最寒冷的严冬：抄底港股 才是真正为国接盘

2016-01-21 13:56:18 作者： 来源： 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

据美国国家气象局国家环境预测中心GFS计算预报显示，本周日，香港地区可能出现40年来首次的下雪天。上一次香港下雪是1975年。

天气如此，而近期的香港资本市场，亦是如此。

今天，各指数，尤其是香港方面，再次遭到洗劫。

至此，2016年的开年第三个星期三，恒生指数累计下跌13.82%，恒生国企指数下跌17.03%，上证指数下跌15.89%，创业板指数下跌18.14%。

如果说，A股开年的下跌，有熔断机制的助推作用和人民币加速贬值的强烈预期，那么香港市场出现这样的走势，并且下跌带量。从估值体系上已经讲不通了，此次下跌，最主要的原因，是外资的集体撤离，和07-08年一样。

港汇松动，外资集中撤离，毫不眨眼

这是近期港币兑美元的汇率走势，从1月7日起，之前一直处于强方保证线状态的港币汇率，突然松动，紧接着，在后面的几天，港币出现大幅贬值，连创飙升纪录。截止刚刚，港汇已从7.75港元/美元的强方保证线，贬值至7.826港元/美元。

虽说港币和美元采用的是联系汇率制度，汇率波动处于7.75~7.85港元/美元之间，都属于正常波动。但是这次的港币贬值，速度之快是前所未见的，截止今天，12天贬值接近1%（联系汇率制度的总振幅才1.28%）。而且就目前的港汇水平，已经接近2007年次贷金融危机的水平。而此次的贬值速度，资金流出的速度，绝对超过当年。

随着外资的集中撤离，港汇承压，股市下跌，港元流动性趋紧，港元一个月期香港银行间利率Hibor和3个月期Hibor屡创新高。这不禁又让人联想起1998年索罗斯狙击港币的那场多空大战。很多人，开始猜测这是不是有预谋的对汇率进行攻击，或是某种特别的原因导致资金集中撤离。是否稳定汇率会造成利率升高，更进一步的使股市承压。

港府亮剑：有能力维护联汇制度

因为香港经历过以前的汇率战争，这次，金管局显然早已开始着手准备，近日，金管局在不断强调，香港并没有改变联系汇率制度的计划，并且决心捍卫联汇，相信已随时做好入市沽美元、接港元沽盘的准备。值得注意的是，金管局之前捍卫联汇的操作并不是等港汇跌近7.85防线时才出手，而是在港汇迫近7.83时出手截击。

目前，市场对香港外汇储备不足的担心完全是多虑的，格隆汇之前的文章《港汇松动：是恐慌的黄金坑，还是“索罗斯”又来了》有分析过。香港有近3588亿美元的外汇储备，占GDP的比重高达113%，在全球都处于高位，不仅高于主要经济体（中国大陆为GDP的38%），也明显高于储备高的小型经济体新加坡（85%）。香港外汇储备是基础货币的1.7倍。

按7.85弱方保证汇率，可兑付2.81658万亿港元。而同时，港元发行量仅为1.592784万亿港元。极端情况下，即使所有港元都向金管局提出要求，按7.85兑换成美元。金管局手里还有富余1559亿美元。外汇储备，非常充足。

有人担心金管局如果全力投入救助汇市，势必会引发股市进一步的压力。但如果与 1998 年亚洲金融危机相比，香港目前的局势也并不算“危急”，且香港ZF已经有成功应对的经验，会更稳妥的的处理汇市和股市的维稳工作。

当年出现的极端情况，一方面是索罗斯瞅准香港金管局外储并不充足，再加上当年前期应对策略并不完善，救汇市导致银行利率飙升，股市暴跌，但后来金管局改变策略，将买入的港元全部存入银行体系后，利率立马就稳定，股市也稳住了。所以，这次金管局显然是有备而来。

此外，内地与香港利益相连越来越密切，短期，内地也将会助力香港金管局稳定汇市。目前内地正处在稳定人民币汇率的过程之中，港币的波动加剧显然不利于中国大陆和香港本地的金融稳定，因此，内地外管局将会助力香港金管局稳定香港汇市。

抄底港股，才是真正的为国接盘

去年有人在股灾时期提出“侠之大者，为国接盘”。而真正意义上的为国接盘，用在当下的香港市场，那便是再贴切不过的了。

香港股市，因为历史原因，整个市场有40%的参与机构都是外资。随着沪港通的推行和中港基金互认的开通，内资进入香港股市的通道逐渐拓展，香港股市，慢慢变成中资和外资较量的角力场。而外资在此轮香港股市下跌之中，扮演了“重要角色”。不断的下调各大指标股（比如腾讯，港交所等）的目标价，做空国资概念股（比如光大等），借助讯息，顺势出货（比如复星系等）。撤退意图，明显且暴力，一方面对香港经济的不看好，另一方面，回美国市场或其他境外市场，补仓或救市。

而反过来看，中资近期在做什么？A股土豪，频频出手，来港收购。这个趋势刚刚开始，被低估的港股各种被A股大佬“临幸”，比如：

1）体育之窗收购联众28%的股份，溢价13%；

2）乐视认购TCL多媒体25%新股，溢价约50%；

3）广汇汽车收购宝信汽车不超过75%的股份，溢价44%；

4）中国宝安有条件全面要约收购国际精密全部股份，溢价36%；

5）中信国安收购耀科国际53%股份触发全面要约，三日大涨超150%。

。。。。。。

相信，目前仍有更多的公司，在被不断的被内地资金收购之中。

沪港通通道，连续两个月无休止的净流入，平均每天10亿左右，能如此稳健有度的接盘香港市场，足以让我们相信，尽管外资在撤，但是国家的资金，正在源源不断的流入，目的只有一个，接盘。而接盘香港股市，是为了之后接盘整个香港经济，而做出的铺垫。

截止目前，港股通的总额度，还剩1327亿未使用。近两个月就用去300多亿。

而我们需要明白的是，沪港通只是各类通道中一个很小的部分。多渠道，多方式的接盘香港股市，正在进行时。为了稳住香港市场，也许，中资，才应该是所有港股交易者最应该感谢的人。

目前恒生国企指数6.1倍的PE，已经低于07年次贷危机的水平。看似危机重重，而机会在这时已经源源大于危了。

彼得•林奇在他的《战胜华尔街》一书中曾讲到：“当下次股市下跌的时候，一定要趁机逢低买入一些超跌的股票。但是做起来并不简单。因为每一次危机‘看起来’都好像要比上一次更严重。”

07-08年，外资也是集体撤离，但今年有些变化的是，外资撤离的同时，大陆资金在接盘。真正的为国接盘，就是抄底港股。

结语

股市中一个最普遍的现象是，投资者变的越来越短视，这既与媒体过分关注投资结果有关，也与投资经理按年度盈利提成的追求有关，这些情绪反过来又传染给了普通投资人。当大部分的投资者过度关注短期的投资表现时，他们实际上是为更有远见的投资人创造了机会。

这个最寒冷的严冬，我们一同度过。