国泰君安：教育产业红利时代来临
2016-07-13 16:58:22 作者： 来源：中证网 浏览次数：0 网友评论 0 条
【行业分析】
教育产业红利时代来临
需求端教育消费升级力助产业发展蓬勃，优质教育资产经过数年发展后拥抱资本需求强盛，A股有望成为优质教育资产抢滩重心。社会发展使得分工继续细化，而互联网发展有效提升了教育
教育产业红利时代来临
需求端教育消费升级力助产业发展蓬勃，优质教育资产经过数年发展后拥抱资本需求强盛，A股有望成为优质教育资产抢滩重心。社会发展使得分工继续细化，而互联网发展有效提升了教育
中华PE:
【行业分析】教育产业红利时代来临
需求端教育消费升级力助产业发展蓬勃，优质教育资产经过数年发展后拥抱资本需求强盛，A股有望成为优质教育资产抢滩重心。社会发展使得分工继续细化，而互联网发展有效提升了教育内容传播效率，产业红利时代来临。
建议择优质标的布局教育主题，关注民促法修法进展：1）学前教育：率先受益二胎全面放开，格局分散整合空间巨大，尤其是中高端特色幼教服务，增持(16.98,0.450,2.72%)2）K12：时间跨度最长，家长重视程度最高，优质资产纷纷上市，增持(29.00,0.580,2.04%)3）职业教育，学历教育有效补充，受益社会分工专业细化，增持(13.50,0.040,0.30%)4）国际教育，满足中高端K12教育需求尤其是留学导向，增持(0.00,0.000,0.00%)，受益标的(17.74,0.090,0.51%)、(16.20,0.000,0.00%)等。四通股份中泰桥梁保龄宝，受益标的(9.35,0.200,2.19%)、(47.08,-0.280,-0.59%)等；东方时尚洪涛股份中国高科，受益标的(50.68,1.240,2.51%)、(9.23,0.460,5.25%)、(34.86,0.160,0.46%)等；盛通股份勤上光电银润投资新南洋，受益标的(13.22,0.040,0.30%)、(11.99,-0.840,-6.55%)、(45.44,1.010,2.27%)；和晶科技长高集团秀强股份威创股份
PPP落地继续加速
1)截至6月30日，财政部两批示范项目总投资额约8025亿元，其中执行阶段项目总投资额3078亿元，落地率达48.4%，较3月末的35.10%和2016年的1月末的32.70%有大幅上升；2)从全部入库PPP项目来看，6月末全部入库项目9285个，总投资额10.6万亿元，其中执行阶段项目总投资额已达1万亿元，落地率23.8%，较3月末21.7%的落地率继续稳步上升。
PPP三个选股逻辑。1)商业模式：(8.73,0.000,0.00%)/(0.00,0.000,0.00%)2)行业(景气度)：市政工程(6.06,0.040,0.66%)/(4.43,0.020,0.45%)/(10.41,0.290,2.87%)/(11.58,0.230,2.03%)/(47.18,0.180,0.38%)3)国有企业资金实力：(8.98,0.130,1.47%)/(6.54,-0.060,-0.91%)/(5.57,0.070,1.27%)/(7.14,-0.020,-0.28%)/(4.00,0.020,0.50%)。上海建工粤水电中国建筑山东路桥隧道股份；片区开发(15.61,-0.080,-0.51%)，围垦(9.63,0.010,0.10%)；围海股份富煌钢构美尚生态棕榈股份美晨科技；园林绿化(13.72,0.140,1.03%)铁汉生态腾达建设宏润建设；苏交科龙元建设
推荐组合：腾达建设(业绩高增长+低PEG+PPP订单爆发+小市值+潜在转型预期)/宏润建设(轨交爆发+存转型预期+可能充电桩布局+小市值)/铁汉生态(业绩高增长+低PE+员工持股动力强+环保旅游转型)/美晨科技(业绩爆发+低估值+潜在旅游转型)/龙元建设(PPP类投行模式+业绩高增长)。
【公司评级】
公司公告半年度业绩预告，预计归母净利润为9-9.8亿元，同比增长230%-260%，略超市场预期。考虑到造纸盈利改善仍将持续，融资租赁业务高速成长有望超市场预期，我们上调公司2016-2018年EPS至0.91元（+0.24元）/1.03元（+0.20元）/1.19元（+0.18元），参考行业可比公司，分别给予造纸/融资租赁业务12/15倍PE，上调目标价至12.80元，维持“增持”评级。
公司中报业绩预告归属净利润为3.5亿元到5.2亿元，中报扭亏为盈超市场预期，公司剥离资产助力扭亏，上调2016/2017/2018年EPS至0.05/0.06/0.09元（原-0.09、-0.03、0.05元）。另考虑到公司作为仅有的两家煤炭央企之一，有望率先开启国企改革(1369.53,3.360,0.25%)2016年1.1倍PB，上调目标价至6.9元（原5.5元），上调至“增持”评级。推进兼并重组。随着供给侧改革推进，公司盈利水平有望提升。参考行业平均估值，给与
已有
