时隔四年央行再次出手 暗藏玄机！

昨天（9月13日），央行将进行600亿元28天期逆回购，为四年来央行年中首次！央行未雨绸缪，暗藏哪些玄机？

时隔四年，央行再次出手 暗藏玄机！

说到逆回购，其实就是央行借钱给商业银行（商业银行拿债券抵押），每隔一段时间央行就会公布，大家习以为常。

不过值得注意的是，这是28天逆回购时隔7个月来首次现身。2013年以来，28天期逆回购一般都在临近春节期间发行，而昨日28天逆回购则是近四年来首次在年中出现。

九州证券首席经济学家邓海清表示，中秋与国庆双节来临，是28天逆回购的直接原因。与2014年和2015年相比，2016年双节距离较近，因此央行存在集中释放长期流动性、减少操作频率的意图。

但回顾2013年中秋与国庆，虽然当时双节的时间间隔比2016年更近，但并未进行28天期逆回购，而是继续7天期和14天期逆回购。这表明跨节并不一定是此次央行进行28天逆回购的唯一目的。如果9月最后一周，央行继续进行28天逆回购，则表明央行确实有其他意图，因为届时跨节只需要14天逆回购即可，不需要28天逆回购。

再次逆回购 央行加强短期工具使用

央行12日以利率招标的方式开展了1150亿元逆回购操作，包括700亿元7天逆回购和450亿元14天逆回购。当日有500亿元逆回购到期，由此周一实现净投放650亿元，结束了此前连续八日的资金净回笼。此外，周一还有851亿元央票顺延到期。市场人士认为，央行的这一系列动作改善了短期内的流动性紧张，但同时也另市场逐步产生了“降准无望”的预期。

“中秋假期临近，央行12日新增了对28天逆回购询量，拉长流动性期限意图明显。”有交易员12日向记者表示。他认为，央行此举亦为了均匀到期规模，平抑大规模到期可能带来的流动性压力。他还透露，为保证节前资金供给，在本周三，央行还将通过国库现金定存向市场投放600亿元的3月期资金，释放出保障节前流动性平稳的信号。

市场人士分析，受假日因素影响，本周仅有三个交易日，预计央行仍将适时维稳流动性，资金面仍将延续平稳状态。

需要指出的是，上周公开市场共有3900亿元逆回购到期，其中7天期2100亿元，14天期1800亿元，无央票和回购到期，央行上周共开展了2400亿元逆回购，由此上周公开市场净回笼1500亿元。此外，上周还有1232亿元MLF到期，央行提前超额续作了2750亿元MLF，由此上周实际净投放资金18亿元。

而公开市场本周共计有2700亿元逆回购及851亿元央票到期，逆回购周一到周三的到期情况分别为500、600、300，周四至周六金融市场 休市，周日1300亿元到期。9月10日（上周六）到期的851亿元3年期央票顺延至9月12日（周一）到期。

海通证券则指出，8月央行重启14天逆回购而未降准，意味着宽松货币政策短期延后。当前地产情况，年底美联储加息概率仍高，均对宽松货币政策构成制约。

而平安证券固定收益研究主管石磊称，央行自重启14天逆回购开始的“锁短放长”仍在继续。石磊认为，除了减少中秋、国庆两节对资金面的冲击，外围市场利率走高，机构为应对逐渐增大的不确定性而开始积累长期资金，央行也相应拉长投放期限，以熨平资金波动。

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