17家IPO公司终止审查 它们给出了12个教训

2016-09-22 09:22:32 作者： 来源：读懂新三板 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

这17家公司，包括拟在主板和中小板进行IPO的9家公司，以及拟在创业板进行IPO的8家公司。

读懂新三板根据证监会指出的这17家公司的问题，将其大致分成了12个类目，仅算作这17家公司在申请IPO之路上的12个教训。

1、关键时候掉链子

典型公司：光耀能源(A15158)

根据公司披露的业绩数据信息，2012-2014年及2015年上半年，发行人实现的营业收入，分别为1.66亿元、2.25亿元、2.46亿元和4649万元，净利润分别为2389万元、3882万元、3961万元和-1959万元。

在2012年到2014年间，无论是营收还是净利润，都呈上升的趋势，然而，2015年上半年，公司的营收却只有4649万元，净利润出现亏损，亏损额达1959万元。

在公司于2015年6月23日报送的IPO申报稿中，公司提到受行业竞争加剧、经营成本上升、企业快速扩张导致的成本费用支出加大等影响，公司上市当年经营业绩，有可能会出现下滑的风险。

当可能出现的风险，变成了残酷的现实，公司已经不再具备申请IPO的条件了。

2、有了新计划，申请IPO的事情，就先放一边吧

典型公司：楚源高新(A15067.SH)、思进机械(A15173.SZ)

楚源高新:在2015年5月11日报送的申报材料中，楚源高新提到的IPO对象，并没有战略投资者的身影，并且公司明确指出发行人的股东中没有战略投资者。

然而，在接受证监会的IPO审查过程中，公司拟增资扩股，引入战略投资者，因此，申请IPO的事情就先放一放啦。

思进机械:由于这种情形而撤销IPO申请的，在这次被公告出来的17家公司中，除了楚源高新，还有拟在创业板进行IPO并上市的思进机械。

公司在接受IPO审查期间，有了经营战略及上市计划上的调整，因此这次IPO申请的事情，就没有继续下去。

3、隐瞒问题急申报，结果被暴露了

典型公司：九圣禾(A15152.SH)、云视科技(A15288.SZ)

公司成功上市，不仅是一件让人觉得“倍有面儿”的事情，而且还能融到大把大把的钱，对于企业来讲，这才是最最关键的。

因此，也就不难理解为什么会有那么多的公司，那么着急地想要成为上市公司。

话说，为了快点上市，有些公司也是蛮拼的，它们甚至不惜隐瞒企业存在的影响发行条件的问题，在条件尚不成熟时就上报材料，一心只顾着先上报、先排队。

然而，跑得最快、站在最前的，不一定就是最优秀的，要是再碰上这种隐瞒问题的企业，那简直就是一定的。

于是，在证监会开始正式对它们进行审查的时候，隐瞒的问题就被一一暴露了。

像这样的公司，在这次的审查过程中，典型的就有九圣禾(A15152.SH)和云视科技(A15288.SZ)，其中云视科技是一家拟在创业板进行IPO并上市的公司。

九圣禾由于未能按时完成审计工作，财务资料未能在逾期3个月内予以更新，急急忙忙上报的招股书，原来竟没有最新的财务数据，结果，只好无缘IPO了。

2015年12月，云视科技被上市公司东华软件(002065)收购，然而，公司并没有将这一事项，在最新的财务报表中表现出来，没有在财务报告有效期内提交更新的审计报告，结果到了接受审查的时候，发现了这个问题，公司只好对IPO说再见了。

4、受让股份的钱哪来的说不清

典型公司：万隆制药(A14490.SZ)

万隆制药，是一家拟在深交所上市的公司。公司一共向证监会报送了3次申报稿。

保荐机构在历次向证监会提交的申请文件中，对发行人主要股东、董事受让股份的资金来源的核查结论存在前后不一致的情形，且未在财务报告有效期内，向证监会提交相关核查报告。

5、报告期业绩下滑，甚至亏损

典型公司：生迪光电(A14498.SH);银隆农业(A15123.SZ);光耀能源(A15158.SH);黑旋风(A14658.SZ);隆基电磁(A15053.SZ);杰美特(A15103.SZ);华迈燃气(A14411.SZ);众鸿科技(A14288.SZ);宏大真空(A14207.SZ)

这种IPO审查终止的情形，所涉及的公司有很多。

在这17家公司中，共有9家公司是由于在报告期内业绩下滑，甚至出现亏损，导致IPO申请折戟的。

这9家公司是生迪光电(A14498.SH);银隆农业(A15123.SZ);光耀能源(A15158.SH);黑旋风(A14658.SZ);隆基电磁(A15053.SZ);杰美特(A15103.SZ);华迈燃气(A14411.SZ);众鸿科技(A14288.SZ);宏大真空(A14207.SZ)。

