财富全球化配置需求强劲 港股迎来新牛市

2016-09-20 11:26:19 作者： 来源：智通财经 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

目前中国经济转型至中段，增速低位徘徊趋稳、结构调整有进展。国内实体经济需求低迷，货币环境在“松”和“稳”之间徘徊，存量资金过剩，负债端的金融加杠杆的现象突出。因此，低收益率时代难以逆转，庞大的社会财富面临巨大的配置压力，对高收益资产的配置需求十分强烈。但是，国内各大类资产风险调整后的收益难以有效满足巨大的需求。

因此，中国财富配置全球化是大势所趋。美国人均GDP超过1.5万美元后，海外证券投资占GDP比例从1984年2%到1999年快速提升至27%。美国、欧元区、日本海外证券投资存量占GDP的比例2015年末高达53%、65%、85%，而中国才2.4%。

沪港通、深港通为中国财富配置全球化奠定制度基础，开启港股牛市新篇章。

沪港通、深港通总额度取消和基金互认等措施实施后，庞大的内资流入港股，为港股牛市奠定制度基础，同时也加速中国财富全球化配置速度。

通过沪港通，资本可以实现境内和境外互通。国内资本可以利用港股通渠道配置海外资产，但是，并不会带来资本外流的压力，可以视为没有总额度限制的“收益互换”;海外投资者可以利用沪股通更方便更快捷地投资中国资产，使离岸人民币有了更多的使用渠道，从而推动离岸人民币市场发展。

沪港通的实施还巩固了香港金融中心的战略地位，是中国资本出海的桥头堡。

值得注意的是，市场分析人士指出在中国财富全球化配置的过程中需密切注视人民币变化。因为在资产泡沫和转型压力面前，为了提升中国经济的竞争力，人民币汇率中期或将在资本管制条件下呈现有序、可控地贬值。

最便宜的定价，最强势货币，以及最强的资产令港股具备中长线配置价值，同时也为港股牛市带来市场基础。

香港市场兼具全球最低估值和高分红的特征，可谓最便宜的定价。而港股的优质公司依托中国经济基本面和联系汇率制，随着海外投资者对中国经济的悲观预期开始修复，将被重新估值，可谓最强的货币(港币相当于美元)和最强的资产。依据最便宜的定价，最强势货币，和最强的资产，香港股票市场面临转机，具备中长线配置价值。

四季度美联储加息和美国大选或成港股新牛市下阶段冲击。

从历史数据来看，大选期间股市往往表现不佳，9-10月表现都弱于非选年;大选日后一个月的表现明显强于大选前;大选结果的不确定性对市场形成强烈扰动。港股新牛市遭遇的惊扰本质上是政治压力上升而导致海外经济政策的不确定性。未来政策焦点若改变以往过度依赖货币政策的导向，利率下行受制约，高估值资产将受到冲击。相比而言，香港股市的估值尚处于较低水平，惊扰之后反而是机会。