A+H股联动或刺激港股上涨

2016-03-21 10:04:27 作者： 来源：信息时报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

港股通连续近百个交易日实现净流入，是否代表港股投资价值体现？业内人士称，内地资金持续借道港股通南下，是受港股低估值吸引。恒指在经历了此前的深度调整之后，下跌空间及力度已出现明显衰竭，当前处于底部振荡阶段，显露出长期投资价值。

　　除了港股本身低估值吸引之外，AH股联动效应也有体现。恒生AH股溢价指数今年以来快速冲高，3月份在135点附近展开振荡，目前A股较H股溢价依旧超过三成。分析人士认为，A+H股大面积溢价，甚至估值低企的金融股也呈现出AH股溢价格局，在一定程度上意味着H股存在低估。在A股持续上涨的联动效应下，港股理论上存在追赶A股的动能。

　　恒生指数已连涨五周

　　在A股市场表现强势的同时，3月份的港股市场也是春意融融。此前恒生指数于2月12日下探至18278.8点，创下2012年6月以来的低位。在这之后，恒指就开始连续拉升，受美联储放缓加息步伐、人民币贬值预期进一步减弱及政策面暖风提振，上周港股市场投资气氛持续改善，恒指于3月18日创下逾两个月新高，收报20671.63点。全周来看，恒指累计上涨了472点，涨幅为2.3%，券商、保险、A股ETF、核电和光伏太阳能成为上涨主力。其中，中资券商和中资保险板块分别上涨了6.42%和6%，A股ETF涨幅为4.66%。

　　若从周k线来看，农历春节以来恒指已连涨五周，累计涨幅约为12.8%。

　　分析人士普遍认为，随着3月以来诸多利好预期的逐步兑现，欧洲央行量化宽松程度好于市场预期、美联储放缓加息步伐、政策面暖风给市场带来正面提振等因素，共同构成近期投资者信心持续恢复的基础，给当前低估值的港股带来提振。加上持续密集公布的港股业绩财报表现比较正面，推动港股持续上升。

　　大量资金流向港股市场

　　港股处于价值洼地，场外资金持续流入抄底。自3月4日以来，沪港通连续实现双向净流入，港股通更是自去年10月28日起连续近百个交易日实现净流入。

　　除了借道港股通的投资者外，内地公募基金抄底港股的意向也十分强烈。自2015年9月南方香港成长基金成立后，投向港股的新QDII基金一度沉寂。然而近期，在QDII额度已经告急的情况下，仍有多家基金公司挤出额度发行港股基金。数据显示，除了3月9日成立的工银瑞信香港中小盘基金外，嘉实、中海、前海开源等基金公司均于近期发行投向港股的沪港深主题基金。

　　长期投资港股的赵先生告诉记者，从历史水平来看，如今的港股估值已低于亚洲金融危机时期，长期向上空间可观，向下风险较小。从港股通以及外资动向来看，内地和海外资金均已提前潜入港股，说明港股投资价值已得到了场外资金的认可。

　　3月17日港交所披露信息显示，3月14日，摩根大通继续大手笔增持民生银行H股1.1737亿股，均价为7.130港元/股，此次增持涉及资金8.37亿港元。今年2月以来，摩根大通已连续多次对民生银行H股进行增持，在2月11日至22日的短短不足10个交易日，先后5次增持民生银行。在3月17日的增持之后，摩根大通在民生银行H股占比达到10.90%，仅次于民生银行H股第一大股东郭广昌的11.66%。对此有外资大行董事总经理表示，“早前全球基金普遍轻仓港股，对港股过分悲观，近期在港股的配置有追货压力，于是大手笔买入港股。”

　　融通丰利四分法(QDII)基金经理胡允畧对此分析称，除了内地资金抄底之外，最近一个月港股升势较猛，原因在于大量外资流向港股。今年前两个月，全球市场都处于规避风险的情绪中，3月份风险偏好有所好转，资金开始流向风险资产。“根据我们最近几个月的追踪，大量资金确实流向了香港市场。首先，美国十年期国债收益率近期一直上行，表明资金正在流出安全资产，流向风险资产比如香港股市；其次，很多在香港上市的股票成交量出现明显增长。这一动向在汇率上也有所体现，由于海外资金需要卖出美元买入港币，近期港币汇率较前期出现了升值的趋势。所以3月份港股有一波较为明显的反弹，率先反弹的就是指数成分股。”胡允畧表示。

　　A+H股几乎全面溢价

　　招商证券(香港)投资顾问陆拓表示，港股近期升势较猛，4月份需警惕调整压力，但长期来看，港股已到绝佳配置时点。除了港股本身低估值吸引之外，还有一个重要因素，是来自A股的联动提振。

　　据数据统计，恒生AH股溢价指数今年年初快速冲高，最高升至1月21日的148.84点，之后快速下行，最低探至2月1日的131.97点。之后伴随A股春节后的强势反弹，溢价指数一度大幅上行，而在港股的跟涨下显著回落。3月以来，溢价指数在135点附近展开振荡。如果从去年10月28日港股通开始持续净流入的时间窗口算起，溢价指数从129.05点涨至134.63点，也就是说，目前A股较H股溢价依旧超过三成。

　　“从历史走势看，AH股联动效应在指数和个股身上均有体现，二者不会出现持续严重背离。在AH股溢价指数跌破100点后，往往A股都会迎来一波上涨行情；同样，AH股溢价指数持续走高、A股显著跑赢港股，也会把上涨动能传导至港股。”陆拓表示，从目前情况来看，由于A股3月升势，AH股溢价指数处于历史较高位，A+H股大面积溢价，甚至估值低企的金融股也呈现出AH股溢价格局，在一定程度上意味着H股存在低估。在联动效应下，港股理论上存在追赶A股的动能。

　　那么，哪些个股的价值洼地正在体现？据数据统计，截至3月18日收盘，89只A+H个股中，仅有福耀玻璃一只股价倒挂2.25%，其余88只悉数呈现溢价。曾经的AH股倒挂主力银行、保险、证券、基建等全面溢价，即使估值偏低的中国太保、中国平安等金融股也实现了AH股溢价。其中，洛阳玻璃AH股溢价达到了698.18%，昆明机场溢价343.57%，山东墨龙、石化油服、兖州煤业、洛阳钼业、京城股份、中海集运、广汽集团、新华制药、上海电气以及海信科龙等12只个股的溢价都超过了2倍，溢价率超过1倍的个股已多达25只。

　　从交银国际、信达国际等机构近日荐股情况来看，南方航空、中国移动、上海石化、华能新能源、信义玻璃、中国华融、香港宽频、香港中旅、通达集团、科通芯城的价值比较受到看好。还有分析人士认为，经过一波长时间阴跌后，部分银行H股已处于相对低位，投资价值显现。

　　不过也有机构如耀才证券认为，随着近期更多公司的业绩公布，预计市场观望气氛将会持续浓厚。