港股决策：脱欧冲击逐渐消退 恒指蕴藏上行冲动

2016-07-04 09:33:17 作者： 来源：东方财富网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

【主编观市】

　　上周港股在经历英国脱欧冲击后出现反弹，主要催化因子是深港通的开通预期及估值修复，引发各路资金特别是港股通抄底资金快速流入。接下来的行情，一方面深港通的预期落空对投资者产生心理落差，另一方面是英国脱欧引发的负面效应在逐步发酵，如欧洲各国争夺金融中心地位，德意志银行未能通过美联储的压力测试，是否引发金融风险需要保持警惕。另外，恒指反弹了一周，最高到20828.03点，离21000点已经接近，大部分收复了脱欧之前的失地，这也留下了两个连续跳空缺口，对市场是一个隐患。

　　尽管如此，我们依然要看到积极因素，那就是国际市场的黄金不断出现上涨，除了避险，宽松政策的预期有望再度升温，这也对港股提供了支撑因素。进入7月，对股市而言，这历来都是一个相对表现较好的月份。目前时点，美联储再度加息的概率微乎其微，弄不好再转向量化宽松，这对港股而言都是利好因素，当然外围特别是美股近期的表现也是重要影响因素。

　　综上，智通财经预计，下周恒指总体以消化震荡为主，在补完缺口后依然有继续上行的动力。

　　【热门个股】

　　1、【信利国际(00732)】瑞信出席信利路演后发表报告称，管理层重申今年收入增长10%不变，主要由指纹辨识、镜头模组及汽车业务推动。该行认为，信利汽车业务2016至2018年的收入有12%至18%的增长，指纹辨识下半年出货量也将提升，相信可达10亿元目标。另外，瑞信认为信利财务压力轻。智通财经从信利官方获悉，其最近在内地再招工2000人，以此观察，该股上升通道有望持续，建议买入。

　　2、【枫叶教育(01317)】枫叶教育为天津校区制定了进取的扩张计划，目标是五年内将入读学生人数从现在的6000人增加到10000人以上。在即将到来的 16/17 学年，天津校区计划将新生学费上调近三成。基于当前公布的项目，中信证券预测同期学生数量将以复合年均增长率13%增长，由19600人增加至超过28100人，并带动公司未来两年收入增长33%。继续看好该股的成长空间，建议买入。

　　【个股地雷】

　　【澳门博彩板块】澳门6月博彩收入158.81亿澳门元(下同)，按年跌8.5%，好于野村预期数据，连跌25个月，按月则跌13.63%。今年前6个月，澳门博彩收入累计1077.87亿元，按年跌11.4%。花旗发表报告表示，近周行业疲弱，相信是受贵宾厅表现及欧洲杯比赛所影响。预期濠赌股业绩改善，大行仍看好，因为大行手上的筹码太多。智通财经认为，澳门早已今非昔比，港澳对内地的吸引力逐步减少，不值得内地投资者关注，长期看跌，建议减持。

　　【数据看盘】

　　6月份恒指仅微跌20点，令人意外，不过从上半年整体看，港股累挫1120点(5.1%)，国企指数更累跌948点(9.8%)。根据如下恒生指数牛熊街货分布图，智通财经认为，恒生指数在20000点位置处于上下两难境地。传英国央行在公投“脱欧”后決定放松銀行资本要求，汇控渣打在英股价上涨；且外围向好，美股连升4日，刺激港股ADR上涨215点，下周恒生指数大概率看涨。

　　【智通观察】

　　港股通额度即将用尽南下资金量有望加大自今年4月中开始，港股通连续40多个交易日出现净流进。截至上周四(6月30日)，港股通2500亿元人民币的总额度已经耗了76.3%，只剩余593亿元人民币。其中，在6月24日英国举行脱欧公投当天，港股通单日净流进接近60亿元人民币，创去年4月曾经2天用尽每日额度之后的新高位。

　　经过连续调整，恒生指数目前在20000点左右，最新的动态市盈率仅有8.8倍、市净率仅1倍，已经逼近历史最低位，而上一次达到类似估值水平是在2002年初。中金分析师王汉锋近日在研报中称，港股的估值已经非常低，有望在下半年跑赢A股。渣打(中国)财富管理部董事总经理梁大伟认为，目前H股市场的风险收益比显然更佳，因为H股估值较A股便宜约30%，且南下入港的资金流或将增加。