具体说来：

生迪光电：2012年到2014年，公司归属母公司所有者的净利润分别为2630万元、4512万元、2827万元。

2015年上半年获得订单金额同比下滑，费用率同比上升，2015年上半年经营业绩亏损，归属母公司所有者的净利润为-2904万元。

新疆银隆农业：

1)从2012年到2015年上半年，公司的存货余额分别为15.29亿元、14.43亿元、13.99亿元和13.76亿元，占当期总资产55.74%、59.26%、54.25%和48.64%，其主要为棉花。在棉花价格不断下滑的情况下，发行人存货存在积压及减值的可能。

2)2012-2014年及2015年上半年净利润分别为1.34亿元、1.48亿元、1.18亿元及192万元，受国内棉花价格走低及销量下降影响，2015年上半年净利润微利，这个数值基本都不及2012年到2014年各年的净利润的零头。

这些都在表明公司的业绩还有经营状况，实在比较堪忧，这个样子，还怎么好意思申请IPO呢?

北京光耀能源：这家公司可谓是问题多多，在前文的第一种撤回申请情形中，也出现过它的身影。在这次的有最多公司出现的问题中，北京光耀能源也赫然在列。

2012-2014年及2015年上半年，发行人营业收入分别为1.66亿元、2.25亿元、2.46亿元和4649万元，净利润分别为2389万元、3882万元、3961万元和-1959万元。

黑旋风：这家公司在这次的IPO审核中，也发现了不少问题，其中之一就是经营业绩的大幅下滑。

2015年上半年，其净利润为136万元，同比大幅下滑91.24%。

沈阳隆基电磁：2012-2014年及2015年上半年，发行人营业收入分别为5.60亿元、5.31亿元、4.82亿元和1.88亿元，净利润分别为9016万元、8289万元、4792万元和1201万元;新增含税订单金额从2012年的6.51亿元下降至2015年上半年的1.48亿元。

杰美特：发行人主要为智能手机、平板电脑等移动智能终端提供保护套产品，OEM/ODM业务占比较大。

2012-2014及2015年上半年，净利润分别为7182万元、6623万元、5621万元和-380万元，受公司海外市场销售疲软及行业竞争加剧的影响，2015年上半年净利润有较大降幅。

2012-2014年及2015年上半年，发行人主营业务毛利率分别为42%、38%、38%和25%，呈下滑趋势。

华迈燃气：2013-2015年度，扣除非经常性损益后的净利润分别为2334万元、2166万元和1676万元，报告期内发行人业绩呈下降趋势。

众鸿科技：2013-2015年度，发行人扣除非经常性损益后的净利润分别为3279万元、672万元和1330万元，自2013年以来下降较多且大幅波动。

宏大真空：发行人主要从事大型真空镀膜设备的生产销售。发行人单位产品价值较大，由于下游手机、平板电脑行业投资增速放缓，导致发行人业绩下滑。

2012至2015年上半年，发行人净利润分别为3488万元、3720万元、1527万元和1752万元，而2015年全年未经审计的净利润不足1000万元。

6、信息披露不完整

典型公司：辰欣药业(A14310.SH)、黑旋风(A14658.SZ)

辰欣药业:在这次接受证监会的审查过程中，辰欣药业共有三个地方被发现没有进行信息披露。

按照证监会所指出的，这三处未披露信息的事项，包括从2011年到2013年，辰欣药业向关联方友邦伟业出具的共计5000万元的4笔无贸易背景的商业承兑汇票，以及在2012年度，公司与控股股东泓欣创和关联方辰邦置业之间发生的7111万元的关联资金往来和1520万元的往来款。

黑旋风:因为信批不完整而终止此次IPO申请的，除了辰欣药业，还有黑旋风。

证监会指出，对于黑旋风的大部分经销商都曾为其员工这件事，黑旋风在其招股说明书中，并没有作出详细的说明。

此外，证监会在黑旋风的招股说明书中，还发现了一处颇有疑问的地方。

黑旋风在招股书中称，公司2012年最大客户为奇台县林海商贸有限公司，但该公司成立于2013年8月6日。

这是怎么回事?对于这样明显让人产生疑问的地方，黑旋风并没有给出具体的原因。

7、信息披露不一致

典型公司：金叶股份(A14476.SH)

