深港通或让资金外溢加剧

2016-08-22 09:42:58 作者： 来源： 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

深港通即将开通的消息让市场的热度短期提升，但从近期的经济形势和两地股市的吸引力来看，港股似乎略具优势，而港股和A股市场情况具有很大差距，港股中小盘股对内地投资者开放，机遇与危险并存。

“南向”短期占上风

沪港通的推出为A股市场与全球资本市场的连接打开了一扇门，成为A股国际化的排头兵。虽然深港通迟来了两年，但总额度的取消被认为是一块儿新的“试验田”。长期来看，在总结A股资金双向流动放开过程中的经验和教训后，再逐步地放开QFII和RQFII在额度审批和资金自由流动方面的限制，这将增大A股纳入MSCI指数的概率，从而带来长期的增量资金。

同时，深港通也将使得A股的估值和投资风格与国际市场的差异逐渐缩小，但A股的国际化还必然需要“急脉缓受”。

2014年11月17日，沪港通开通以来，对港股的帮助明显好于沪股。从总额度来看，沪港通下港股通已使用82%，而沪股通仅使用52%；从成交占比来看，港股通平均每日成交量占港股总成交量的1.65%，而沪股通仅占到上海交易所的0.62%。

之所以产生这一现象，群益证券认为，一方面是港股估值水平明显低于A股，香港恒生指数市盈率只有不到13倍，恒生国企指数更是低至8倍多，而上证综指的市盈率超过15倍；另一方面是人民币贬值预期下，一些资金借道港股通来避险。

首创证券分析师邵帅表示，而从深港通的角度来说，考虑到两地市场间的制度差异以及资金交易限制，短期内难以对市场原有估值体系构成威胁。而长期来看，由于目前深市当中的中小企业数量占比较高，这类企业的市场估值相对港股来说溢价更大，未来考虑市场资金流动更趋自由，监管去杠杆政策持续推进以及市场投资者结构逐步优化等因素共同影响，深市中小企业的估值将会更趋合理，回归价值投资本身。

因此，深港通开通之后极有可能延续这一趋势，仍会明显利好港股市场。最致命的是，由于深圳A股的估值更高，因此期待大量资金流入深圳市场并不现实。当然，对整体A股市场帮助有限并不代表不会对一些优质个股产生积极的作用。

谁将成为潜力股

与沪港通开通前后类似，资本市场讨论的焦点除去“互联互通”的重要性外，更重要的是如何选对股。

总体来看，各家券商都将目标投向了龙头股、白马股、QFII重仓股和稀缺股。

以沪港通为例，过去21个月北上资金更青睐估值低的大市值股票。其中，沪股通的活跃个股中，市值在200亿元以上的股票占70%，深交所中市值为200亿以上的股票数量只占约一成，那么大市值的深交所上市公司更会受到青睐。

除去够大，低估值与高成长的白马股也许会一股难求。兴业证券(601377,股吧)认为，业绩题材等相关信息明朗化、业绩优良、持续稳定的增长性、较低的市盈率和较低风险的公司将成为香港投资者的目标，具体来看，市盈率低于30倍、市净率低于4倍、连续三年年净利润增长率超过6%、PEG（市盈率相对盈利增长比率）小于0.5的上市公司。

当然，最简单的选股方法就是看进入A股十多年的QFII如何选择深交所上市公司了。因为QFII持仓可以很好地代表境外投资者对于A股市场的持股偏好，对每个季度的重仓股票。

最后，关注港股市场和深圳市场稀缺性标的。从沪股通和QFII的交易情况来看，境外资金对于港股中缺乏的品种具有一定的配置需求。从北向交易角度来看，目前港股市场上相对稀缺的标的有白酒、医药、大众消费和公共事业；而从南向交易角度来看，深圳市场相对于港股市场缺少的标的主要为博彩娱乐、信息网络技术和殡葬业。

警惕制度陷阱

与A股相比，港股市场无疑是更加成熟的，但这并不意味着投资者高枕无忧。近期刚刚上市的公司饮食概念股价暴涨暴跌应引起内地投资者的警惕。

8月5日，饮食概念在香港创业板上市，IPO发行价为每股0.45港元，这家公司因为“万达公子”王思聪持股10.11%而备受瞩目。

上市首日，饮食概念盘中一度触及每股8.02港元，涨幅高达1700%，收盘时回落至每股4.28港元，涨幅仍高达851%。以王思聪的持股比例计算，其所持市值高达3.46亿港元，也就是说一天账面盈利3.1亿港元。

但好景不长，饮食概念8月8日暴跌76.4%，收于每股1.01港元；8月9日、10日重创26.73%，股价一度低见0.6港元。因为没有涨跌停制度的保护，暴涨暴跌的案例在港股偶有出现。

财经评论员皮海洲认为，与A股相比，港股所具有的优势是明显的，但这并不意味着港股的投资风险就比A股小。实际上，对于内地的投资者来说，投资港股同样需要有强烈的风险意识，在这个问题上，德普科技不久前的断崖式暴跌，无疑可以作为内地投资者投资港股的一面镜子。

德普科技作为沪港通旗下港股通的标的股，从7月27日到29日的3个交易日，股价经历了从每股2.27港元到0.12港元的“蹦极跳”，跌幅累计达到94.05%，这种断崖式暴跌带给投资者的损失甚至比股灾更严重，这是A股市场的投资者所不敢想象的。

随着深港通开通后，未来越来越多香港小盘股将向A股投资者开放。皮海洲就表示，投资者投资香港股市，一定要了解香港股市，了解香港股市的制度，要选择自己熟悉的股票来投资，尤其需要选择投资者公认的白马股、绩优股来投资。相反如果还是沉醉在题材股、垃圾股里炒作，稍有不慎，相关股票就成了沽空机构做空的目标。