港股主题投资时机或已正式来临 多空因素有为有机

2015-11-09 13:23:34 作者： 来源：腾讯证券 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

【先讲观点】

港股面临内外多空因素交织，后续行情大概率仍将维持震荡格局，但震荡中存在很多结构性机会，建议积极操作深港通、两地基金互认推进受益个股的机会。

【上周回顾】

恒指上周先扬后抑，全周微涨0.21%，近期市场整体维持大震荡格局，结构性热点此起彼伏。央行与深港通的”擦枪走火“使得潜在深港通个股走势强劲。在11月1日《港股周策略：兑利润，调结构，控仓位》一文中，我们也明确指出：要调整持仓结构，紧跟市场热点，把握结构性机会并及时通过短信，提醒了深港通板块部分个股的机会，相关个股涨幅也都很不错。

【当前局面分析】

一、内外多空因素交织，有危更有机

1、美元12月加息概率急剧上升。

美国10月季调后非农就业数据为27.1万，预期为18万，前值为14.2万，可谓大幅超出市场预期，美元指数随即大涨。债券之王格罗斯预判12月美联储100%会加息。结合10月美联储议息会议的表态和耶伦前面对12月加息时点的表述。我们可以大胆预期：12月将会进行第一次加息！这无疑将会对新兴资本市场造成冲击。这种影响到底有多大，关键是看加息的节奏和力度。从近一年来美元加息犹如半抱琵琶之美女，千呼万唤就不出这股磨叽劲，实在很难想象它会进行大力度、快节奏的加息。

美元加息这把达摩克利斯之剑很可能会变成一把蔫不拉几的破剑，一剑下来就知道其力度实在有限。因此，就让我们保持谨慎的心态去乐观面对吧。

2、政府重启两地互联互通相关政策

上周，内地政府出来不少政策，IPO重启、发布《内地与香港证券投资基金跨境发行销售资金管理操作指引》，QDLP试点明显加速等。这些都表明，政府对股灾后市场的评估是积极、自信的。相应，对外开放的力度也加大了。《操作指引》的发布，对两地基金互认的具体实施环节做了规范和明确。其中，只管总额不限制单个机构的额度这一条，将会使得有优势的大型机构放手去开展业务。这将加快资金进入香港的速度。

上述政策的重启，也间接证明了深港通启动的环境也完全具备了，只欠政府一个号令了。

3、人民币加入SDR面临较大不确定性

虽然近期欧美各国都纷纷表示只要人民币满足条件，将支持人民币加入SDR。目前主要障碍就是“货币可自由使用”这一标准上。目前还没有IMF官方的说明，但从IMF前期延长现有货币篮子的时间，以及最后决定日期的一再跳票都难免让人有些不好的预感。万一不通过，那人民币将会干些什么大事，可就不好说了。想想8月那次小试牛刀的威力，我们还是有必要提防一下的。

二、港股主题投资时机或已来临

目前沪港通2500亿入港额度，基金互认3000亿额度，以及后续可能的深港通及沪港通升级，届时将至少有1万亿人民币的额度可进入港股。再看看，目前两地估值长期存在的巨大价差。一旦通道达到足够的宽度，将会引发大资金的介入港股。这种资金风险偏好及个性的差异，将会带来市场机会风格的巨大变化，尤其在中小盘质优股板块上，具有A股特色的主题投资或将出现在港股。

我们建议可从以下两个主题去把握后续的结构性行情：

1、深港通主题：

主要是关注潜在加入深港通的标的股。比如：国泰君安国际、中软件国际、网龙、中国电子、科通芯城和智美体育等。

2、两地基金互认主题：

主要要考虑机构会做何布局，可重点关注港股直接受益股比如，内地券商股，惠理集团等；稀缺品种，如腾讯控股、港交所等；同股不同价股，比如上海电气等。