清华五道口携手璇玑发布《数字化资产配置报告》

10月30日，清华五道口 《清华金融评论》 与璇玑公司联合主办“机遇与挑战——金融科技助推财富管理大变革暨数字化资产配置报告发布会”，围绕 “金融科技助推财富管理大变革”主题展开，探讨中国大资管的未来和数字化资产配置的发展趋势，亿欧受邀参加。

目前，市场上大量的资产由于缺乏数据参考，成千上万的投资者找不到合适的投资标的。传统的资产配置理论是1952年资产组合理论，用相应的方法衡量资产和个人的属性，为投资者做资产组合的搭配，但是当面对成千上万种资产，会涉及到大量的计算，靠简单的软件无法很好完成。

在金融领域，随着计算机技术、人工智能、区块链、大数据等新兴技术在投资和财富管理的运用，智能投顾、机器理财等方兴未艾，这些新技术的引入使传统的资产配置更加高效，轻松做好资产配置，数字化资产配置使每个人成为专家。

会上发布了《数字化资产配置报告》，报告分五章，分别是数字化资产配置的定义、数字化资产配置的理论基础、数字化资产配置案例分析、璇玑，数字化资产配置服务商、数字化资产配置发展趋势。

第一章，介绍数字化资产配置定义，所谓数字化资产配置是，具有人工智能的计算机程序根据客户自身的理财需求，通过算法和产品搭建数据模型，来完成传统人工提供的理财顾问服务。这一理论基础是马科维茨的投资组合理论。

与传统的理财相比，数字化资产配置优势：

1、个性化；2、低成本、低门槛；3、避免情绪化影响。

在第二章，数字化资产配置的理论基础，投资的本质是在不确定性的收益和风险中进行选择，美国经济学家马科维茨用均值和方差表示资产的收益和风险，将资产的配置问题转化为一个二次规划问题，寻求风险最小化和利益最大化的投资组合理论。目前美国的wealthfront、Betterment、璇玑等均采用投资组合理论进行资产配置。

在第三章，数字化资产配置案例分析，国际上比较成熟的公司有全球最大共同基金提供商Vanguard（领航）、美国折扣经纪商Schwab Intelligent Protfolios（嘉信理财）、FutureAdvisor等。

创新型公司有在线财富管理企业Wealthfront、数字化资产配置技术运营在线财富管理平台Betterment、在线资产管理及投资理财顾问服务公司Personal Capital等。

以上公司投资标的大部分是ETFs、底层资产来自股票、固定收益证券等。盈利主要靠收取管理费。

在第四章，主要介绍璇玑，璇玑是国内智能金融服务集团PINTEC集团下属公司，在2016年6月上线，为30万——300万的中产阶级提供资产配置服务。不过，该公司直接服务的对象是B端持牌的金融机构，而不是直接面向C端用户。

璇玑的底层资产分为人民币资产和美元资产，人民币资产以公募基金为主，覆盖数十种资产组合，收费包括申购费，赎回费等；美元资产以全球ETF为主，覆盖15大类资产，收费是资产管理费。

在第五章，数字化资产配置发展趋势，首先，理论趋势：在投资组合理论实际运用的基础上衍生出其它投资组合理论，如Smart Beta资产配置策略，即整个市场通常用市场投资组合或市场指数基金来表示，市场指数通常都是加权值，把市场指数通过基于规则或者量化的方法换成按非市场加权的指数或投资组合。

其次，业务发展趋势，随着人工智能、大数据等新技术运用，数字化资产配置在2015年取得爆发性增长，传统金融机构纷纷成立数字化资产配置部门。

国内刚起步，创业公司早期切入市场以模仿和跟踪美国模式为主，我国的资产配置模式的土壤未完全形成。

最后，监管趋势，美国有《1940年投资顾问法》，数字化资产配置平台需要持有专门的牌照；国内在2010年发布《证券投资顾问业务暂行规定》，目前没有专门的法律条款对资产配置业务做规定。

之后，来自香港致富证券首席经济学家肇越、Vaguard大中华区总裁林晓东、民生证券经济业务事业部总裁辛胜利、波士顿资讯全球合作合伙人张越、璇玑CEO郑毓栋等围绕《人与机器——谁是数字化资产配置的主宰？》，博时基金总裁江向阳，民生银行私人银行总经理孔庆龙，百度公司副总裁张旭阳等围绕《躁动与焦虑——透视中国大资管未来》话题展开讨论。

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