上市公司扎堆设立并购基金 它们都投向哪了？

2016-07-26 08:56:50 作者： 来源：界面 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　而定增重组中需要穿透至最终投资人的主要目的，主要在于阻止利益输送、变相公开增发等违法违规行为。以各式名字包装起来的理财产品、资管计划等定增通道，也将在穿透式监管的从严要求下真相毕露。

　　这让今年借道并购基金参与投资的公司也不得不小心。

　　界面新闻根据Wind资讯数据统计得出，2016年上市公司参与设立并购基金的热情比往年高涨不少。数据显示，2014年上市公司参与设立的并购基金事件为113起，其中多数参与投资的领域为新材料以及健康医药等领域；2015年的并购案例则继续发酵，全年发生280起并购案例，而领域则逐渐转向为互联网、教育、生态保护等范畴。到了2016年，截至7月25日，半年多时间内就发生了181起并购案例，其中第一季度发生80起，第二季度发生101起，而领域则主要集中在传媒等泛娱乐领域、高端制造业等近期的热门行业。

　　上市公司参与设立并购基金的意图无外乎三种：用于专项公司投资、同行业上下游企业投资，以及跨行业并购投资。以2016年二季度发生的并购案例为例，用于专项公司投资的上市公司，包括凯迪生态（000939.SZ）用于收购三家生物质电厂100%股权的凯迪生态基金，东华能源(002221,股吧)（002221.SZ）用于投资宁波福基项目的东华硅谷基金。此类基金的投资金额在5亿-10亿元，募集资金通常有明确投资标的，已经商洽妥当。

　　而第二类的并购基金则主要用于投资同行业的上下游企业，但是并无明确标的，更倾向于孵化投资。其中较为明显的包括暴风集团（300431.SZ）向泛娱乐以及体育行业投资的暴风富国基金(博客,微博)及暴风鑫源基金；针对中韩两国的消费升级等领域进行投资的朗姿股份(002612,股吧)（002612.SZ）；专注于大数据产业投资机会的久其软件(002279,股吧)（002279.SZ）设立的数聚成长基金。这类基金的特征是并购标的与上市公司属于同一行业，位于上游或者下游。但由于没有明确的投资标的，因此基金成立之后以观望为主，而收购的企业标的也较为成熟，经过一段时间磨合甚至有可能直接并入上市公司。

　　最后一种并购基金则是上市公司跨界收购“曲线救国”的主要手段。2016年成立的并购基金中，就有不少上市公司跨行业设立并购基金。其中，宝通科技（300032.SZ）4亿元成立并购基金宝通辰韬互联网产业投资基金，主要投资于重点投资游戏、娱乐、文化等内容制作，而其主营业务则是各类高强力橡胶输送带的研发、生产和销售。其此前收购易幻网络66.66%股权欲转型至泛娱乐企业，设立并购基金的用意则是在未被上市公司收购的前提下，进一步找寻合适的并购标的。类似做法的上市公司还包括达实智能(002421,股吧)（0002421.SZ），其主业为智能建筑节能服务提供商，而设立的产业基金嘉诚富通基金则主要投资于智慧医疗、互联网医疗、精准医疗产业方向。2015年上市的次新股凯龙股份(002783,股吧)（002783.SZ），主营为民用工业炸药制作生产，其斥资1亿元设立富鼎凯龙新能源汽车产业基金，主要投资于新能源汽车产业链上下游的项目。

　　可以看到，和一级半市场的火爆程度类似，并购定增的项目也主要集中在泛娱乐、新能源等领域。至于设立并购基金的好处则不在少数。一位市场人士告诉界面新闻，上市公司由于仅仅是参与设立并购基金，因此究竟并购基金投资于哪些公司，上市公司并没有义务披露。而一旦成立了跨行业的并购基金，可以在某种程度上透露出公司的投资意图。一方面不会完全沦落为“讲故事”的企业，另一方面在二级市场上也将有可能受到追捧。

　　万达院线经历穿透问询之后，对上市公司设立并购基金可能是一次警示。特别是对那些跨行业设立的基金而言，则更有可能是一次考验。