　　德银(Deutsche Bank)表示，未来几周，南下资金量会更大，因为内地投资者会争抢所剩不多的港股通额度。港股通净买入过去5天均值38亿元、过去3个月均值在12亿元，假设日均净买入在12亿——38亿元之间，港股通剩余额度将在14-45个交易日内用尽，意味着最早7月19日、最迟8月31日之后，投资者就无法通过港股通买入港股了。尽管预计内地很快会宣布深港通及港股通额度的提高，真正的启动可能还需要3个月时间，这应该会是港股通额度用完一段时间以后。

　　【智通调研】

　　智通财经近日走进谭木匠(00837)，对公司业务及管理层进行深入现场调研。该公司属于以木梳为代表的木制品生产、销售行业。2015年零售业整体环境不佳，谭木匠也受到较大冲击，收益同比下降7.5%至2.76亿元人民币；毛利下降9.3%至1.78亿元人民币；内地特许加盟店1年内减少73家。

　　公司目前在开店方面正在进行调整，试图进入各大城市的核心商场，店面整体设计也处于更新换代中。2016年上半年，谭木匠延续了业绩下滑势头，预计下半年将有好转。

　　企业优势方面，谭木匠管理层保持了强大的稳定性，并在木梳细分领域处于无可争辩的龙头地位，而派发股息方面一直表现良好。

　　鉴于公司股票在二级市场中流动性较差，建议个人投资者可在低位择机买入，而机构投资者应保持谨慎观望态度。

　　【新股扫描】

　　本周招股：

　　绿城服务(02869)

　　香港公开发售7780万股，招股价为1.74—2.20港元，每手2000股，入场费4444.34港元，7月4日(周一)中午截止，预期7月12日主板上市。

　　绿城服务是一家高端住宅物业服务供应商，主要提供物业管理服务、顾问咨询服务和园区增值服务，业务覆盖内地82个城市，在该领域处于行业领先地位。近三年业绩增长稳健，加上未来物业管理市场需求依然较大，公司前景有望继续向好，建议积极认购。

　　信义香港(08328)

　　香港公开发售5500万股，招股价为0.55—0.70港元，每手4000股，入场费2828.22港元。7月4日(周一)中午截止，预期7月11日创业板上市。

　　信义香港由信义玻璃(00868)分拆上市，是提供汽车玻璃维修及更换服务的供应商。目前在香港有4间服务中心及19个车队服务团队，以收益计算，在香港汽车玻璃维修及更换行业排名第二。不过，公司去年转盈为亏、估值偏高，加上未来数年香港汽车玻璃维修及更换行业增速或将下降，都给公司未来业绩造成不利影响，建议投机认购，适当获利离场。

　　中国力鸿检验(01586)

　　香港公开发售1000万股，招股价为0.73—1.24港元，每手4000股，入场费5009.98港元，7月5日(周二)中午截止，预期7月12日主板上市。

　　中国力鸿是国内最大的煤炭检测及检验服务供应商，主要通过位于国内重要的煤炭交易港口的团队和八个服务中心的实验室提供服务，大部分收入来自煤炭供应商。由于公司所有业务都围绕单一产品煤炭进行，因此公司的盈利能力很大程度上依赖于市场对煤炭的需求，而当前煤炭市场并未明显好转，加上客户相对集中增大营运风险，建议谨慎认购。

　　利骏香港(08360)

　　香港公开发售1200万股，招股价为0.52—0.64港元，每手4000股，入场费2585.8港元。7月5日(周二)中午截止，预期7月12日创业板上市。

　　利骏香港是位于香港的室内设计及装修解决方案提供商，装修工程由其指定的分包商进行。自1999年成立以来，一直专注及专业发展香港写字楼业务分部。过往业绩显示，其全部收入均来自香港的客户，其中约36.5%与其已有逾五年的业务关系。尽管复合年增长率已见放缓(由5.1%降至4.0%)，但香港写字楼室内设计服务行业的前景仍然可观，加上市盈率介乎16.3倍和20.1倍之间，估值水平合理，建议谨慎认购。

　　永胜医疗(01612)

　　香港公开发售1276万股，招股价为1—1.25港元，每手2000股，入场费2525.19港元，7月6日(周三)中午截止，预期7月13日主板上市。

　　永胜医疗是首家总部位于香港的医疗器械集团，至今营运已近20年，2015年按出口价值计，该公司是中国第二大呼吸及麻醉一次性产品出口商。分销网络庞大，覆盖国内28个省份及澳洲、日本、印尼、智利和巴西等多个地区；业绩稳健，近三年营收和净利润稳步增长；估值与同业相比较为合理，建议积极认购。

　　星星地产(01560)