发行人在报送的招股说明书、反馈意见回复中存在多处业务数据不一致、差错等情形，涉及原材料采购、进销存配比关系、主要供应商客户的交易金额、关联交易数据等。

8、用个人账户收款

典型公司：九圣禾(A15152.SH)、黑旋风(A14658.SZ)

九圣禾：发行人报告期内存在以个人账户收款的情况。发行人现金收款的比例约为12%，存在经销商将款项转账至发行人出纳的个人银行账户，再由出纳转账至发行人账户的情况。

黑旋风：报告期内发行人存在以个人账户收款的情形。此外，存在员工代收现金货款后转账缴存发行人的情形。

9、收入、利润与同行业上市公司变化趋势不一致且披露理由不充分

典型公司：光耀能源(A15158.SH)

证监会指出，发行人应收账款账龄较长且坏账准备按账龄计提比例低于同行业可比上市公司。

10、还有那么多的钱没收回来，甚至有可能出现坏账

典型公司：光耀能源(A15158.SH);隆基电磁(A15053.SZ);华迈燃气(A14411.SZ)

光耀能源：2012-2014年及2015年上半年，发行人应收账款余额分别为1.16亿元、1.15亿元、1.33亿元和1.12亿元。

仅仅只是2015年上半年的应收账款余额数据，就差不多已经与往年的相关数据持平了，2015年预计庞大的应收账款余额，也是蛮让人震惊的。

截至2015年6月末，账龄1-2年应收账款占比为19.00%、3年及以上应收账款占比19.35%。发行人应收账款账龄较长且坏账准备按账龄计提比例低于同行业可比上市公司。

隆基电磁：2012-2014年及2015年上半年，发行人应收账款金额较大，账面价值分别为1.93亿元、2.45亿元、2.45亿元和2.66亿元。

其中账龄超过两年的应收账款占比分别为6.00%、6.45%、11.68%和15.69%，占比不断提高。

华迈燃气：发行人主要从事天然气输配设备生产和销售。2014年及2015年原油、煤炭等其他替代能源价格大幅下调，从而抑制天燃气输配设备市场投资的意愿。

2013-2015年度，发行人营业收入分别为1.30亿元、1.39亿元和1.33亿元，应收账款余额分别为6790万元、7910万元和1.04亿元，发行人收入规模基本持平但同期应收账款余额逐年增加。

11、还债压力山大

典型公司：银隆农业(A15123.SZ)

从公司2012年到2014年，以及2015年上半年的资产负债表来看，公司的资产负债率分别为80.15%、79.84%、77.80%及83.30%，且其负债基本为流动负债，大部分为短期借款，偿债压力较大。

12、审核沟通后，意识到自身不符合发行条件而撤回申请

典型公司：众鸿科技(A14288.SZ);华迈燃气(A14411.SZ);千乘影视(A14416.SZ)

众鸿科技：发行人主营业务为车载电子系统的研发设计服务。2013-2015年度，发行人扣除非经常性损益后的净利润分别为3279万元、672万元和1330万元。

审核中，证监会重点关注发行人营业利润自2013年以来下降较多且大幅波动的原因，是否存在调节收入和利润的情形，对发行人未来发展的影响。

2013-2015年度，发行人技术开发收入分别为114万元、167万元和950万元。审核重点关注2015年发行人单独收取的研发收入大幅增加的原因，以及2015年第4季度确认技术开发收入约664万元的合理性。

华迈燃气：发行人主要通过议标方式取得订单。审核中关注到发行人合同毛利率较高，在反馈意见中要求发行人详细披露其销售模式，说明产品销售过程中招标比例较低的原因，是否符合招投标法，获取业务是否合法合规，业务开展是否对总包商存在依赖，合同毛利率波动是否合理等。

千乘影视：发行人主要从事电视剧的策划、制作、发行等业务，主要客户为电视台和新媒体(视频网站)。

审核中，证监会重点关注发行人向中间商销售收入确认方法的合理性，相关的经济利益是否很可能流入企业。

报告期内，发行人2014年以前主要向电视台和互联网媒体直接销售电视剧剧目，向中间商销售比重不超过3%。2014年12月、2015年4-6月，发行人向4家中间商销售电视剧，实现销售收入占当期营业收入的21%、50%。

截至2015年6月30日，发行人向4家中间商累计回款金额占累计销售金额的6%。对于该等业务的真实性和合理性，证监会对保荐机构等中介机构进行了专项问核，保荐机构等中介机构并未提交专项问核核查报告，发行人未在财务报告有效期内提交更新的审计报告。