券商资管规模破16万亿

2016-12-09 13:44:20 作者： 来源：上海证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

上证报记者获悉，近期基金业协会自律管理的资产管理业务总规模已经跨越50万亿大关，而券商资管规模首破16万亿。

值得注意的是，在经历了4年的快速扩张之后，今年四季度以来，券商资管规模的扩张速度已明显放缓。多家券商资管高管向上证报记者表示，券商资管领域正在步入“缓增长时代”，各机构正在积极调整发展策略，加大主动管理比例，而“混合多策略产品”成为多家券商重点发展的对象。

据悉，截至2016年11月中旬，基金业协会自律管理的资产管理业务总规模已经达到50.07万亿元，其中公募基金规模9.18万亿，私募基金存续规模7.35万亿，券商资管规模16.01万亿，基金公司及子公司专户规模17.24万亿，期货公司资管规模2740万亿。

对比基金业协会此前发布的数据可以发现，下半年以来，尤其进入四季度以来，券商资管规模扩张的速度明显放缓。7月至统计截止日的11月中旬，累计近5个月的时间内仅增加1.01万亿，其中9月30日至截止日近一个半月增量仅为0.24万亿。反观2016年上半年的半年内，券商资管规模从11.89万亿增加到15万亿，增量达3.11万亿。仅5月1日到6月30日的两个月，增量就达到了1.08万亿，超过了下半年近5个月的增量。

分析今年以来各季度资管产品发行数量，也可以看出四季度明显的下滑趋势。万得资讯数据显示，一至三季度分别成立的券商资管产品数为1200支、1566支、1219支，而四季度至今成立基金产品总数仅有498支。不出意外的话，四季度新成立的产品数将显著低于前三季度。

多家券商内部人士表示，监管趋严、资产荒是四季度规模扩张速度放缓的主要原因。海通证券资管总经理李井伟告诉记者，下半年一行三会之间的部门联动明显加强，尤其是基金监管“新八条”出台以来，压杠杆、去通道、防风险成为业内第一要务。几乎所有券商资管都在提高风险准备金，放缓业务扩张，“这一过程还将持续很长一段时间。”

另一家资管内部人士则表示，最近一段时间的资产荒让公司不得不放缓了发产品的步伐。“市场的总体收益率下降很快，市场上大多数可投资的品类根本达不到收益要求，这是我们四季度产品减少的重要原因。”

受访的多位券商资管内部人士均表示，在监管环境和市场环境发生变化的情况下，正在积极调整策略。国泰君安资管高管表示，该公司7000多亿的管理规模中，主动管理规模约2500亿，在券商资管行业中主动管理比例较高。“我们提出一个理念是，资管业务要投行化，投行业务需要资管服务。例如我们重点发展的ABS业务，为一些银行、大型企业、集团提供流动性的服务，这就是资管的投行化。同时，国泰君安投行做了项目以后，融来的资金也需要资管公司去对接，资管业务可以成为投行业务的服务延伸。”国泰君安资管高管认为，多策略产品可能成为明年资管产品的投资趋势。“股市可能进入一轮熊市的尾期、牛市的初期，以固定收益打底，将量化、权益投资融合其中的多策略产品可能成为重点发展的对象。”

齐鲁资管某高管也表示，下半年随着债券收益率直线下滑，之前以固定收益为主的产品线正在调整策略，扩展到权益、对冲、量化等多个领域，最近新发产品以多策略混合产品为主。

而海通证券资管总经理李井伟则表示，在近期资产波动加剧的情况下，公司已经将策略调整为“轻规模，重质量”，主动控制规模增速过快。“我们主要沿着两条思路布局产品，一是发挥海通证券独特的投行、并购资源优势，为客户提供独特的优质投资标的；另一方面则是沿着透明化、工具化的思路，通过标准化产品为客户提供服务。”

11月净利环比增长
券商业绩迎来拐点

在经历10月小幅回落后，上市券商11月整体业绩延续今年下半年以来的回暖态势。东方财富Choice数据显示，以母公司为统计口径，25家可比上市券商整体营业收入、净利润较10月环比均实现增长。分析人士指出，四季度以来，券商业绩已迎来拐点，行业基本面最差的阶段已经过去。长期来看，分化与转型将是证券行业未来发展趋势。

东方财富Choice数据显示，剔除刚上市的华安证券，25家可比上市券商11月共计实现母公司口径营业收入155.17亿元，环比增长19.51%；合计实现母公司口径净利润58.95亿元，环比增长3.16%。

从具体情况来看，共有12家上市券商11月净利润环比实现正增长，占比近半。其中，小型券商增长弹性较大，太平洋、西南证券两家公司净利润环比增幅均超过两倍，分别达273.07%和232.11%。此外，大型券商业绩回暖同样可观，申万宏源、国泰君安、海通证券、国信证券等公司净利润环比增幅均超过20%。

从绝对数据来看，11月共有5家上市券商母公司实现净利润超过5亿元，分别为国泰君安、申万宏源、海通证券、中信证券和国信证券。其中，国泰君安以环比超过3成的增幅，一举超越10月份“领头羊”中信证券，以8.06亿元的单月母公司净利润领跑。招商证券认为，11月券商业绩排名变化主要因自营业务分化所致。

营业收入方面，行业龙头公司增量同样可观。其中，中信证券、国泰君安、国信证券位列母公司单月营业收入前三名，对应环比增幅分别为16.07%、58.28%和36.41%。此外，申万宏源、海通证券、华泰证券等公司营业收入环比增幅均超过两成。

华泰证券罗毅认为，受益于11月市场整体回暖、交易活跃度回升、两融规模上行等因素，上市券商整体业绩转好，优质券商保持良性发展。从具体业务来看，券商投行业务受IPO增量影响有所改善。

与此同时，多位市场人士认为，随着市场逐步企稳，投资者情绪逐渐修复，两市成交有望进一步活跃，上市券商业绩也将持续得到改善。海通证券分析师孙婷表示，进入四季度以来，券商业绩已经迎来拐点，月度业绩同比有所好转，同时由于去年下半年同比基数较低，券商基本面最差的阶段已经过去。孙婷预计，2016年全年券商行业整体业绩同比下滑47%，并预计2017年行业整体业绩同比增长16%。

本周一正式落地的深港通也有望成为券商明年业绩的催化剂。申万宏源分析师王胜指出，从短期来看，深港通开通后将直接提高券商经纪业务收入。据申万宏源测算，根据沪港通的经验，深港通对于券商经纪业务收入的贡献度约为1%至2%。同时，券商可以进一步加强与香港子公司的协同作用，加速国际化业务布局。

展望证券行业未来发展，华安证券认为，分化与转型将是行业必然趋势，多层次资本市场的建立和经济转型为证券公司发展提供了机遇，证券公司正从“证券经纪商”向“大投行”迈进，互联网券商、财富管理、资本中介等将是未来的转型方向。