中金公司：A/H市场表现平稳 深港通具备开通条件

2016-05-11 10:52:07 作者： 来源：证券时报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　深港通最近升温！据中国新闻网报道，香港特区行政长官梁振英10日表示，香港已准备就绪，争取中央可以尽快宣布开通。近期内地有权威人士表示，内地经济将呈“L”型走势，梁振英表示，内地是香港最大、最重要，而且也是潜力最高的经济伙伴。

　　中金公司认为，当前A/H两地市场虽然整体表现低迷，但还算平稳，具备宣布深港通开通的基本条件。目前尚没有深港通的具体制度方面的公开信息，但结合此前沪港通的经验，深港通在制度上可能有如下特征：

　　1)投资范围：综合考虑标的家数以及市值覆盖率情况，预计新深证成指成分股(除风险警示公司)以及深圳香港两地上市公司可能成为深股通的北向投资标的(因此包括部分中小板和创业板公司)；考虑到南向参与者目前多数为散户投资者，港股通的标的是否会扩充则存在不确定性。如果标的范围扩充，最大的可能性是从目前主要包括恒生大盘股/中盘股指数成分股进一步扩大至恒生综合指数成分股(即在此前恒生大中型指数成分股基础上加入恒生小盘成分股)及两地上市公司；

　　2)额度：目前沪股通额度使用比例42%，港股通55%，预计深港通的初始总额度或与沪股通类似，也在3,000亿元左右，港股通的总额度则有进一步上调至5,000亿元的可能；

　　3)门槛：预计北向交易依然没有限制，在沪港通机制顺利运行一年半后南向交易门槛存在降低的可能性(如从目前的50万元下调至10万元)；

　　4)升级：考虑到沪港通已经运行一年多时间且整体平稳，也存在深港通推出之时，深港通的机制相比现行的沪港通机制有明显升级的可能。

　　中金公司认为，对比了深圳和上海两个市场。相比上海交易所的上市公司，深圳市场的上市公司一般偏小(平均市值)、偏“新”(新经济板块公司居多)、偏贵(平均估值略高)、盈利增速平均要快。近年深圳市场上市公司股价也整体好于上海上市公司。因此单从投资的角度看，深圳市场上市公司对投资人的吸引力略强。深港通开通将为海外投资者更方便地介入这些公司新增了一条通道。

　　从深港通机制本身来说，可能受益于深港通的上市公司：A股方面预计以下几类公司可能会受益于深港通的推出：

　　1)深圳市场上市的海外投资者可能青睐的“质量公司”；

　　2)资产管理类及券商类公司。港股方面受益标的预计包括：1)香港上市的交易所、资产管理人、券商；2)目前AH折价率较高、深港两地上市的H股公司；

　　3)如果深港通南向的标的范围扩充至包括小市值个股，恒生小型股指数中的质量个股也会受益。另外一些内地和香港的ETF也可能受益于深港通的开通。