开源证券送他挂牌 这厮居然恩将仇报

2016-10-11 09:55:17 作者： 来源：三板富 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

10月5日，鲸媒体报道，8月底刚刚挂牌的英语培训公司环球拓业(838509.OC)疑似关门倒闭，受害者维权的微信群都已经达到500人的上限，学员被骗金额从大几千到几万不等，初步统计涉案金额或已超过2000万。

另一方面，环球拓业的老师们也已被拖欠3个月的工资，也就是说挂牌前就已经发不出工资了。

根据富姐对环球拓业财务的观察，环球拓业的经营情况存在许多明显的问题，挂牌前的财务情况已经非常糟糕，推荐它挂牌的开源证券可能不再是单纯躺枪的性质。

明晃晃的山寨，心塞塞的学员1

环球拓业(官网www.ets-toeic.cn)日常经营、宣传时使用的品牌名“环球托业”，明显是“山寨”美国教育考试服务中心(ETS)开发的、全球最大的商务和职业英语考试——托业考试 (TOEIC Tests，中国官网www.toeic.cn)，涉嫌侵犯ETS TOEIC的注册商标。

该公司的公开转让说明书上，还介绍其是ETS-TOEIC北京地区目前英语教育培训类唯一合作伙伴，但富姐未能查找到该“资质”的相关信息。

但按常理，北京地区还有许多其他大型英语教育和培训机构，规模远远超过仅有2个实体教学中心、年营收仅在2000万上下的环球拓业，并且也都在经营托业考试培训和报名业务，环球拓业不可能拥有与ETS-TOEIC的独家合作关系。

欺诈、压迫式销售，频频被学员起诉2

根据公转书披露的财务数据，该公司2014、2015两个财年营收都在2000万上下，客单价在数万元，因此估计其每年签约客户在数百人这个量级。

而在中国裁判文书网查到其2014年来涉及接近30起培训合同纠纷诉讼。培训人数才不过数百人量级，能出现数十人去起诉，这个比例触目惊心。

富姐简单搜索了一下，发现网上这家公司恶名远扬，早就有很多网友发帖揭露环球拓业涉嫌欺诈、实际情况与宣传完全不同、洗脑式或者压迫式销售，譬如将被诱骗到店了解情况的客户关在小房间内数小时、用侮辱性的语言刺激、不报名不让走的方式实现签约。

在中国的诉讼成本和司法效率还很不“亲民”的情况下，该公司被如此多的学员起诉，可见其经营模式招人怨恨。不少学员由于难以举证，譬如难以证明在上课签到表上签名的老师Salon不是合同上约定的外教、而是100%的中国人，理所当然被判败诉后，仍执著上诉、二审。这样的官司，就算环球拓业全都能赢下来，一个员工不到百人、挂牌时计算2015期末净资产仅有不到300万的小公司，官司缠身、高管和员工要反复出庭，其经营状况可想而知。

而富姐注意到，公转书完全没有提到该公司存在大量诉讼、学员纠纷率极高的情况。

最重要的人力成本却费用化，毛利率超80%或为“财技”粉饰

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该公司的财务情况很差，去年已经出现亏损，但2014年、2015年财报中却出现了超过80%的毛利率。即便是在跑路前发布的2016年半年报上，净资产已成负300万，毛利率却仍然有60.9%。

然而，富姐发现其财务报表有很大的疑点。2015年报，其总营收是1915万，而同期的现金流量表显示劳务支出687万、职工薪酬支出935万，合计已经超过1600万。这两项计入费用，真的合适吗？

富姐认为，英语培训行业，其主要员工是销售人员和培训讲师，这两类人收入的大部分肯定都是按签约数和上课小时数提成，其底薪会很低，甚至会没有底薪(如外聘的大学生或外教，可能是以劳务费方式合作)。因此其主业的经营成本，主要应由人力成本构成。这些人力成本的大部分，也就是除去底薪外所有按业绩提取的部分，都可以归结到每一个合同、每一个客户、每一节课，在这样的情况下，将数额巨大的工资、劳务成本费用化，造成三费占比88%，这或许是在粉饰盈利能力。

财务情况极差，工资都随时发不起的公司能认为有持续经营能力吗？

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该公司8月29日发布半年报后，9月2日被股转问询。股转关注该公司净资产为负，流动资产仅两百多万，而同期员工薪酬开支超过400万，这还不算劳务开支超过200万。因此股转让其说明是否有现金流断裂的风险。

富姐注意到，其实早就在这家公司挂牌之前，它就已经处于随时发不出工资的状态了。

该公司2015年度流动资产七百多万，负债率67%，而同期劳务支出和薪酬支出合计超过1600万，平均每月人力成本超过130万，而2015年期末其现金及现金等价物合计才324万，仅够发2个月的工资。连工资都快发不起了，这样的企业，能认为它有持续经营能力吗？

就算2015年期末，这家公司还能勉强运营，收(也许用“骗”)一个学员又能续几天的命。但辛辛苦苦跑去挂牌，花个上百万的中介费，恐怕这口气就续不上来了。

挂牌同时换法人，股转问询一个月不回复，主办券商为何无动于衷

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富姐注意到，该公司是在8月18日挂牌转让，一个星期后，8月26日该公司的法人代表就由实际控制人陈国忠变更为据称是财富中心大堂经理的肖宏。

8月29日半年报披露的情况显示该公司已濒临破产，连股转都被惊动了，9月2日发出问询函。而环球拓业迟迟未予回复。

富姐就想问，这么长的时间，主办券商开源证券都在干啥呢？为什么要等到该公司老板(美国永居)跑路、被媒体曝光，才在今天匆匆发布风险提示公告呢？

七股东签对赌增资560万，赌赢了又有什么用

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公转书还披露，2014年7月，有7名自然人与环球拓业的前身环球有限签订对赌协议，约定要在9个月内挂牌，否则需回购。2015年1月，又签订了补充协议，刷新了9个月的期限。

尽管公转书中说，这项对赌协议在挂牌前已取消。但按照富姐的揣测，揣测啊！很可能还是会有抽屉协议、变相对赌。环球拓业果然踩着deadline实现挂牌了，然而这些貌似被对赌条件保护的投资人，各位觉得是赢了还是输了？

【富姐有话说】

富姐发现的问题辣么多，而且这些问题都涉及到主办券商的工作。本着谨慎尽责、观点平衡的原则，富姐电话联系了在环球拓业公转书上签名的开源证券项目经理王小峰、开源证券股转业务总部副总经理华央平，对方均以不了解情况为由拒绝回应。

之后，富姐用微信、短信的方式，将上述问题概括为近900字的提纲，发送给这两位有关人员，截至发稿前，开源证券方面仍未回应。

据了解，现在业内不少券商都出现项目积压，加上股转不断严格监管要求和券商负面评价体系，因此在实际操作中很多都逐渐提高了项目承揽门槛。

其实富姐只是想问问，开源证券在这方面是不是还没有严格要求？问一下又不会怀孕，为啥要拉黑富姐电话呢。