快递行业都是百亿级企业，“上市潮”未结束，“整合潮”或降至？

2017-01-13 09:52:28 作者： 来源：36氪 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

继圆通引发的“上市潮”后，苏宁云商又揭开了快递行业整合的序幕。

苏宁云商日前发布公告称，旗下全资子公司江苏苏宁物流将收购天天快递100%股份，标的公司估值42.5亿元。其中，苏宁物流将用29.75亿元现金收购天天快递70%的股份。公司通过收购天天快递，能够很好的强化苏宁物流最后一公里配送能力。

同时，在交割完成后12个月内，苏宁物流或其设立的快递相关行业运营公司以股权方式购买剩下部分转让方及天天快递全部或部分A轮投资者拥有的剩余30%股份，对应的转让价款为12.75亿元。

作为标的方，天天快递预测2016年税后净利润不低于 8400 万元，2017年税后净利润不低于人民币 1.8 亿元。

据澎湃报道，阿里巴巴董事局主席马云和苏宁集团董事长张近东已为天天快递的下一步做好了规划：苏宁云商、苏宁易购、天天快递组建新公司，3年内上市。“在这桩收购案中，阿里巴巴从中做了大量撮合工作。”

经过初期的快速发展，快递行业已经建立了相对稳定的市场格局和秩序。而资本的介入，加速了行业的兼并整合和变革洗牌。对于很多公司来说，又是一个全新的开始。

“四通一达”之后的优秀企业？

在苏宁物流看来，天天快递绝对是一个绩优股。

苏宁物流表示，通过收购天天快递，可以在相对短期内整合双方在仓储、干线、末端等方面的快递网络资源，提高配送效率，降低运营成本，进而提高整 张物流网络的规模效应和灵活性。

另外，并购后将致力于推进重点网点的直营化，同时提高其加盟商的服务能力，形成自营、加盟有机结合的综合物流服务网络体系，从而提升苏宁互联网零售的核心能力。

从天天快递近几年的业绩表现来看确实不错，而且未来的增值空间很大。

公告披露，天天快递2015年营收较2014年增长50.6%，显著快于申通、圆通、韵达平均收入增幅28.8%。2016年全年预计完成票件量约12.6亿件，过去两年复合增长率 57.30%，其中2016年第四季度日均票件量达到550万单以上。

据天天快递的半年报，2015年全年的营收为17.6亿元，净利润1037万元；2016年半年的营收为10亿元，净利润为4370万元。在本次与苏宁物流的交易中，天天快递承诺今年的净利润不低于8400万元，而明年的净利润不低于1.8亿元。

单位：万元

在资本纷纷介入的快递行业，天天快递保持这样的净利润增速已经不易。目前天天快递已在日益激烈的行业竞争中后来居上，成为中国民营快递业内继申通、圆通、中通、韵达（“四通一达”）之后的又一优秀企业。

去年，“四通一达”已经纷纷选择通过登录主板或借壳的方式上市，希望借力资本的力量来化解自身及行业发展中遇到的种种问题。随着几大巨头的“上市潮”，天天快递等也曾表达了上市的意愿。但相比几大巨头来说，天天快递只能另谋适合自己的发展路径。

快递行业都是百亿级企业，“整合潮”或降至？

如今，快递公司的估值一波高过一波。

在此次交易中，天天快递的估值为42.5亿元。这一估值综合参考同行业 A 股上市公司估值水平，同时还考虑了天天快递的快递票件量及增速、收入及增速、净利润及净利润率水平。

结合天天快递截至 2016 年 6 月 30 日净负债 4.4 亿元及 2016 年预测票件量约 12.6 亿件，隐含 2016 年预测企业价值比票件量为 3.7 倍。

同类型 A 股上市公司平均 2016 年预测市盈率为 49.80 倍，平均 2017 年预测 市盈率为 41.30 倍，平均企业价值比票件量为 14.6 倍。

除了天天快递，“四通一达”及其他快递公司的估值都是多少？