申万宏源：吃饭行情已到下半场
2016-07-15 13:17:54 作者： 来源： 浏览次数：0 网友评论 0 条
中华PE:
【投资策略】
吃饭行情已到下半场
过去3个月以来许多高仓位的存量投资者始终对增量资金“翘首以盼”，从最开始的“楼市转战股市”到“债市转战股市”甚至是“期市转战股市”，最后都幻想到了海外资金转战A股，然而一系列冷冰冰的数据都告诉我们，“援军”迟迟未到，市场仍是存量博弈。与市场认识所不同的是，我们认为在“存量博弈”背景下，成交金额放大是行情接近短期头部的标志。回顾年初以来的行情，今年沪深市场最大单日成交量出现在2016年的3月21日，单日成交金额9024亿元，当周两市合计成交金额3.62万亿，是年内最大周成交量，此后市场在3030点至3097点区域盘整一月有余，却始终无法突破，这恰恰反映了存量博弈行情在成交量放大后“后继无人”的窘境。当前市场与3月下旬相比存量资金水位更低（15844亿元VS 17718亿元），存量高风险资金仓位更重（两融余额8701亿元VS 8655亿元），因此盼望市场在当前区域继续迎来大幅上涨恐怕是一种奢求。
总体而言，我们认为6月末以来的吃饭行情已到下半场甚至接近尾声阶段，对后续行情建议以“且行且珍惜”和“留一份清醒留一份醉”的态度谨慎参与。
从中期来看，在市场所有板块均已积累了相当的获利盘，且板块估值与市场历史平均水平相比并不具有明显的底部特征，因此我们认为市场在7月反弹之后，三季度恐怕仍将面临“从哪里来，回哪里去”的风险。
操作策略：适度减少仓位，总仓位4成以下，把握结构性机会。
【行业分析】
教育板块投资风再起
投资建议：1）主流市场：看好民办教育主流市场中刚需强劲的幼教、K12培训、职业教育培训等领域，未来资产证券化进程加速，行业有望享受高估值。推荐：勤上光电(9.54,0.300,3.25%)、威创股份(17.58,0.380,2.21%)。2）新兴在线市场：互联网经济和国家教育信息化投入从体制内外双方向拉动在线教育行业，看好拥有体制内渠道和技术优势的新兴市场互联网教育企业。推荐：立思辰(21.78,-0.250,-1.13%)、中文在线(51.16,-1.240,-2.37%)。3）新兴国际市场：国际学校及泛留学服务行业是新一代蓝海市场，产业链逐步完善，未来有较大增量空间。推荐：保龄宝(0.00,0.000,0.00%)、中泰桥梁(17.80,0.130,0.74%)。
新媒体成为电视剧下一片蓝海,看好具有优质内容制作能力的内容公司和资源聚合的平台公司。看好具备强IP储存能力和打造能力的优质内容公司华策影视(16.16,-0.120,-0.74%)、完美环球(0.00,0.000,0.00%)、新文化(24.25,-0.540,-2.18%)、光线传媒(12.10,-0.160,-1.31%)。
广告行业转型利好互联网营销新业态，程序化购买将呈现爆发式增长，以及线下不会被互联网颠覆楼宇广告生态。看好营销行业结构性变化以及外延并购延续下移动互联(2704.45,-13.920,-0.51%)网营销稀缺标明家联合(0.00,0.000,0.00%)，以及以线下流量第一入口为核心的生态圈标的：分众传媒(16.79,-0.200,-1.18%)。
监管政策趋紧利好有强大研发实力和充沛现金流的游戏大厂，以及稀缺O2O游戏渠道标的，游戏出海是国产游戏发展新方向。看好游戏出海带动国产游戏市场再上一个新台阶。看好具有精品化游戏研发能力和现金流充沛的游戏大厂完美环球、凯撒股份(24.68,0.150,0.61%)和占据海外游戏发行产业链核心地位的海外游戏发行商宝通科技(25.35,-0.500,-1.93%)、中文传媒(21.25,-0.070,-0.33%)。重点看好以垄断渠道为核心竞争力，分发游戏广告+联营游戏+自研游戏+手游+电竞+VR未来三年布局的顺网科技(39.30,-0.700,-1.75%)。
国企改革(1361.60,-1.350,-0.10%)再扬帆，煤炭行业受益多
14日，国务院国资委国有企业改革情况通报会上表示，当前国企改革试点已经全面铺开。诚通集团、中国国新开展国有资本运营公司试点，选择神华集团等7家企业开展国有资本投资公司试点。剥离企业办社会职能和解决历史遗留问题试点选择部分地方省市开展了试点。
投资建议：国企改革将会加速供给侧推进，行业供需形势已经开始发生根本性转变，行业继续维持“看好”评级。重点推荐阳泉煤业(7.17,-0.190,-2.58%)、潞安环能(7.64,-0.180,-2.30%)、冀中能源(6.44,-0.060,-0.92%)、西山煤电(9.39,-0.210,-2.19%)、陕西煤业(6.21,-0.240,-3.72%)。
逢低增持肉鸡板块
持续推荐肉鸡板块，推荐：益生股份(49.35,1.200,2.49%)、民和股份(32.28,-0.120,-0.37%)、圣农发展(29.01,0.220,0.76%)、仙坛股份(47.60,0.110,0.23%)。申万农业认为，在祖代种鸡引种大规模复关（如英法美）之前，行业投资仍处于蜜月期。美法禽流感进入常发态势，16年复关无望；荷兰新增禽流感病例，为引种抹上阴影；英国引种问题目前还未开始谈判，决策层对此表现不积极，四季度是否开放还有待观察。祖代种鸡大规模引种复关不开，产业逻辑通顺；价格方面，7-8月震荡向上，年底至明年年初再起一波大行情，建议投资者调整中积极增持。
【公司评级】
建议增持苏交科(0.00,0.000,0.00%)
公司收购美国环境检测龙头，可以充分借助其品牌、管理、技术优势，大力拓展在国内的环境检测业务，并以检测为入口，向环保方案优化、环境污染治理市场纵向延伸。公司一直战略眼光前瞻，重视对新业务的培育，环保和PPP作为新兴业务将成为未来增长的核心驱动力，市值还有很大成长空间。预计公司16年-18年净利润为3.89亿/5.17亿/6.76亿，增速分别为25%/33%/31%（原预计为30%/28%/29%）；考虑增发摊薄后对应PE分别为30X/23X/17X。维持"增持"评级。
已有
