为啥高收益能源债券和油价已经分道扬镳

2016-08-05 10:04:01 作者： 来源：中金网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

08月05日讯，近期油价下跌没有反映在iShares-iBoxx高收益企业债券ETF上。分析人士认为，垃圾债券和原油之间的密切相关关系已经维持了很长一段时间，而现在，已经分道扬镳。

这么长的“婚姻”关系一言不合说结束就结束？是真正的桥归桥，路归路，还是这只是暂时的分离？

2016年初，油价跌入到一个深不可测的坑中，而市场对能源公司偿付能力的担忧拉低了垃圾债券的价格。

但在2月和6月期间，油价从26美元/桶低价一路攀爬至50美元上方，而垃圾债券显然不甘落后，紧咬油价。

2015年上半年，石油生产商在油价下跌的情况下由于对冲仍能设法生存，但在2016年初，油价暴跌、对冲到期，石油生产商开始见血，纷纷破产。

油价上涨到50美元水平对石油生产商而言简直是天赐之物，油价生产商也同时增加了对冲力度。

路透社分析师披露的报告称，美国30家页岩油生产商中，有17家公司增加了避险对冲，对冲力度是2015年以来最大。

咨询公司硕尔克集团总裁Stephen Schork称，“油价暴跌之后，这些公司存活下来免于破产，他们不认为自己会一直这么好运，因此在油价反弹之后做了对冲。”

在过去几周里，油价再次回到熊市，一度跌破40美元/桶。但能源高风险债券却并没有按照相同比例下跌。

近期油价下跌了原本涨幅的一半，但专家认为这是健康的，因为油价下跌是在纠正泡沫。并且，这波原油反弹之中并没有特别大的回调。然而，如果原油在40美元下方继续下跌，那油价就岌岌可危了。

据惠誉表示，1.5万亿美元的高收益债券中，17%是和能源行业有关。过去12个月里，能源行业高风险债券高达16%。

石油公司还没有完全摆脱困境。另有两个能源公司申请破产和债务重组计划，这表明，少数公司即使在油价比现在更高时仍受到挑战。

许多能源公司在预测将有一个双底衰退之前就已经采取措施。然而，如果更长时间内保持更低油价的话，能源公司将出现再一次违约潮，而高风险债券将重新追踪原油价格。

另一方面，如果油价迅速反弹之45-50美元甚至更高的位置，这会使能源公司大规模违约潮得以避免，这也会让高风险债券在一定程度上和油价分离开来。