新三板10月报：挂牌数回升 资金向优质企业流动

2015-11-10 15:08:17 作者： 来源：中证网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　1. 全国股转公司：为优先股转让提供协议转让安排

　　全国股转公司通过微信发布《优先股投资者问答》表示，试点期间不允许发行在股息分配和剩余财产分配上具有不同优先顺序的优先股，但允许发行在其他条款上具有不同设置的优先股。考虑到非公开发行的相同条款优先股经转让后投资者不能超过二百人的特点及优先股转让的流动性需求，全国股转系统为优先股转让提供协议转让安排，此外，优先股的转让涉及系统开发、测试以及市场参与各方的技术衔接，目前全国股转公司正积极推进相关工作，并将在技术条件具备后，为优先股提供转让服务。

　　2. 谢庚：新三板暂不具备连续竞价交易条件

　　在10月20日举办的“资本有约—中国创新创业大赛优秀企业融资路演”活动上，全国中小企业股份转让系统（简称“新三板”）总经理谢庚表示，新三板有效改善了创业创新环境，要采取连续竞价交易方式至少还需具备三个条件。首先是是股权的分散度，没有足够的股权分散度谈不上竞争，其次，作为一个高效率的交易市场，公司对信息披露的依赖度比较高，需要有比较高质量的信息披露，其三是投研，对新三板市场板块和公司的研究分析服务，由于市场规模增长太快，现在没有完全跟上，在这三个条件具备之前，新三板不具备采取更高效率的，连续竞价交易方式。目前，新三板正在研究市场分层方案。

　　3. 全国股转系统公司 修订挂牌业务指南

　　全国中小企业股份转让系统有限责任公司20日发布公告，为进一步简化流程，方便申请挂牌公司及主办券商办理股票挂牌手续，提高效率，公司近日修订了《全国中小企业股份转让系统股票挂牌业务操作指南（试行）》，并于发布之日起施行。据了解，此次修订内容主要有四个方面。一是同意挂牌函和转让方式函合一，取消代码和简称通知书。二是股票初始登记申请表的受理部门变更为挂牌业务部，申请时点前移。三是股票初始登记由现场办理改为在线登记。四是缴费发票由专人领取改为EMS邮寄。

　　4. 隋强：年内启动新三板分层 优化协议转让制度

　　9月下旬，全国股转公司副总经理、新闻发言人隋强通报了全国股转公司下一阶段重点工作安排。他提到，年内启动新三板分层机制，同时，改革优化协议转让制度，大力发展 做市业务，引导做市商加大做市投入、提升做市能力与水平，扩大包括机构投资者、价值投资者在内的长期资金的市场供给，引入公募基金，稳定市场预期。他表示，新三板市场运行整体平稳，功能逐步改善，客观地看，市场仍处于初创期，市场功能与运行质量仍有待提高，下一阶段主要围绕完善制度、释放制度效应开展工作。

　　5. 隋强：新三板分层的同时将推出摘牌制度

　　全国股转公司党委委员、副总经理隋强28日出席“2015金融街论坛”时指出，新三板分层制度年内必将推出，分层的同时也将推出和完善市场的摘牌制度。新三板还将从优化协议转让制度、大力发展做市业务、引导做市商加大投入、提高做市能力和水平、扩大市场长期资金供给等多方面改善市场流动性。隋强表示，下一步，全国股转公司的工作着力点主要包括进一步强化市场融资功能，为中小微企业服务、进一步完善市场体系、改善市场流动性、加强市场监管，守住不发生系统性风险的底线等四个方面。

　　6. 股转系统发文规划新三板公司股票连续发行行为

　　10月30日收盘后，全国股转系统官网发布《挂牌公司股票发行常见问题解答（二）——连续发行》通知。通知要求，拟连续发行股票的挂牌公司，应当在前一次股票发行的新增股份登记手续完成后，才能召开董事会审议下一次股票发行方案，也就是说挂牌公司前一次股票发行新增股份没有登记完成前，不得启动下一次股票发行的董事会决策程序。此外，股转系统公司规定，挂牌公司股票发行在取得全国股转系统出具的新增股份登记函后，应当在10个工作日内向中国结算申请办理新增股份登记手续。该公告的发布是为规范挂牌公司股票连续发行行为，针对有的挂牌公司连续启动多个股票发行程序，前一次发行备案通过后，一直不进行新增股份登记引发的不规范情况。

　　二、 挂牌情况概览

　　1. 新增挂牌公司数量和行业分布

　　众禄基金研究中心统计数据显示，10月新增挂牌企业311家，自今年7月新增挂牌新三板公司数量达到峰值之后，已连续两个月回落，但随着分层制度推出预期增强和市场人气企稳回升，10月新增挂牌公司数量大幅上升，单月新增挂牌公司数量仅次于今年7月峰值，约为去年同期新挂牌给公司数量的4倍。分类来看，本月新增挂牌公司中，托普云农、新道科技、腾瑞明、上海未来、信中利、飞天经纬和坤鼎集团7家以做市转让方式成交，其余304家以协议转让方式成交。

