、2015年1-5月，天图投资从周黑鸭项目中所获收入分别是1.99亿元、4401.1万元、1.72亿元。