恒大花45亿入股一家亏损的智能家居公司 值不值？

2016-11-25 14:41:08 作者： 来源：财华社 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

由中国“地产一哥”恒大与互联网巨头腾讯(00700-HK)联合控股的恒腾网络(00136-HK)，一“出生”就受到市场瞩目。恒腾背靠恒大庞大的住户群以及腾讯的互联网技术和庞大用户群，希望在互联网小区服务平台大展拳脚。

　　▲恒腾网络官方网站截图

　　上周，恒腾更是获得大摩纳入MSCI中国指数，股票至今已升了近三成!但这还不能满足恒腾胃口，仅隔一周，公司宣布新的收购计划，然而，这一次，投资者没有捧场，而是抓住这几日赚到的甜头，渐渐离场，令该股连跌两日，昨日收报0.64元，跌约3%。

　　究竟是什么令投资者很快“变脸”呢?

　　恒腾网络本周二(11月22日)公布，向A股上市公司广田集团(002482-CN)实际控制人叶远西及另一股东叶嘉铭收购智能家居企业广田智能科技51.6%的股权，将以配股形式支付代价，配发不超过80.9亿股，占增发后公司全部已发行股本的9.9%，每股0.55元(港元，下同)，较停牌前(11月18日)收市价0.69元折让19.57%。股权转让完成后，恒腾网络将成为广田智能科技的第一大股东和控股股东。

　　公告指，买卖双方评估广田智能估值约125亿元，截止今年6月底，广田智能拥有总资产5079.6万元(人民币，下同)，净资产3743.96万元，但近两年业绩都处于亏损，2014年、2015年分别亏损95.5万元、493.7万元。

　　恒腾相当于付出44.5亿元代价入股广田智能，重金买入一间亏损的公司，投资者当然不乐意了。不过，恒腾背后金主许家印、马化腾，分别是地产帝国及互联网巨擘的缔造者，又岂会做亏本生意?那么这笔买卖究竟值得吗?

　　广田智能基于物联网技术，用硬件、软件、云计算平台构建家居生态圈，通过收集、分析用户的行为数据为客户提供个性化生活服务。

　　▲广田智能智能家居产品「图灵猫」发布会

　　目前，广田智能的核心产品是“图灵猫”(Turningcat)系列智能家居产品。整个体系包括硬件、软件和后台云服务。(提示：以下两段解释略长可选择性阅读)

　　官网显示有图灵猫中控平台、传感器、旋钮及智能插座四项产品，用户可通过图灵猫系统用移动设备操控家电，而产品能记录用户日常生活习惯、健康数据、消费信息等。图灵猫现已兼容市面上95%以上的家电产品，也就是说，客户不用更换家电就能直接实现智能家居效果。

　　恒腾本身运营综合性小区O2O平台“恒腾密蜜APP”，提供包括物业服务、邻里社交、生活服务三大基础服务及互联网家居、小区金融两大增值服务。恒腾网络已完成互联网家居平台“恒腾蜜家”的开发，即联合20家全国一线家居品牌供货商及全国4大家电巨头(美的、格力、TCL及海尔)，成立「家居联盟」，提供「拎包入住」服务，此外，业主还可以通过“恒腾密蜜APP”中的“业主宝”，进行物业缴费、投资收益等增值服务。恒腾网络还透露，正在探索二手房租售等其他业务板块，让业主在APP上进行租房交易。

　　可见，两家公司都有聚焦家居，恒腾着眼整个小区，广田智能则聚焦家庭，智能家庭到智能小区的建设具有关联性。

　　恒腾认为，此次收购有利公司完善产业链，是对智能家居领域的战略部署;又指广田智能拥有16种智能家居领域专利技术，及目前市场上唯一支持多种通讯协议的专利技术，可提高恒腾于智能家居领域竞争力，另一主要股东广田集团在装修装饰行业拥有优势资源，“其资源也可为恒腾网络所用”;恒腾还希望藉助广田智能的大数据技术，继续开发客户需求。

　　而广田集团也在A股公告中指，一方面广田智能的产品、技术优势与恒腾网络的小区用户规模资源优势可进行整合，有助抢占智能家居市场份额;另一方面，公司可加强与恒大、腾讯的合作，藉助恒大的小区资源快速将智能家居产品推向市场，同时也有利于公司进一步加强与中国恒大集团在装饰工程、工程金融等方面的战略合作伙伴关系，也为公司在互联网、物联网、工业 4.0 等新兴领域与恒大合作提供了契机，广田智能还可与腾讯在软件开发技术、后台云服务、大数据运营等方面进行探讨，在互联网家装、定制精装等新业务开展合作。

