华强文化转战新三板：IPO失利 或因超50亿政府补贴

2015-11-19 15:14:52 作者： 来源：三板富 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

    新三板上，有“熊”出没。

    最近，“熊出没”动画影视系列的投资方深圳华强文化科技集团(下称“华强文化”)向股转系统申请挂牌新三板。

    虽说在新三板，华强文化是个新面孔，但对于A股来说，这可是个常年吃“闭门羹”的“熟客”。

    华强文化最早于2012年2月向证监会申报在创业板IPO，却苦等三年未果。今年8月，公司申请终止IPO审核程序，把战场转移到了新三板。

    这家有着强大国资背景的公司为何IPO失利，目前没有一个权威的说法。不过，有市场人士分析，华强文化的盈利模式过度依赖政策扶持和政府补贴，或许是其最大的短板。

    富姐查阅华强文化的股转说明书发现，在过去的两年半中，计入净利润的各项政府补贴占到7.04亿元，此外还有43亿多的补贴没有计入损益。这两部分补贴加起来，华强文化的总补贴将超过50亿元。

    这43亿多的补贴会在今后很长一段时间内，持续影响公司的财务数据。

    43亿元补贴待入账 哪里的“土豪”最大方?

    公开资料显示，华强文化主要经营文化内容产品及服务与文化科技主题公园，旗下除了“熊出没”等动漫系列，还在全国各地拥有十多家“主题公园”。这种内容+主题公园的模式像极了美国迪士尼，因此华强文化也被称作“中国版迪士尼”。

    从账面数字看，华强文化的状况很不错。

    公开转让说明书显示，其2015年1-6月营业收入11.89亿元，营业利润为2.26亿，净利润为2.5亿元;2014年营业收入23.5亿元，营业利润为5亿元，净利润为7.23亿元。

    但这些并非华强文化的真实状况，秘密隐藏在各地政府的补贴里。

    说明书显示，华强文化收到的政策性补贴分为“收益性补助”和“资产性补助”两类。

    根据公司的财务数据，在过去两年半中，华强文化一共收到了16亿元的政府补贴，但计入当期损益的补贴额为7.04亿元。

    此外，截止到2015年6月底，还有43.66亿元的补贴余额没有计入公司损益。

    这两部分补贴加起来，华强文化的总补贴将超过50亿元。

    这43.66亿元的补贴余额中，有830.3万元为收益性补助，其中大部分来自深圳市相关部门，占到642万元。此外，芜湖市给了100万元，还有广电总局也拨给了88.3万元。

    而资产性补助方面，由于大部分的主题乐园处于二三线城市，作为华强文化“娘家”的深圳市给的补贴就比较少了，财政部和深圳市财政局一共才给出1842万元。

    在这些土豪中，郑州市对公司出手最大方，共计给了11.19亿元的资产性补助。株洲给了6.82亿元。沈阳给了7.14亿元。

    三甲之外，天津拿出了4.58亿元资产性补助，芜湖4.45亿元，青岛3.22亿元，嘉峪关1.98亿元，济南1.98亿元，厦门1.64亿元，宁波4000万元。

    从上面数据可以看出，总体而言，越是经济发达的城市，对华强文化的补助越少。

    不过，资产性补助并不是一次性到位，而是将随着公司文产基地建设完工，在资产使用期间(25-35年)平均地计入当期损益。

    除了地方政府的大额补贴，华强文化于报告期内依据国家相关政策享受了所得税减免。

    2013年、2014年和2015年1-6月享受的税收优惠分别占当期净利润的 12.96%、19.16%和 19.91%。

    股权结构复杂到股转系统都晕了 实际控制人占股34%

    我们再来看华强文化的股权结构情况。

    由于公司的股权结构复杂，而公司最初的股转说明书又没有表述清楚，股转系统都看晕了，在反馈意见中要求公司补充最新的股权结构情况。

    华强文化回复表示，华强集团有限持有公司67.64%的股权，为公司的控股股东，而华强集团董事长梁光伟合并享有公司权益比例34.0968%，为公司的实际控制人。

    梁光伟直接持有公司5.2683%的股份，间接对公司享有的权益比例为 28.8285%，是公司最大的自然人股东。

    出生于1963年的梁光伟籍贯浙江临海，毕业于深圳大学并获得经济学博士学位，高级经济师。1981年初来到深圳工作，从工程兵做起，如今掌管着深圳华强集团有限公司，担任董事长、总裁。

    根据福布斯2015年全球富豪榜统计，梁光伟的个人财富达到13亿美元。未知当华强文化成功挂牌之后，他将如何改写富豪榜的排名。