机构：下半年关注深港通等港股主题性机会

2016-07-11 13:45:32 作者： 来源：上海证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

因国际宏观事件预期变化而受到扰动的港股市场，在2016年上半年整体震荡下行，跌逾5%。广发证券(香港)表示，鉴于投资者持续观望内地供给侧改革进程及经济状况、深港通何时落地、美联储会否加息以及英国“脱欧”公投后等不确定性因素，市场正等待盈利及经济拐点的出现，在风险偏好有所改善之前，预计下半年港股仍将波动，不具备单边行情的条件。

　东兴证券认为，无论是从横向还是纵向来看，港股动态估值已居于底部。下半年破底下行的风险较小，对市场有较强的托底效应。不过，在全球经济增速降速风险仍存及全球市场风险偏好下降的背景下，预计港股未来将较难偏离震荡格局，趋势性机会较难出现，市场整体将较为“平淡”。

　　虽然诸多外围不确定性因素仍可能引发市场波动，中金认为，目前港股较低的估值水平以及全球基金对新兴市场的持续配置有望使得H股更具抗跌性，预计下半年海外中资股市场将继续跑赢A股市场。

值得注意的是，在机构对下半年震荡行情的一致预期中，深港通、供给侧改革等都是被重点关注的领域。

　　下半年投资者该如何布局？中金建议，一方面要坚守兼具增长且估值合理的优质个股和板块，例如IT、电信、清洁能源、医疗保健和消费等板块及个股。另一方面则应关注受益于改革催化剂的领域，例如国企改革和供给侧改革(煤炭、水泥和钢铁等产能过剩行业).

　　在行业配置上，广发证券(香港)建议紧抓三条主线，一是成长行业的优质股，如科技硬件、互联网、软件及传媒行业龙头；二是防御性股票，如必需品消费，医药等增长较为平稳的，或是公用事业、房地产信托等派息率较高的板块及个股；三是政策受惠股，如环保、新能源、交通基建等。

　　在深港通的主题性机会下，国元证券(香港)表示其将看好三类资产：一是相对A股比较稀缺的标的，比如博彩业、殡葬业、精神医疗等；二是在安全性较高的同时也可以满足投资者持有港元资产需求的高分红稳健品种；三是对标A股估值具备明显优势的品种，包括互联网、教育、体育、旅游博彩等，预计未来“港A股”的特征会越来越明显。

　　此外，除了关注深港通带来的主题性机会之外，东兴证券还建议投资者沿着人口结构变化和政策倡导的新兴经济主线，布局相关标的，如现代服务业和环保，以及可能受益于供给侧改革推动过剩产能出清所带来的周期类板块的阶段性机会。

　　【抢先一步提前布局深港通】

　　兴业张忆东：从沪港通到深港通内资挺进香江

　　从持股比例的角度来看，持股比例越高，则意味着内资在股票定价中享有的话语权越大。而港股通持股比例最高的前十大股票中，有90%是小市值、高折价、两地挂牌的AH股，平均市值28亿港元，平均A股溢价率为183%，远高于30%左右的AH整体溢价率。

　　正如我们在此前报告中多次提到的，随着中国资本项目开放，跨境投资迈入新时代。“大中华股票全球一体化配置”的投资思路将是大势所趋。未来A股、港股作为“中国资产”的代表，将不再割裂，不仅成为全球资金投资中国资产、也将是中国资金全球配置的主要构成部分。

　　对于港股市场来说，内地资金将是决定资金面和新一轮行情的新变量。中国资本“走出去”的初期，A股的溢出效应最先体现在港股上。在A股的溢出效应下，中长期最重要的作用是港股定价权的变化。那些缺乏外资大行研究覆盖的港股中小盘的活跃度将显著提升，特别是那些与A股可对标且估值显著折价的港股将逐步由大陆资金定价。

　　申万宏源：求同存异入乡随俗深港通前瞻性分析思考

　　香港中小市值股票换手率远低于深圳市场；恒生小型股估值相对深圳市场更低且总市值相对深成指个股较小，沪股通个股总市值相对较大，恒生小型港股相对深市股票可能更具吸引力，但不同市场的主导投资理念差异较大，更大的可能或许是“入乡随俗，求同存异”。

　　深港通受益A股标的：1)券商标的。建议关注长江证券(000783.SZ)、山西证券(002500.SZ).2)稀缺性的标的。重点关注东阿阿胶(000423.SZ)、云南白药(000538.SZ)、五粮液(000858.SZ)、承德露露(000848.SZ)、新和成(002001.SZ).3)价值型标的。重点关注劲嘉股份(002191.SZ)、奥瑞金(002701.SZ)、中工国际(002051.SZ)、韶能股份(000601.SZ)、鼎汉技术(300011.SZ).4)优质中小创成长型个股。同花顺(300033.SZ)、广联达(002410.SZ)、启明星辰(002439.SZ)、大族激光(002008.SZ)、康得新(002450.SZ)、中泰化学(002092.SZ)、科华生物(002022.SZ)、华兰生物(002007.SZ).

　　深港通受益港股标的：海昌海洋公园(2255.HK)、丽珠医药(01513.HK)、凤凰医疗(1515.HK)、彩生活(1778.HK)、中国软件国际(0354.HK)、协合新能源(0182.HK)、中广核新能源(1811.HK)、中国飞机租赁(1848.HK)、枫叶教育(1317.HK)、同方泰德(1206.HK).

　　深港通开车箭在弦上五大维度掘金受益标的

　　深港通结算接口测试让深港通再度成为市场热词。对于投资者而言，最为关心的还是在深港通开通后将会有哪些投资机会？

　　分析认为，“深港通”的投资主线有五条：第一，深交所上市的白马蓝筹股；第二，QFII连续四个季度在深交所重仓标的；第三，低估值、高股息率标的；第四，A+H股折溢价明显标的；第五，深港两市较为稀缺行业的龙头标的。这五类股票较大概率会在“深港通”开通后有较好表现。

　　瑞银证券分析称，从市场偏好来看，与“深港通”概念相关的四类个股值得关注。一是高成长性个股，如碧水源、深圳机场、东富龙和索菲亚；二是A股独有板块，可重点关注白酒股，如五粮液、古井贡酒、洋河股份，中药股云南白药等；三是QFII青睐的个股，如美的集团；四是A/H折价股。

　　花旗也指出，深港通推出有利于AH折价股、具有稀缺性的个股、新兴小盘股，以及被低估的大盘股，如格力电器、老板电器、平安银行、万科A等。

　　从稀缺性角度出发，平安证券认为，深股较港股稀缺的行业板块主要是白酒、大众消费、医疗领域以及公共事业。

　　谈及深港通对大盘的影响，前海开源基金执行总经理杨德龙认为，与沪港通类似，深港通开启后，港资偏好于A股市场蓝筹和稀缺性标的的喜好还会延续，有望带来新一波蓝筹行情。目前，A股市场在巨震后处于底部回暖阶段，深港通也可能催化出终极反弹行情。