　　香港公开发售560万股，招股价为1.44—1.8港元，每手2000股，入场费3636.28港元，7月6日(周三)中午截止，预期7月13日主板上市。

　　星星地产主要在香港从事工业大厦的物业发展，以进行出售或出租。就私人工业市场而言，按自2011年起的已竣工物业建筑面积计，星星地产集团排名第五位。与同业相比，该股估值偏高，且香港楼市近期逐渐冷却或会影响公司业绩。不过该股集资额较少，上市后市值也小，符合当下市场热炒的小型股，建议认购，适当获利离场。

　　中国优质能源(01573)

　　香港公开发售1160万股，招股价为1.8—3.6港元，每手2000股，入场费7272.6港元，7月6日(周三)中午截止，预期7月13日主板上市。

　　中国优质能源主要开采及销售无烟煤，是贵州最大的民营无烟煤生产商，有三座煤矿已投入商业生产，一座煤矿正在开发中。公司去年营收增速放缓，但依然保持增长，考虑到市场无烟煤需求保持稳定上升，以及公司正研发的无烟煤作为活性炭具有高附加值利用，公司前景良好，建议谨慎认购。

　　珩湾科技(01523)

　　香港公开发售2500万股，招股价为0.45—0.65港元，每手8000股，入场费5252.4港元，7月6日(周三)中午截止，预期7月13日主板上市。

　　珩湾科技是2015年全球第五大 SD-WAN 路由器供应商，获2015年德勤高科技高成长中国 50 强暨明日之星。截至2015年底，公司分销商数量达415个，遍布全球70多个国家。公司收入增长稳健，2015财年营业额达2186万美元，同比上升21.8%；估值方面也算合理，2015年市盈率为17.19-24.82倍，建议谨慎认购。

　　颐海国际(01579)

　　香港公开发售2600万股，招股价为2.98—3.42港元，每手1000股，入场费3454.46港元，7月6日(周三)中午截止，预期7月13日主板上市。

　　颐海国际主要生产和销售火锅底料、火锅蘸料和中式复合调味品，是海底捞火锅底料产品的唯一供应商，按去年销售额计，是中国第二大火锅底料生产商。依赖与行业领先企业海底捞集团深度合作，不断拓展市场份额，并积极拓展海外销售渠道，公司业绩增长较快。估值方面，公司2015年市盈率为21.09 至 24.20 倍，市净率为 3.43 至 3.45 倍，与同业相比估值较高。考虑公司增长潜力较高，且其A股同行估值亦处于高位，建议谨慎认购。

　　海蓝控股(02278)

　　香港公开发售750万股，招股价为3.71—4.58港元，每手1000股，入场费4626.15港元，7月6日(周三)中午截止，预期7月15日主板上市。

　　海蓝控股是一家房地产发展商，主要在海南省的三亚、海口和儋州开发住宅物业项目，以2015年的销售额计，是三亚排名第十的房地产发展商。不过，公司高度依赖中国物业市场尤其是海南省的表现，且预计今年的净利润会出现大幅下跌，建议谨慎认购。

　　中国物流资产(01589)

　　香港公开发售1.03572亿股，招股价为2.55—3.25港元，每手1000股，入场费3282.75港元，7月7日(周四)中午截止，预期7月15日主板上市。

　　中国物流资产是首批进入中国物流设施市场的专业公司之一，其服务客户包括京东、聚美优品等电商公司，顺丰速运等第三方物流公司以及小米、格力等零售商，按2015年已竣工及在建项目总建筑面积计，居中国物流设施市场第三位。按招股价计算，公司历史市盈率约为5.2至6.6倍，市账率约0.89至0.99倍，尚算合理，但公司集资额不低，不符合近日市场追捧小型新股的口味，建议谨慎认购。

　　瑞港建设(06816)

　　香港公开发售2000万股，招股价为1—1.25港元，每手2000股，入场费2525.19港元。7月8日(周五)中午截止，预期7月20日主板挂牌。

　　瑞港建设(PROSPER CONS)为香港历史悠久的承建商，向私营及公营机构提供海事建筑服务，项目遍布香港、澳门及东南亚。瑞港建设的海事建筑服务包括疏浚及非疏浚地基处理工程、填海工程、码头建筑工程、近海设施地基工程及海上运输，建议投资者谨慎参与认购。

　　本周上市：

　　东方证券(03958)

