万科A今日复牌 真正紧张的时刻已经到了

2016-07-04 09:32:11 作者： 来源：东方财富网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　停牌半年之久的万科A(000002.SZ)今日终于要复牌交易了！

　　万科7月1日晚间发布公告称，经向深交所申请，公司股票将于7月4日复牌。如果说此前万科的股权争夺战中万科管理层、宝能系、华润各方的角力战场在谈判桌和舆论场，那么从今天开始，战场就已经转移到了万科A的股价上了！对于投资者来说，你又将做出何种选择呢？

　　从整体走势看，万科A自2015年12月18日下午停牌至今，期间(2015年12月21日-2016年7月1日)深证成指及行业可比公司跌幅均在20%左右。按理来说，万科A出现两个跌停板的可能性是非常高的。但我们应该知道，二级市场上的股价又恰恰是经常性的不按牌理出牌。或许万科A的走势可以参考一下乐视网的走势。

　　之前乐视网于2015年12月7日停牌重组，今年6月3日复牌，市场普遍预期该股复牌后会补跌约2个跌停板，但复牌当日仅下跌4.17%，更意想不到的是盘中股价还一度上涨。截至目前，乐视网复牌后仅下跌了11.4%(停牌前的价格为58.8元，最新价格为52.1元).

　　回到正题，要研究万科A复牌后的股价如何走，不如先站在万科管理层、宝能系和华润三方中宝能系一方来想。毕竟，在复牌前前夕，华润的态度又改变了！似乎宝能系又成了万科管理层和华润的对手方。

　　又分析人士指出，如果万科的盈安合伙人计划复牌以后趁暴跌低价大规模增持股票，宝能却因为舆论的质疑，而没有再进一步增持，那么事件博弈双方的力量将进一步逆转。宝能要想最终获得万科控制权，可能更不容易。

　　截至万科A停牌，宝能通过旗下前海人寿和钜盛华两家公司持股万科24.29%，前者持股6.67%、后者持股17.62%，举牌过程中耗资430亿元，以万科停牌价24.43计算，宝能浮盈230亿元。

　　综合来看，从2015年7月到12月，宝能用于收购万科A股的这400多亿元，每年利息支出在30亿元以上。2015年，万科分红约80亿元，宝能作为第一大股东分红约20亿元，可覆盖部分付息成本。

　　但如果不考虑分红获利，仅是加上付息成本，宝能平均持仓成本至少在17元以上。一位券商的分析师表示，他测算宝能持仓成本在17元到18元。假如万科复牌有3个跌停板，将达到宝能持股成本红线。

　　西南证券的分析师也表示，若按宝能持股的接近成本17元计算，假设万科A复牌后股价下跌10%，宝能尚有浮盈近120亿元；如果下跌20%，浮盈近80亿元；下跌30%，浮盈就不到30亿元了；下跌40%时，宝能将亏50亿元左右。

　　还有分析师推算，万科股价下跌20%~0%，宝能作为结构化资管计划的劣后级，将被追加保证金，否则将被平仓；如果下跌40%，优先级也会爆破，万能险也有赎回风险。

　　另一方面，也有分析认为，宝能后备资金足以扛得起万科的三个跌停板。钜盛华2015年报显示，2015年钜盛华实现净利润201.7亿元，其账面货币资金为267.83亿元，宝能掌握的资金超过300亿元。

　　面对万科A的复牌，宝能系会否继续增仓？各方会否继续加码？相信真正紧张的时刻已经到了！