国债收益曲线扁平化显示市场对经济预期转差

2016-08-08 11:05:46 作者： 来源：和讯网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

中债登数据显示，8月3日财政部对2016年记账式附息(十七期)国债进行招标，实际发行量358.1亿元，招标票面利率为2.74%。

数据显示，2.74%的中标利率已经创了近14年来的新低——2002年曾发行四期10年期，票面利率大致在2.54%-2.7%之间。此轮利率下行从2014年开始，10年期国债招标利率从4%左右逐渐下行到2.9%左右。

8月3日发行的10年期国债，比当天同期国债收益率低3个BP。当天10年期国债收益率为2.77%，市场预期大致是2.77%，招标结果低于预期。市场人士指出，债券利率下行，与经济增长速度下行趋势一致

。资金面很宽松，加上信用债违约风险加大，机构风险偏好下降，竞相追逐比较安全的国债。但更主要逻辑还是市场对未来GDP增速下行，以及货币政策维持宽松状态的预期较强。

中债登国债收益率曲线显示，今年以来收益率曲线渐趋平坦，即长周期债券与短周期债券收益率利差在收窄。8月3日数据显示，3个月国债收益率为2.1%，1年期、3年期、5年期、7年期、10年期国债收益率分别为2.22%、2.43%、2.58%、2.77%、2.77%。

国泰君安董事总经理周文渊表示，最近半年来，国债收益率曲线平坦化严重，短期和长期利差在收窄。主要是因为当前资金面比较宽松，市场对经济增长预期比较低，长期利率在下行，相应地利差就会收窄。后续，国债收益率曲线仍将维持平坦化走势。

同时，还要看到，从世界范围来看，国债收益率走低也是趋势。当前全球整体流动性相对充裕，市场缺乏安全投资资产，所以资金都去追逐国债这类比较安全的资产避险。世界经济整体疲弱，国际环境还将维持宽松货币政策，中国也将与之保持一致。