　　香港公开发售71775200股，招股价介乎7.85至9.35港元，7月7日(星期四)公布发售价，预计7月8日主板挂牌上市。

　　东方证券是一家全牌照全国性券商，截至去年底的总资产在中国证券公司中排名第十，最大股东是上海市国资委出资监管的国有独资企业申能集团。此次香港IPO招股价较A股折让近六成，虽然发售价还未确定，但相信仍具有一定吸引力。不过，当前市况不佳或影响今年业绩表现，公司股价或承压，建议投资者当前谨慎参与，后期关注深港通等消息的刺激。

　　永丰集团(01549)

　　香港公开发售3500万股，招股价介乎0.3至0.38港元，7月5日(星期二)公布发售价，预计7月6日主板挂牌上市。

　　永丰集团是一家主营外贸转运服务的公司，总部设在香港，历史超过22年，业务主要集中在华南地区。公司连续三年实现盈利，说明业务比较稳健；市值介乎4.2亿-5.32亿港元，符合当前市场热炒的小型股特征。不过基于环球经济前景并不明朗，且公司暂无自有船舶，未作油价对冲，未来发展面临挑战，建议短期谨慎投机参与，后期关注基本面变化。

　　【产业观察】

　　一直以来，公路货运量被视作反映经济发展好坏的直接指标，李克强总理在今年4月25日还亲自上四川高速调查车流量。据6月29日国家发改委最新数据，1-5月全国公路完成货运量同比增长4.1%，增速比1-4月提高0.4个百分点。其中，5月份货运量增长5.2%。

　　有研究表明，高速公路车流量的自然增长与GDP增幅有密切的正相关关系。在香港上市的高速公路企业，全部处于中国经济发展态势较好的上海、浙江、江苏、广东地区以及四川、安徽等中西部强省，预计上述地区今年GDP增幅位于7%-7.5%区间，好于全国平均水平。因此，港股高速公路板块基本面依然向好，具备“业务稳健，防守性佳”的特点。

　　从各公司的一季度报和中期预期来看，业绩均现稳步增长。其中，江苏宁沪高速(00177)第一季收入同比增长3.0%(路费收入涨5.2%)，股东净利涨17.9%，符合市场预期。各家券商对高速公路股的中报预期也较好，中金预期深高速(00548)2017年盈利增速可达11%。

　　此外，大多数公司的现金流都比较充裕，有的更获母公司注资；外延式发展也值得期待，其他业务(比如控股的券商、房地产)也提供了额外的增长空间。

　　从市场表现来看，高速公路板块市场交投量比较活跃。股价方面，自3月15日以来，龙头个股浙江沪杭甬(00576)、江苏宁沪高速(00177)、深高速(00548)均保持了缓幅上涨的态势，其中浙江沪杭甬震荡；而后面两只几乎是直线上涨，增幅分别达到了14%和13%。

　　从大行6月底的研报来看，中金给予江苏宁沪高速(00177)“确信买入”评级，给予深高速(00548)“推荐”评级。彭博综合多家大行分析指出，浙江沪杭甬(00576)今年内平均目标价8.5(周五收报6.95).

　　智通财经认为，该板块均值得中线关注，由于上述个股目前处在上升通道当中，若有回调可逢低吸纳。其中，可重点关注第二季涨幅相对较温和的沪杭甬(00576).

　　【海外来风】

　　累计上周，道指升3.1%，标普500指数升3.2%，两项指数创下去年11月20日当周以来最佳；道指过去3日升近800点，几乎收复英国脱欧引发的2日大跌幅度。纳指升3.3%，是5月27日以来最佳。

　　美国证券市场周一独立日假期休息，因此周五交投量低于正常水平。

　　较早时，美国公布的6月ISM制造业指数升至53.2，优于预期，也是16个月以来最高。同时，欧洲央行与日本央行上周较早时表示，已经预备作出量化宽松措施，应对英国脱欧引发的经济放缓。消息继续支撑欧洲股市反弹，也利好华尔街。

　　Boston Private Wealth投资总监Robert Pavlik认为，制造业数据是大市周五上升的主因。

　　Greenwood Capital Associates投资总监Walter Todd相信，全球央行高层近期态度强化投资者信心，减轻了市场忧虑，也是推动大市进一步反弹的要素。

　　National Alliance Capital Markets国际定息工具市场主管Andrew Brenner指出，量宽措施自2008年开始一直是股市的强心针，今次也不例外。

　　RBC Capital Markets首席美股策略师Jonathan Golub认为，市场消化了英国脱欧消息，感到不是太可怕的事。芝加哥VIX恐慌指数本周跌43%，是有纪录以来最大按周跌幅。

　　美联储副主席费舍尔上周五较早时表示，美国经济有所改善。