国泰君安：百丽国际拟出售巴罗克日本股份

2016-10-11 11:05:14 作者： 来源：腾讯证券 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

百丽（“公司”）宣布拟出售巴罗克日本有限公司（“巴罗克”）的股份。2016年9月28日，巴罗克获得东京证券交易所发出的建议发行的原则上上市批准。百丽将参与该发行，出售2,719,000股巴罗克股份，约占巴罗克于紧随建议发行完成后的全部发行股本的7.7%。发行价格为每股2,240日元（约148.5人民币）。此外还有一个超额配股权，若行使可允许百丽额外出售672,900股巴罗克股份，约占巴罗克于紧随超额配股权行使后的全部发行股本的1.9%。

百丽投资巴罗克以开展服装业务。巴罗克主要在亚洲从事服装及配件的零售业务。于2013年8月5日，普冠有限公司（百丽的间接全资子公司）收购了占巴罗克总股本约31.96%的股份，总代价约为7.33亿港元。假设这次成功出售巴罗克股份，公司仍将继续持有巴罗克总股本的18.6%。此外，公司并无意改变与巴罗克的业务合作。

该建议出售将对百丽的财务数据带来正面影响。假设超额配股权并未行使，预期出售股份的净所得约为3.84亿元人民币，并且公司将确认2.37亿元人民币的收益。假设超额配股权被行使，预期出售股份的净所得约为4.79亿元人民币，并且公司将确认2.76亿元人民币的收益。受限于若干条件，建议发行预计将于2016年11月完成。因此我们预测，若超额配股权并未行使，建议发行将对2017财年每股盈利产生4.8%的增益，而若被行使则有5.6%的增益。

投资建议：我们目前的投资评级为“中性”，目标价为4.90港元。我们将会在下份公司报告中相应上调盈利预测以及目标价。