申万宏源：保持谨慎心态
2016-07-18 12:54:20 作者： 来源：中国证券网 浏览次数：0 网友评论 0 条
【宏观视角】
无近忧有远虑 政策宜从长计议
2季度经济增长6.7%，符合我们的预期，但三个方面显示经济动能仍然不足，值得关注。首先民间投资仍然不足，房地产投资见高回落；其次是尽管名义利率已降至新低，但
无近忧有远虑 政策宜从长计议
2季度经济增长6.7%，符合我们的预期，但三个方面显示经济动能仍然不足，值得关注。首先民间投资仍然不足，房地产投资见高回落；其次是尽管名义利率已降至新低，但
中华PE:
【宏观视角】 无近忧有远虑 政策宜从长计议
2季度经济增长6.7%，符合我们的预期，但三个方面显示经济动能仍然不足，值得关注。首先民间投资仍然不足，房地产投资见高回落；其次是尽管名义利率已降至新低，但由于通缩，使得实际利率处于高位，抑制企业投资和居民消费的积极性；三是外需情况来讲，要想有实质好转难上加难，经济不振，黑天鹅事件不断，贸易制裁有加重趋势。在这种情况下政策要立足长远，一是根据国际状况，择机下调准备金率甚至调息；二是加大前期财政政策落实力度，增支减税都要加快落实；三是供给侧改革是中国经济能否触底回升的关键，包括国资改革在内的供给侧改革要抓紧落实。关于货币政策我们的判断是有空间，但不会轻易用。外围不动，我们也不动，但不是说就永远不动。目前流动性可以通过常规手段调节，总体看效果不错。假如有证据表明英国脱欧带来资金外逃、人民币贬值压力加大，影响流动性稳定，央行会第一时间降准甚至降息来对冲。
【投资策略】
保持谨慎心态
我们的观点从上周开始转向谨慎，主要原因是在于存量博弈下的市场成交量总有瓶颈，而近期3.3万亿左右的周成交量离瓶颈位置较为接近。许多投资者更倾向于判断本轮反弹的高度以及点位，而实际上从成交量来判断市场的顶部从过去一年来看是更为有效的一种方法。
当前位置市场临近1月份“熔断”区域3100-3200的压力位，而成交量也逐渐接近瓶颈。从估值来看许多中小创的估值已经接近1月甚至超过四季度的水平，而存量资金在发动了二线蓝筹行情后也面临短期熄火的局面，因此我们在当前位置继续保持谨慎，建议投资者将仓位转向防御。
操作策略：适度减少仓位，总仓位4成以下，把握结构性机会。
已有
