中概股私有化爆仓在即：盛宴还是剩宴？

2016-05-11 10:50:32 作者： 来源：东方财富网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　周四晚间一则证监会要暂缓中概股回归的小道消息在朋友圈中发酵，结果当晚开市的中概股开始下跌，比如陌陌盘中下跌了15%，后来又有人说这是假消息，随后中概股有所反弹。

　　当天大部分带有回归概念的中概股走势基本如陌陌这样，只不过幅度有大有小而已。

　　周五A股开市，随着消息没有被证伪，一些带有回归借壳概念的壳股开始下跌，进而带动大盘开始下跌。

　
　　周五收盘之后，证监会例行新闻发布会上，就中概股私有化表示：境内外市场的明显价差和壳资源炒作应该得到重视，对中国企业海外退市通过IPO并购重组等回到A股上市研究分析。在周末人民日报“权威人士”的文章中，也提到“我们明确了股市、汇市、楼市的政策取向，即回归到各自的功能定位”

　　这些表示都间接对A股壳股和中概股私有化套利持了否定的态度。果不其然，周一A股在壳股批量跌停的情况下进一步破位，无视60日线直接跳空下跌，整天毫无反抗。

　　当然， 最惨的当然还是那些正在私有化日程上的美国中概股，很多都是一夜回到解放前。昨晚反而是一向与私有化搭不上边的阿里巴巴涨了，成为了唯一赢家。

　　有些已经达成私有化协议的公司，同样遭到了血洗，比已经获得股东大会投票通过，即将以77美元实现私有化的奇虎，一晚上跌去了11%，最新收盘价只有65元。

　　那些在75元，为了2元确定空间放了大量杠杆的人这下SB了，这也再次说明，在股市，没有什么是100%确定的。

　　还有比如昨晚的陌陌等等，私有化价格为18.9美元

　　据彭博10日援引不愿具名知情人士报道，中国证监会正考虑采取措施以限制中概股借壳回归。 这些措施包括对中概股回归的估值按照一定的市盈率进行限制，以及限制每年中概股借壳回归交易的数量。限制原因是为了防止中概股国内借壳上市溢价较高，或会导致融资过多抽取股市资金，影响股市稳定。中概股大批集中回归会导致在美私有化金额巨大，增加人民币贬值压力。

　　从15年开始，大量中概股开始进行私有化，目的当然不是真的为了私有化，而是希望在中国重新上市，股东希望通过中美两地的估值差异，低买高卖来获得确定性的回报，本质上是一场资本的跨境套利游戏。但是在我们上学的时候，经济学课本上就说明了套利终究会结束，即使证监会不对这样的套利操作进行限制，不断上涨的壳价也会最终吞噬掉套利的空间。

　　看来那些本来是一场以套利为最终目的私有化的公司，这下可能最后就真的变成了私有化了，那个叫一个委屈啊。并且随着私有化受阻，可以猜测是大量公司将终止私有化进程，此前依靠私有化撑起的股价将在瞬间打回原形，大家就等着看各种幺蛾子吧。我相信随着证监会对中概股回A股的限制，这一场闹剧也终将会被冷却下来，有门有路的，该回来的还是会回来。那些只是想着中间捞一把的，估计多半要扑街。

　　患难见真情，私有化看人品

　　在众多宣布私有化的中概股中，最被人诟病的，当属陈欧的聚美优品，因为聚美优品宣布私有化的价格为7美金，而它14年IPO的价格高达22美金，缩水68%。另外聚美优品在上市当日的开盘价为27.25美元，以此估算市值约为39亿美元，最高的时候市值曾达到过57亿美元，但是在过去一年多的时间里，聚美优品股价持续下跌，截止昨晚收盘，聚美优品市值仅约为7.8亿美元，市值缩水了近30亿美元。 更让投资者不爽的是，此提案90%的投票权又掌握在陈欧所代表的买方团，也就是说，只要买方团同意，这个私有化提案必然获得通过(美国私有化超过90%投票权通过即可)。换句话说，当初买了聚美优品的投资者，很多再也没有解套的希望了。所以聚美优品也被人称为“巨没有品”。所以一个私有化，看出了多少人性。

　　一地的鸡毛

　　2015年的暴风科技创造了A股互联网股的神话，连续35个涨停，使暴风科技从一个二三流的互联网企业一跃而成互联网的明星企业，市值一度甚至超过了视屏行业老大优酷土豆，成就了新一轮的造富神话，而如今的暴风科技，俨然一副大佬的样子，VR，电视样样都有了。这就是A股的魔力。也正是这种魔力，让远在大洋对面的中概股纷纷回归，因为论企业实力，在中概股上市的互联网公司实力比暴风科技强多少倍都不止。比如之前已经完成私有化和借壳上市的巨人网络，借壳世纪游轮之后，即使经历了股灾轮回，市值是当初的三倍。分众传媒借壳七喜控股，市值是当年的7倍。这么好的生意难怪大家都争着做。

　　在被坑了一把的中概股后面，整个过程最受益的可能还是投行，可以想象的是，在私有化最火的时候，有多少中概股老板是被投行忽悠着决定回归的，成了，他们分佣，没成，也就点小的成本而已。

　　其次，受益的当然是国内的各位壳主。一个卖壳的真实案例，一上市公司，过去10年净利润加总不过4亿，现在大股东把股权一卖，赚了20亿。所以企业经营困难到底是福还是祸，怎么感觉要不是他们经营不善，否则更本赚不到20亿，然后同行一看，辛辛苦苦搞毛啊，卖壳更赚好不好，那么上市公司就再也没有动力做实业了。最后也就变成劣币驱逐良币的市场。但是炒壳是一种极端畸形的价值取向与资源分配机制，是A股的毒瘤，不去除，A股仍旧会像一个乱糟糟的菜市场。

　　归根结底，还是注册制，这一切的一切，背后根本原因都是市场供需不平衡导致的。国内股票市场钱多，但是好公司太少，最后就只能是把乱七八糟的公司也炒的老高，估值严重偏离真实价值，这样天然就会有公司冲着这个严重偏离的估值过来套利。也正因为太难上市，导致上市这个资质就能值很多钱。所以即使是证监会限制中概股借壳，但是注册制一天不落地，A股的壳天生就有价值(等壳股跌下来，有点闲钱的还是可以选择抄底).

　　但是注册制的推出，意味着戳破中国股市的泡沫，必然带来一波下跌，这个短时间里估计没有人敢去戳破他。