上半年企业税费融资成本下降明显 经营成本仍上行

2016-08-30 15:00:30 作者： 来源：和讯网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

2016年上半年以减税、降低融资成本为主的“降成本”政策效应有所显现。21世纪经济报道记者通过对已经公布2016年上半年报的2342家上市公司进行统计，发现企业税费、融资成本占主体的财务费用有所下降。

但上市公司营业总成本仍在上升，主要由于企业销售、管理费用的增加，挤压了企业利润空间。2016年上半年已经公布半年报的2000多家上市公司实现利润总额1.25万亿元，同比下降4.6%。

营改增减税效应显现

wind数据显示，2016年上半年已经公布中报的2342家上市公司上缴营业税金及附加税共计3621亿元，所得税约为2667亿元，同比分别下降12.6%和10.1%。而2016年上半年这些上市公司营业总收入合计10.2万亿元，同比增长3.2%。

上市公司税费负担的下降，主要源于营改增的减税效应。2016年5月1日开始，建筑业、房地产业、金融业和生活服务业纳入营改增试点，不动产允许纳入增值税抵扣链条。营改增的全面扩围预计能带来5000亿元规模的年度减税规模，营改增也是今年年内最大的减税政策。

降低税费成本相关政策中，对于财务较规范的上市公司而言，还能受惠的有研发费用等加计扣除；针对中小微企业的企业所得税、营业税增值税的减免，上市公司往往不在此政策惠及范围内。

从已有数据来看，金融行业减负明显。金融行业是营改增四大试点行业中，唯一的实现了营业税金和所得税同时下降的行业。

营改增试点3个多月来，部分银行反映由于可抵扣的项目有限，存在税负上升的问题。但统计的10家上市银行（包括平安、宁波、浦发、招商、农业、光大、建设、中信银行(601998,股吧)等）2016年中报数据显示，上半年营业税金及附加和所得税分别实现约467亿元、1122亿元，同比分别下降29.4%、2.8%。银行业经营稳健，上半年净利润实现4057亿元，同比增长2.6%。

建筑业、休闲服务业（包括酒店、旅游等）受惠于营改增，营业税金及附加减少明显，但所得税有所增加。建筑业上半年营业税金和所得税分别实现97.8亿元、113亿元，同比分别增长-51.7%、2.8%，上半年净利润实现372亿元，同比增长5.5%。

业内专家对21世纪经济报道记者表示，营改增因为增加抵扣等，会带来企业增值税的下降，企业利润会增加，这扩大了企业所得税税基，会带来企业所得税的增加。

上海财经大学公共经济与管理学院教授胡怡建对21世纪经济报道记者表示，所得税一般与企业利润同步增长，建筑业、休闲服务业所得税为正增长，说明这两个行业利润均为正增长。但为保障营改增试点的稳步进行，今年部分税收收入申报时间有所推后，即税收上缴存在一定时滞性。

房地产业受今年上半年房地产销售火爆，税费收入贡献明显。上半年房地产营业税金和所得税分别实现339亿元、151亿元，同比大增42.2%、33.5%，上半年行业净利润实现357亿元，同比增长25.6%。

胡怡建表示，在整体经济增速下行背景下，房地产业一枝独秀，房地产对中国经济的贡献度在加大，这跟政府调控有关。

融资成本下降，总成本仍上行

除了税费负担下行明显外，企业的财务费用也有所下调。

上半年这两千多家上市公司财务费用共计1172亿元，同比下降5.3%。财务费用主要表现为融资成本，由于2015年以来的连续降息，也在一定程度上减轻了企业融资成本。

银行半年报有明显的反映。如农业银行(601288,股吧)中报显示，2016年上半年利息净收入约为1989亿元，同比减少205亿元，减少9.4%。具体而言，生息资产规模仍在增长，这带来利息净收入增加约219亿元；而利率下行，带来利息净收入的减少，上半年减少约424亿元。

农行财务会计部总经理姜瑞斌介绍，利息净收入出现负增长主要原因是2015年央行连续降息带来的影响。

不过，也有业内人士表示，虽然银行利息下降，但民间资本融资成本仍然相对较高。因为银行等机构风险偏好下降，银行仍然更青睐政府、国企相关的公共项目。

农业银行中报发布会上也表示，农行加大了对基建、公用事业等大行业、大客户、大项目以及稳增长重点领域的信贷支持力度，这是公司类贷款保持平稳的原因。

国务院、地方政府出台了系列降成本的举措，包括减税、下调电力成本、降低社保缴费率、取消政府性基金、降低住房公积金等多项内容。各省均列出几千亿规模的减税清单，广东预计2016年全年为企业减负超过1900亿元，江西出台缓解实体经济发展困难举措有望每年直接为企业减负超过500亿元。

从已经公布中报的2342家上市公司来看，尽管减税、降低融资成本等政策效应显现，但综合来看，企业经营成本仍在继续上行，在营业总收入保持正增长的前提下，成本的增加导致2016年上半年整体利润的负增长。

上半年已经公布中报的2342家上市公司营业总收入实现10.2万亿元，同比增长3.2%；营业总成本为9.2万亿元，同比增长4.4%；净利润为9812亿元，同比下降3.03%。

与2015年中报数据进行比较，有一些有意思的结论。2015年这些上市公司实现营业总收入9.92万亿，营业总成本为8.77万亿元，分别同比增长0.54%、0.44%，但2015年上半年利润总额实现1.3万亿元，同比增长10.5%。

胡怡建表示，2016年这些上市公司营业总收入仅增长3.2%，低于GDP增速，说明整体经营形势不佳；但相较2015年营业总收入仅微弱增长0.54%，今年的经营形势似乎并不比去年差。之所以出现，2016年上半年上市公司利润总额为负增长，而2015年同期却增长10.5%，应该主要由于2015年资本市场火爆，带来资本利得较多，而2016年金融业这块相去甚远。

虽然银行业利润仍保持正增长，但若将包括券商、保险等非银金融纳入，整体金融业2016年上半年利润为负增长。纳入统计的40家上市金融机构，上半年营业税金及附加、所得税同比缩水35.6%、22.6%，同期利润总额下降14.1%，而2015年利润总额同比增长26.3%。

具体分析成本项构成，今年上半年销售费用共计3729亿元，同比增长12.8%；管理费用共计8647亿元，同比增长5.7%——这两项成本的增加，较大地挤压了上市公司利润空间。

胡怡建指出，企业营业收入增速趋缓，但一些固定投入的成本，比如管理费等，未必会随着营业收入同步下行，这会挤压企业利润空间。目前，降成本政策主要是政府方面的降成本，但企业部分成本的上升，是市场因素决定的。