　　欧业亨：恒腾斥巨资“买的是未来”

　　虽然没有具体合作计划，但方式很明确：一个提供技术，一个提供平台，互利互惠。

　　▲汇业财经营运总监欧业亨接受财华社旗下现代电视的节目访问

　　汇业财经营运总监欧业亨提醒投资者，这单巨资买蚀本盘的交易，账面上看确实不划算，但其实恒腾此次买的是“未来”，投资者应关注双方未来合作空间：

　　首先关注广田智能的技术、产品能否确实帮助恒腾攻入智能家居领域，进一步而言，若业务发展良好、时机成熟时，广田智能也有被分拆于A股上市的可能，这与恒大一直寻找机会在A股集资的愿望相一致。

　　其次，母公司层面合作值得憧憬，恒大与广田在装饰业务上存在长期合作，今年10月，广田又与恒大人寿保险成立了规模约30亿元的工程产业基金，去年11月，广田还斥资1.5亿元入股恒大淘宝足球俱乐部约1%股份，可见关系匪浅，恒大入股广田集团，甚至进行资产注入，藉助广田的平台在A股集资，也具有可能性。

　　欧业亨提醒投资者，恒腾这次交易以配股形式支付代价，而不是现金，而公司中期业绩仍处于亏损，因此对财务及股东收益的影响并不大。但该股被纳入MSCI中国指数的消息已经炒过一阵，股价可能向下调整，若股价回落至0.55元获得支持，投资者可再考虑部署。

　　恒腾这次如此大手笔，未来会继续吗?公司9月公布，之前获得恒大、腾讯认购新股所得款项约6.72亿元，计划使用其中约3.07亿元用于收购、投资服务供货商，1.4亿元会用于人工、研究、专利开支，另外还会投资于营销、采购计算器硬件及搭建云计算中心等，而恒腾手中还握有约60亿股配股额度及7.9亿元现金，集资手段充足。

　　智能家居遭“抢滩”资本圈态度却转淡

　　拥有恒大、腾讯、智能家居三大关键词的未来蓝图，听起来很美好，但现实却并没有如此美好，最起码该行业的融资规模并没有达到之前市场预期的那么火热。

　　内地互联网数据公司易观智库去年发表报告认为，内地智能家居规模在2016年会出现明显增长，至2018年，市场规模将达1800亿元(人民币,下同)。但是今年上半年，内地已有12家企业融资过亿，总体融资规模达26.6亿元，但进入下半年，较大笔融资仅欧瑞博一单(10月27日欧瑞博宣布完成1.1亿元B轮融资，由拓邦股份领投)。

　　资本圈态度转淡的同时，智能家居仍吸引各类公司扎堆涌入这片“蓝海。华为、中兴、小米、阿里巴巴、京东、海尔、美的纷纷加入战局。

　　智能硬件、开发平台、物联网控制平台、大数据，是内地智能家居的四大方向：

　　硬件公司方面，华为和中兴选择了不同道路，华为主推平台，以Hilink平台完成终端连接，发布OpenLife智能家居开放生态平台吸引开发者;

　　中兴通讯则主推硬件单品，9月正式发布智能物联网络由器和智能门锁;

　　科技公司小米创立智能家居品牌“米家”，用卖手机的方法卖起了智能家居硬件，包括电饭煲、空气净化器等，“米家APP”可达成终端控制;

　　电商巨头阿里巴巴、京东分别推出“阿里云生活馆”、“超级APP”平台，通过电商平台销售产品的同时，也提供自己的智能物联平台;

　　传统家电海尔建立“海尔U+智能家居平台”，包括互联互通、云平台、大数据三方面，目前拥有1.3亿用户，销售额达百亿;

　　另一传统家电美的也积极推出智能空气净化器、智能开关、环境监测器等产品。

　　值得注意的是，据内地创投服务平台36氪统计，至去年10月，内地市场估值最高的未上市互联网创业公司榜单中，智能家居行业仅物联传感公司以30亿元人民币以上的估值跻身前百强，位列83位，物联传感以物联网技术向多个行业供应传感器、控制器、物联网终端设备和解决方案。

　　看上去物联传感与广田智能业务类似，而恒腾却给予广田智能125亿港元的估值，高出物联传感近80亿元人民币，不得不引人好奇，这间还在亏损的公司究竟具有什么隐藏价值?我们也只能等待恒腾网络在未来为我们揭晓了。