复星昆仲资本姚海波：红利已被消化 VR公司不能寄望于并购

近日，由网易科技、网易创业Club、VR进化论栏目组共同主办的开物沙龙VR专场在深圳举行，复星昆仲资本董事总经理姚海波发表了演讲。

对于虚拟现实的未来发展趋势，姚海波表示，在技术类的投资在现在这个阶段，今时今日几乎不多了。我们所谓的技术可能重点是在硬件的技术，可能后续在内容方面的还有机会，当然也相当看好内容驱动的主题。

姚海波还表示，今天提一个醒，如果把自己未来的生存希望中国的二级市场并购上，我个人认为是比较危险的，因为上市公司去年已经把非理性的并购的红利消化了，这个红利没有了，所以不能寄望于上市公司的并购退出。现在还有观点是不能做风口上的猪，要做风口上的猪饲料。

以下为复星昆仲资本董事总经理姚海波演讲实录：

各位下午好!我们每年都去参加YC的Demo Day，都会看到有很多VR项目。uSens是我们在VR领域下的第一个投资。

今天讲虚拟现实的发展趋势，主要有两点。第一，技术类的投资在现在这个阶段，今时今日几乎不多了。我们所谓的技术可能重点是在硬件的技术，可能后续在内容方面的还有机会。第二，相当看好内容驱动这个主题。不知道大家有没有了解，去年的CES，我去排队体验Oculus，早上9点钟不到就到了，排了接近3个小时，但仍然没有看到，我就放弃了。从趋势来看，包括我们看的那些东西，是非常漂亮的，但我感觉那个东西离我们还是很远的。

今年年初的时候，我拿到了Oculus的头盔，玩了以后，觉得很酷。但是感觉这个东西跟我们的关系并不大，那么机会在哪?我们现在仍然看好有特殊优质内容的团队出现，包括VR Studio。

关于今年的市场，我觉得现在整个VR市场还是不错的，我把它叫做紧缺效应。什么是紧缺效应?紧缺效应能够让你陷入一种紧缺和无序。举个例子而言，2014年到2015年手游特别火，所有的上市公司都在抢，所以你会看到一家公司突然并购了一家手游的公司，这个公司的股价就飙上去了。但是过了一年，就会看到，当时怎么飙上去的，就回怎么降下来。所以优质资源的稀缺性造就了这种狂热和无序，当然这种紧缺效应经济学很容易解释，也叫羊群效应等等。

但是，我想给大家一个提醒，如果把自己未来的生存希望寄托于在中国的二级市场并购上，我个人认为是比较危险的。因为上市公司去年已经把非理性的并购的红利消化了，这个红利没有了。但是，我认为机会还是会在于垂直行业和领域的并购和整合上。现在还有一些观点是：“不能投风口上的猪，要投风口上的猪饲料”，我认为不无道理。一个的VR公司，一定是懂行的，能够形成资源，可以垂直整合，这才是机会所在。

给大家举个例子，VR其实并不复杂，但是一个显示的革命。我们深圳有一些小伙伴，他们把手机做成塑料布，可以卷，可以折。这个技术也是三个斯坦福的博士完成的，当时确实创造了很多的世界纪录，比如说做到全世界最薄。

我认为这条路，值得大家借鉴，他们当时觉得自己这项技术是全球最好的技术。但是这个技术太超前了，他做过无数的尝试，希望跟厂商合作，不过这个超强技术没有用武之地，用在手机上太早了。比如，电池不匹配，电路板不匹配，各种东西都不匹配。后来也尝试了一些特殊领域，比如说与服装厂的合作。

今天，我们看到这家公司还找到了自己的一条路，找到了几个细分领域，例如把显示加头盔加耳机，放到一起。他做了一个To C产品，可以体验。然后又做了一些稍微靠谱的应用，比如与汽车厂的合作，汽车厂要求其在里面非常流线性的设计，把这个技术用到了汽车行业。

这家公司当时投资是2亿人民币估值，现在已经到了20亿美金估值。所以我觉得大家可以尝试一些新鲜的事。扎堆是一个巨大的机会，但是要看看自己在这个中间的位置到底是什么，不管多么豪华的团队，最后还要具体的应用到产业当中去。

最后，关于视网膜的VR，这是在美国硅谷特别酷的项目， VR可以做手术，有手势识别，医生的手不需要伸到病人的身体里，手术就可以完成。这些都非常有意思。我想没有技术，我们可以找一些市场机会，没有市场机会，我们可以看看谁可以并购我们，如果没有找到并购对象，可以找我们做一些投资。