深港通难重现沪港通牛市剧情

2016-08-22 09:42:55 作者： 来源： 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

8月16日，在沪港通顺利运作21个月后，备受关注的《深港通实施方案》正式获得国家批准。

深港通获批预示着中国资本市场在法制化、市场化和国际化方向上又迈出了一步。

作为深港通的“前辈”，于2014年年底推出的沪港通被不少投资者认为是2015年上半年A股迎来牛市的理由之一。这也让不少投资者对深港通的推出抱有期待。

但需要说明的是，当下的市场环境与2014年年底不同，深港通推出虽然是人民币国际化的里程碑式事件，但这难以成为A股再一次迎来牛市的理由。

标的：小盘股领衔

仅就投资标的而言，深港通更能够引起投资者的兴趣。

国际投资者可以选择的投资标的从沪市中的大盘股增至深市中灵活的小盘股。相比沪港通，深港通开通后投资者可交易的股票数量翻倍，可交易的市值也将大幅攀升。

根据证监会与香港证监会共同签署的深港通《联合公告》，深港通下深股通的股票范围是市值60亿元人民币及以上的深证成份指数和深证中小创新指数的成份股，以及深圳证券交易所上市的A+H股公司股票。

据中金公司估算，此次入围的深股通标的约872家，占深交所上市公司的48.8%，市值约占深交所上市公司的74.2%，成交额占比68.3%。

相比沪股通的标的，深股通标的展现了深交所新兴行业集中、成长特征鲜明的特色。根据银河国际发布的研报，上交所上市的公司较侧重于金融（占总市值的30%左右）、采矿业（12%）和房地产（约5%）。在深圳上市的股份中，金融是一个较小的板块，权重小于5%，超过70%的公司是与制造业和IT相关的。此外，深交所上市股份有很多香港没有的选择，如新能源汽车、人工智能、无人机和机器人(300024,股吧)。

在武汉科技大学金融证券研究所所长董登新看来，深港通此次扩大投资标的至小盘股应该是吸取了沪港通的经验。沪港通开放标的主要局限于少数的大蓝筹，而这是内地股民不感兴趣的品种，内地股民最愿意参与的是“炒小”“炒新”。

相比沪港通下的港股通，深港通下港股通的股票范围则是在现行沪港通下的港股通标的基础上，新增恒生综合小型股指数的成份股(选取其中市值50亿港元及以上的股票)，以及同时在港交所、深圳证券交易所上市的A＋H股公司股票。

门槛：北向更为苛刻

但相比沪港通，深港通的门槛暂时更高。

在“南向”的投资准入门槛上，深港通的设置和沪港通如出一辙。港股通投资者仅限于机构投资者及证券账户、资金账户余额合计不低于50万元的个人投资者。

中国证券登记结算有限责任公司公布的数据显示，截至7月底，持有A股市值超50万元的个人投资者总数为293.1218万，与目前A股持仓投资者总数5085.41万相比，达到投资港股通要求门槛的投资者数量很少。这一门槛限制将大多数投资者都挡在了深港通的门外。

此举是为了防范国内投资者特别是散户在投资港股时的风险。由于A股和港股两地市场存在诸多差异，许多在内地市场适用的投资逻辑在香港市场可能并不适用。

但在“北向”投资方面，深港通与沪港通略有不同。

根据《联合公告》，深港通开通初期，通过深股通买卖深圳证券交易所创业板股票的投资者仅限于香港相关规则所界定的机构专业投资者，待解决相关监管事项后，其他投资者可以通过深股通买卖深圳证券交易所创业板股票。

那么，香港的机构投资者们更喜欢哪类股票呢？

从沪港通的经验看，沪股通累计净买入金额超过10亿元的股票共16只，虽然这些个股表现良莠不齐，分化明显，但几乎全为行业龙头股，例如贵州茅台(600519,股吧)。不过，因为资金有限，有港资流入的行业龙头股也不一定会在股价方面表现出相对优势。由此参考，深港通下，港资可能会更为青睐深市中业绩好、市值大的行业龙头股。

新金融记者 罗亦丹