　　图1 新增挂牌公司数量　来源：众禄基金研究中心

　　行业分布来看，10月新挂牌的311家公司，集中在目前挂牌公司占比最大的软件和信息技术服务业，专用设备制造业、互联网和相关服务业、电子机械和器材制造业、专业技术服务业五个行业，这五个行业新增挂牌公司数量分别为40家、27家、18家、16家和15家，占比分别达到了18.33%、12.86%、8.68%、5.79%和5.14%，其他行业挂牌公司数量占本月新增挂牌公司数量的比例都不超过5%，本月新增挂牌公司数量超过10家的依次还有生态保护和环境治理业、非金属矿物制品业、化学原料和化学制品制造业、计算机，通信和其他电子设备制造业、商务服务业、汽车制造业和医药制造业，这些行业累计新挂牌公司数量共198家，累计占比63.67%。

　　图2 新增挂牌公司行业分布　来源：众禄基金研究中心

　　2. 已挂牌公司数量及行业分布

　　截止2015年10月31日，新三板总挂牌企业数量达3896家，其中923只股票以做市方式转让。

　　从行业分布来看，制造业挂牌公司数量最多，占所有新三板挂牌公司比例达到55.90%，其次是信息传输、软件和信息技术服务业，科学研究和技术服务业，建筑业，租赁和商务服务业等，占所有新三板挂牌公司比例分别为18.76%、4.50%、3.30%和3.22%。分大类看，软件和信息技术服务业，专用设备制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业，电器机械和器材制造业，化学原料和化学制品制造业等行业挂牌公司数量最多，分别有587、358、272、231和228家挂牌公司，其他挂牌公司数量超过100家的还有通用设备制造业（182家）、专业技术服务业（133家）、互联网和相关服务业（126家）、商务服务业（117家）、医药制造业（110家）和仪器仪表制造业（106家）。

　　图3已挂牌公司行业分布来源：众禄基金研究中心

　　3. 转板上市企业

　　10月无企业转板上市情况。

　　4. 新增挂牌公司盈利能力

　　10月新增以做市转让方式成交的挂牌公司7家，以协议转让方式成交的挂牌公司304家，其中9家2014年营业收入超过10亿元，按营业收入由大到小依次排序为颖泰生物、永安期货、千里马、酒仙网、高深橡胶、南京证券、千叶珠宝、力诚百货、科顺防水，另有10家超过5亿元， 87家2014年营业收入超过1亿元。

　　众禄基金研究中心统计数据显示，从10月新挂牌公司来看，平均营业收入和净利润分别为15426.10万元和1185.20万元，其中以做市转让方式成交的7只产品平均营业收入和净利润分别为15622.65万元和1150.32万元，已经挂牌的全部公司平均营业收入和净利润分别为13371.05万元和1031.65万元，整体来看，分层制度出台预期临近之后，近段时间新三板吸引了一批质量较高的公司挂牌。

　　表1 新三板挂牌公司盈利情况

　　三、成交情况概览

　　1. 成交量与成交额环比均有下降

　　众禄基金研究中心统计数据显示，10月新三板市场成交量和成交金额分别为20.87亿股和91.86亿元，相比上月，分别增加9.52%和12.90%。其中做市转让企业和协议转让企业分别成交10.76亿股和8.87亿股，成交金额分别为53.40亿元和36.07亿元，整体上呈现出交投回暖的趋势，分类来看，以做市转让方式发生的交易更加活跃，而以协议转让方式发生的交易依然较小，甚至还有下降的趋势，说明目前市场上的交易主要以监管更加严格、制度更加完善的做市转让方式为主，运行健康。

　　2. 新三板指数运行情况

　　经过前面几轮调整，10月主板市场进入震荡反弹行情，成长风格的产品动能更加强劲，上证指数上涨10.80%，深证成指上涨15.60%，中小板指上涨14.99%，创业板指上涨19.00%，新三板两大指数也震荡调整，幅度小于主板市场。

　　10月，三板成指下跌0.96%，三板做市指数上涨0.23%。两个指数的涨跌不同一定程度上说明新三板市场上各个产品质量参差不齐，随着做市转让成交量在新三板市场上占有的份额越来越大，部分优质产品吸引资金的能力凸显出来，新三板市场运行更加健康。

　　3.新三板估值与增值情况

　　截止2015年10月31日，以做市转让方式成交的新三板挂牌公司、以协议转让方式成交的新三板挂牌公司、创业板挂牌所有公司和中小板挂牌的所有公司基于当年中报计算的市盈率分别为66.10倍，27.49倍、234.71倍和149.95倍，说明经过较长一段时间的修复和调整之后，新三板价值被低估，而创业板和中小企业板在10月份大幅反弹，已经累积了不小的涨幅。

　　四、 融资情况概览

　　众禄基金研究中心统计数据显示，10月共有184家新三板上市公司公布了191个定向增发预案公告，预计募集资金共104.29亿元，定增额度仅上月规模的72.89%。

　　募集资金较为集中，景津环保、巨正源和鹿城银行三只证券分别募集5000万股，数量最大，钢钢网募集1546.90万股，募集资金共16.62亿元，占本月总募资额度的15.94%，募资金额超过1亿元的项目共25个，累计募资金额66.78亿元，占9月新三板一级市场募资总额的64.03%。

　　从实施进度来看，已获得董事会通过的项目共153个，预计募集资金92.74亿元，占本月总募集规模的88.93%，获得股东大会通过的项目共计38个，预计募集资金11.55亿元。

　　从募资对象来看，面向全体投资者发行的项目共计68个，募集金额共计70.53亿元，占募集资金总额的67.63%。