国民多元化投资需求增加 港股更具吸引力

2016-07-27 10:09:34 作者： 来源：期货日报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

去年，中国经济全球化进入崭新阶段。人民币获准纳入国际货币基金组织特别提款权。A股继续努力，寻求纳入MSCI。在“一带一路”的引领下，中国对外非金融类直接投资创下1180.2亿美元的历史最高值。年末，中国对外直接投资存量首次超过万亿美元大关。中国企业实施的海外并购项目有593个，累计交易金额401亿美元，地方企业占到并购金额的75.6%。下至个人层面，民众出国旅游及留学更加频繁，境外投资也如火如荼。

中国自上而下都在加强与全球市场的融合，个人多元化投资需求与日俱增，主要有三大动因。

一是国内股市波动。去年是A股自2008年金融危机后最为波动的一年，上证综指用了4个月时间便由3000点冲上5178点。随后3个月，又被打回原形。股民一度感到千股涨停的振奋，转眼间就遭受了千股跌停的惨痛教训。经历了股市过山车般的起伏，民众对投资的态度变得更加谨慎，风险意识有所强化。不少散户选择退出A股，寻求其他的投资途径。

二是自2014年起，人民币长达9年的上升周期发生了转变。去年8月的汇改将人民币推向风口浪尖。美元兑人民币汇率在跳升后转为振荡上行，引发了市场对人民币贬值的预期。普罗大众都在考虑如何为手中的资产保值，进而掀起了一阵境外投资热潮。中国经济今年上半年整体状况较为平稳，硬着陆风险消退。然而，转型长路漫漫，经济依然处于反复寻底的过程中。在可预见的未来，人民币汇率仍存在压力，令投资者对外币资产配置的需求更加迫切。

三是经济增速放缓直接导致收益减少，而央行又需要增加流动性以刺激增长。去年中国经历了五次降准、五次降息，全年广义货币余额增速达13.3%。增发的货币并未完全流入实体经济，但显著推升了资产价格，令各类理财产品收益率大幅降低。最为明显的是以“余额宝”为代表的货币基金，年化收益率由5%以上下滑至现时的不足3%。投资者不得不更加积极地寻求高收益投资机会。

针对多元化投资需求的增长，政府相继出台政策支持金融市场国际化，拓宽大陆投资渠道。香港就成为大陆对接全球最便捷的桥梁。继去年的“沪港通”和中港两地基金互认后，证监会表示今年“深港通”势在必行，同时整个互通机制的规模有望扩容。

在各国央行“大开水喉”的背景下，现时资产价格已然水涨船高。全球主要市场中，美国道琼斯指数市盈率为17.7倍，德国DAX指数为21.9倍，英国富时100高达50倍，连股灾后尚未恢复元气的上证综指也有16.7倍。相比之下，恒生指数(22180.55, 50.82, 0.23%)仅10倍出头的市盈率显得微不足道，说是“白菜价”也不为过。即使对比自身14.5倍的历史均值，也有一定差距。由于大陆经济硬着陆风险消退，美国加息进程放缓，目前港股可谓基本面利空出尽。在低估值的优势下，防御力凸显。今年2月以来，港股估值逐步修复，市场情绪较以往更加理性。

此外，“沪港通”通车一年有余，发展日趋成熟，大陆投资者也逐渐意识港股的投资价值。在“深港通”预期之下，今年“南水北下”的步伐明显加快，资金态度变得积极。6月港股通成交额大增66%，截至7月15日，已连续录得55个交易日资金净流入。“深港通”日渐临近，市场氛围不断回暖，投资者宜及早部署。（作者单位：六福金融）

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