致集邮党的新三板IPO风险警示

2017-01-16 09:29:26 作者： 来源：新三板府 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

新三板企业为了IPO可谓不遗余力。

昨天一家名叫奥吉特(836758.OC)的企业刷爆朋友圈，原因很让人心碎：奥吉特日前迁址贫困县准备借优惠政策IPO，但没想半个月后，该县就宣布“脱贫”。一时间“心疼奥吉特”与嘲笑“投机不成蚀把米”的观点齐飞，府爷也心疼奥吉特1秒钟。

不过在新三板企业选择IPO的路上，府爷也发现，除了像奥吉特这样可能错失良机的企业，也不排除有一些企业借IPO概念炒作，大股东趁机减持的情况。

脱贫帽不影响IPO？得在申报后

先来继续说说奥吉特的故事。

公告显示，奥吉特于2016年12月董事会决议将注册地迁至兰考县；12月15日公告迁址完成；2017年1月9日，河南省扶贫办公示兰考县或退出贫困县行列。但府爷发现，奥吉特迁址去往的兰考县早在2016年1月，就在准备摘掉“贫困帽”了。看来，奥吉特此次提前“尽调”做得不够哈。河南的贫困县30个，府爷也并不清楚为何奥吉特偏偏就选中了兰考县呢？

2016年9月9日，证监会发布《关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》，其中对贫困地区的企业首次申请股票发行并上市的企业享受“即报即审，审过即发”的IPO绿色通道。

之后在2016年9月29日，证监会办公厅扶贫办对IPO扶贫政策进行答疑，其中就“贫困县被摘帽是否影响政策连续性”问题进行了解疑。答曰，贫困县脱贫摘帽后 ，IPO政策也可以延续，不影响执行，但注册地必须在贫困县，纳税一定要在贫困县。

不过，有解读观点认为，IPO扶持政策继续适用的前提是：企业已经申报IPO 。简单来说，申报前贫困县脱贫被摘帽不适用，申报后贫困县脱贫被摘帽仍适用。

再来看看奥吉特。资料显示，奥吉特主营中高档食用菌的研发、种植与销售，于2016年4月25日挂牌新三板。2016年上半年，公司实现营收7466万元，净利润2000万元，分别同比增长了25.28%及1.96%。

除了面临风险之外，迁址对企业来说并非易事，除了考虑政策因素外，还需支付大笔搬迁安址费用。一般迁址要么为了当地优惠政策，要么为了开拓当地市场。

据统计，自扶贫政策发布以来，新三板市场已有37家公司公告迁移注册地点，其中6家有IPO意向。除西藏外，河北、河南、湖南、贵州、云南等地，也是集中的迁址地区。

目前，在贫困地区申报IPO的企业有15家，其中广信科技(430447.OC)、金丹科技(832821.OC)、宏源药业(831265.OC)、新疆火炬(832099.OC)、耐普矿机(834947.OC)五家企业已被受理。

是捡了芝麻，还是丢了西瓜？

在大家目光都聚焦在奥吉特身上时，另有一家新三板企业也正在经历“丢了西瓜去捡芝麻”的尴尬，正是李湘前夫的恒信玺利(832737.OC).

公开资料显示，恒信玺利在2011年至2012年两年间，曾两次申请IPO后又撤回。2016年1月，中信建投再次为其保荐进入辅导期，可是经历大半年等待后的11月10日，北京证监局再次受理恒信玺利终止IPO辅导的申请。这已经是恒信玺利三打退堂鼓。

值得一提的是，恒信玺利在申请终止IPO后，又将注册地从北京平谷区迁往西藏拉萨曲水县。所以说，恒信玺利并不是不想IPO，反反复复其实是为了选择更好的上市途径？

据证监会《脱贫攻坚战略的意见》“注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000 万元且承诺上市后三年内不变更注册地”的拟IPO企业，将适用于“即报即审、审过即发”政策。

而根据财报数据，2015年、2016年上半年，恒信玺利净利润分别为2亿元和9698万元，2015年所得税费用为7802万元，超出上述纳税条件。由此看来，恒信玺利财务数据过关，IPO成功只是时间问题了？

也有观点表明，目前IPO提速，从2016年12月至今已有3家企业过会敲定，至2017年底预计有20家企业成功IPO上市。或许，恒信玺利不迁址可能还要快一点。

坑的就是“集邮党” 小心被收割

无论是迁址或是排队，最终目的都是IPO。而市场对此也非常买账。一旦挂牌企业公告上市辅导，股价一般都会“应声而涨”。即使是恒信玺利在放弃IPO排队，计划“援藏”后，11月14日起的四个交易日内期间，累计涨幅也高达25.63%。

但府爷也想要提醒“IPO集邮党”们，小心“糖里裹屎”(抱歉说出这个词)。因为拟IPO企业可能只是想借机炒作，套现一番而已。

12月23日，海能仪器(430476.OC)发布上市辅导备案提示性公告，之后连续八个交易日，公司股价一度由5.87元飘红至7.24元。

但随后的 1月12日，海能仪器又发公告称，公司董事长王志刚通过股转系统减持192万股，减持股份占公司总股本的2.57%。伴随大股东的减持，公司股价当天下跌8.28%，1月13日，股价再跌3.76%。

对于大股东减持，尤其是在IPO阶段，在新三板市场是一个不太好的信号。上市意味着原始股东手里的股票一夜之间翻十几倍甚至几十倍，大股东更不会在这时候轻易稀释股权，如果发生此类情形，这家公司IPO辅导的意图就存疑了。

府爷随后查阅了海能仪器的近年财务数据。该公司2014年至2016年上半年营收分别为6713万元、1.09亿元及3728万元，净利分别为1640万元、2202万元及27.98万。创业板上市要求最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于五千万元。

理论上看来，海能仪器符合IPO的标准，但也有观点认为，实际的上市标准远高于此，从创业板上市的统计数据来看，海能仪器恐怕有点悬。

另有新三板券商从业人员表示，辅导期有些公司做到一半就放弃了，或是发现财务或者其他方面存在问题。很多公司IPO辅导的目的是为了取得低的融资成本，IPO反倒成了噱头。除了大股东减持，还可以从财务情况是否稳健、是否签署对赌协议等方面来考量企业IPO是否靠谱。