交银国际：2016年港股投资展望

2015-12-17 10:05:37 作者： 来源：东方财富网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　自2014 年12 月17 日以来，截至2015 年12 月15 日，交银国际十大首推股组合跑赢恒指1260 个基点，累计录得回报达6.44%。这主要是由于阿里巴巴、北控水务、宝信汽车、维达和华润置地自2015 年6 月24 日以来相对跑赢恒指表现(恒指下跌逾22%)，以及上半年从南方航空及中国生物制药等锁定收益。

　　我们预计2016 年(十三五规划的第一年)将有更多针对性的宽松或刺激政策，藉以在适当范围内维持经济增长。消费方面，我们预计中国ZF将在房地产和汽车、家电等消费品行业对农村地区和低线城市实施针对性的刺激政策；而在投资方面，中国ZF将着眼于城市基础设施资本开支的指导性增长，包括污染防治和再生能源发展等。我们认为，京东、吉利、华润置地、中滔环保和京能清洁能源将从中受益，理由是该等公司具有卓越的往绩纪录和相对较低的负债率。

　　中共中央委员会致力在供应端提高效率和质量，显示出加快国企改革的意图。我们认为，中航科工和京能清洁能源等国企将受益于具增值意义的资产注入。

　　大众创业和中国制造2025 是长远主题，以促进工业实现结构性转型至较高端行业，如互联网、半导体、医药、航天/船舶设备及新能源汽车，利好阿里巴巴、中芯国际、石药集团、中航科工、吉利等个股。

　　最后，受公司内生推动因素(如产品发布)所支持，2016 年我们绝大部分的首推股均具备预期盈利增长加速、双位数字盈利增长，及/或盈利上行风险(以我们的基本情景盈利高于市场预测来衡量)的特征，我们认为在目前经济增长疲弱的背景下尤其重要。

　　我们于2015 年下半年重点建议沽出的个股为长江实业地产、新鸿基地产及普拉达，自2015 年6 月24 日以来的平均回报为30.3%。我们于2016 年重点建议沽出的个股为金沙中国(1928.HK；沽出；目标价：22.60 港元)、恒基地产(12.HK；沽出；目标价：42.60 港元)及旺旺(151.HK；沽出；目标价：6.00 港元)，我们的目标价均处于市场预测的最低水平区域。沪股方面，我们偏好深圳金证科技股份(600446.CH)、中国平安(601318.CH)和江淮汽车(600418.CH)；而深股方面，我们偏好科大讯飞(002230.CH)、鱼跃医疗(002223.CH)和碧水源科技(300070.CH).