优财富看好全民PE时代将到来

2016-07-19 09:34:22 作者： 来源：中华网投资 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

中国私募股权及风险投资交易总额强势增长，占全球交易总额的48%，远超同期全球交易总额增长率18%。

目前，无论是政府还是企业都将私募股权投资基金视为产融结合的重要工具。然而，在经营运作中，私募基金发挥的效果往往不尽如人意，既无法做到轻资产运作，还因为投资回报期长变成了“固定投资”。如何借助私募股权基金实现集团战略意图，转变商业模式，必须走出以下三大认识误区。

误区一：私募股权基金与我相距甚远VS事实：全民PE阶段，把握时代机遇刻不容缓

自1986年我国境内第一家创业投资公司——中国新技术创业投资公司(主要股东为国家科委和财政部)成立以来，经过20余年的反复试点与探索，我国私募市场逐步成熟。2015年，国企改革、并购重组、新三板分层改革、科创板开盘等一系列政策利好推动私募股权投资基金(private equity fund，以下简称PE)进入黄金机遇期。

从宏观环境上看，国内双创环境不断改善,创业项目的激增为PE带来更多标的。2014年5月召开的国务院常务会议指出,我国已进入必须依靠创新驱动发展的阶段,推动结构调整和产业升级,需要创业投资的助力和催化。2015年两会,“创新创业”的改革新思路成为备受社会关注的新焦点,基于改革创新的智慧城市建设也成为创新创业的新基点。

从前端看，PE募资和投资均有显著增长。2015年前11月,我国新募基金数量达到2,556支，为2014年全年新募基金数量2.43倍，募集金额1,117.50亿美元,较2014年全年增长34.3%;2015年前11月，我国私募股权投资共发生7,458例，为2014年全年投资数的1.06倍，合计投资金额799.8亿美元，较2014年全年增长12.4%。

图表1 2006年-2015年我国PE募集

金额(百万美金)

图表2 2006年-2015年我国PE投资金额(百万美金)

从后端看，在2009年创业板开盘和2012年新三板扩容后，原本极度依赖IPO退出端的PE逐步探索出新三板、并购、股权转让等多元化的方式退出，缩短投资周期，提升投资热情。2015年前11个月，中国股权投资市场共发生退出案例3,057笔，是2014年全年退出总量的3.68倍。从退出方式上看，新三板退出成为机构备受关注的退出方式。

图表3 2006年-2015年我国PE退出项目(个)

综上所述，无论是从投资端、资金端、退出端看，全民PE阶段将要到来。在“十三五”期间创新创业、中国制造2025、战略新兴产业发展规划催生优质项目，成为PE吸引众多投资者参与的最大亮点，多元化的退出渠道更是激发广大投资者的投资热情。被PE吸引的投资者不仅有寻求投资收益的富有家族或个人，更包括通过资本运作提升综合竞争力的政府机构和公司企业。

误区二：PE是市场的事，与政府无关 VS 事实：政府引导基金是调整地方经济结构的重要工具

2002年由中关村管委会设立的“中关村创业投资引导资金”是我国第一只政府引导基金，之后以“自主创新”为核心的“十一五”规划有力地促进了我国创业投资的发展。2008年，《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》为政府引导基金明确了法律基础。2015年，政府引导基金发力，数量和资金规模快速增长，分别形成400亿元的国家新兴产业创业投资引导基金和600亿规模的国家中小企业发展基金，瞄准战略新兴产业和高新技术改造提升传统产业两大领域。国家发改委试点10支产业投资基金之后，产业投资基金的设立不再需要进行事前审批，只需符合设立条件即可设立。目前，全国各地都在积极组建政府引导的产业基金，且多省计划在今年显著做大基金规模。

政府引导基金以承接“大众创新、万众创业”、“中国制造2025”、国资国企改革、一带一路、区域发展战略为中心，转变财政拨款式扶持方式，成立政府引导的“1+N”母基金，及和各产业龙头公司为合作的专项子基金，同时引入各金融机构作为基金的合伙人，引入各专业投资机构作为基金管理人。一方面，政府引导基金可将财政拨款转换为资本的太阳，不再是每下发一层就损耗一分，而是每下发一层就多吸引一圈环绕在其周围的资本。另一方面，政府引导基金具有指引资本参与地方经济建设和调整地方经济结构的作用，投资于地方应该有而没有的产业、投资于具有高带动性的产业、投资于战略性新兴产业，进而获取除投资收益之外的区域综合性发展红利。

案例：重庆战略性新兴产业股权投资基金

以战略性新兴产业为投资方向，综合运用IPO上市、定向增发、减持、收购兼并等方式来进行投资。母基金由重庆多家平台企业共同出资设立，按1：2左右的资金配比，形成共计550亿的专项基金群，定向用于所投资企业在重庆投产大型项目。例如“渝富+京东方”液晶面板投资项目不仅使投资方获得高额股票增值收益，更催生出液晶面板千亿产业集群效应，推动重庆电子信息产业由制造为主向研发制造一体化转变。