中企海外并购浪潮下 欧洲大型PE璞米资本内地“落子”

4月25日，全球知名咨询机构普华永道(PWC)发布《2015年和2016年第一季度中国大陆企业海外并购市场回顾与前瞻》(下称“报告”)表示，2015年全年大陆企业海外并购交易数量为346宗，较上一年增长41%，交易金额达到551亿美元，创下历史纪录。而在2016年一季度，中企海外并购继续高歌猛进，交易数量为115宗，交易金额达到826亿美元，是去年同期的两倍，再创新高。

报告同时显示，欧洲和美国等成熟市场仍然是中国大陆企业海外并购的最重要目的地，同时中国企业也越来越关注亚洲机会。在中企海外并购热情只增不减的情况下，越来越多的欧洲大型PE机构也将目光聚焦在中国身上。

日前，欧洲最大的PE之一、璞米资本(Permira)联席执行合伙人、投资委员会主席Kurt Björklund，大中华区负责人曹宸纲接受了《第一财经日报》记者的专访。

据记者了解，璞米资本成立于1985年，总部设在伦敦，在全球共有14个办公室，上海办公室于日前成立。截至目前，公司已募集的基金总额超过250亿欧元。过去30年，基金的年化净内部收益率(Net IRR)为23%。2011年以来，璞米资本通过出售重要资产的方式，进行了120亿欧元的分红。

“我们进入中国，一方面是帮助西方资本在中国寻找机会，另一方面则是协助亚洲和中国企业实现全球化，如跨境并购和整合海外业务。最近中企海外并购十分火爆，我们协助中企对外投资的总额已经超出了协助西方资本进入中国的投资。”曹宸纲表示。

据曹宸纲介绍，璞米资本专注于消费、金融服务、工业、科技和医疗5大领域的投资，目前已投资的公司数量超过200家，知名案例包括德国奢侈品牌胡戈·波士(Hugo Boss)，意大利奢侈品牌华伦天奴(Valentino)，英国高街品牌马丁靴(Dr.Martens)， 在线教育公司文艺复兴教育(Renaissance Learning)等。

“我们的投资方式是控股型投资，专注企业成长性。投资以行业主题为主导，寻找结构性的主题，寻找行业的龙头企业。”Kurt Björklund表示，中国市场日渐成熟，对于欧洲PE机构的吸引力在不断增加。

具体到公司选择标准方面，曹宸纲表示，璞米资本作为长期投资者，对于商业模式和成长性都面临不确定性的公司参与较少，甚少参与A轮B轮、甚至C轮的投资。

“我们更倾向于投资偏中后期，盈利能力稳定，规模较大，商业模式成熟的公司。通常来讲，我们在一个项目会投入至少1-1.5亿美金，资金规模偏大，所以一旦找到目标公司，我们就会建立较为长期的关系，投了之后希望帮助公司增值，”曹宸纲同时表示，投资时也会具体考虑当地的市场容量和法规环境，“比如有些高科技企业，外资的比例是有限制的，这些法律法规都是我们要遵守的”。

而Kurt Björklund则表示，在坚持成长型投资的基础上，璞米资本更加偏好具有颠覆性的商业模式创新，同时具备细分领域市场的公司。“在投资科技类企业的时候，我们很喜欢数据应用密集(data-intensive)的公司，比如美国的ancestor.com，就是目前最大的线上家庭背景调查公司，他们花了几十年来打造数据库、品牌，市场份额还在不断扩张，这对我们来说就很具有吸引力。”Kurt Björklund称。

在项目退出方式上，曹宸纲告诉记者，璞米资本的退出方式以收购并购为主，IPO退出较少。但就行业整体而言，去年上市渠道堵塞对于部分VC和规模较小的成长型基金造成了较大的影响。

“在前期创业比较火热的时候，创投圈确实存在很不理性和盲目投资的现象。中国私募行业的发展空间很大，也需不断规范化和专业化。作为欧洲老牌的私募基金，璞米资本一直以来注重长线投资、着重投资行业中具有发展潜力的公司、并协助他们将业务发展到另一个高度。未来在中国的发展，我们也将与全球的投资战略一致、耐心地选择投资目标、为投资企业及我们的投资者带来价值。”曹宸纲表示。