新三板估值如过山车：只需1年从60亿跌至1225万

2017-01-19 08:56:42 作者： 来源：新三板府 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

有炒股的筒子说自己的钱包君16日又瘦不少！因为1月16日A股上演了一出“黑色星期一”，上证指数盘中经历数次跳水，一度跌逾2%，创业板指更是暴跌超过6%，八连跌直逼股灾底，让股民纷纷怀疑自己炒到了“假股”。

新三板也不好受。截至1月18日，做市指数八连阴，跌至1091.97点，每日成交在10亿左右徘徊。

1年估值从60亿跌至1225万

与股价震荡“交相辉映”的，还有企业的市值，或者估值。

同在1月16日，ST诸葛(833933.OC)发布收购报告书公告，公司被关联方以230万的价格间接收购18.77%的股权，收购完成后，吴让生持有和创万通95%的股权，间接持有ST诸葛38.76%的股权，并成为ST诸葛的实际控制人。

按照此次收购价格计算，意味着公司估值仅剩1225万元。且不论关联方之间，是否价格有所折扣，不可否认的是，ST诸葛“风光”的好时候已然过去。要知道，在一年前ST诸葛进行D轮融资时，估值曾高达60亿元！

短短一年时间，估值竟从60亿跌至1225万，这个曾经的汽车后市场O2O明星企业究竟经历了什么？

ST诸葛前身诸葛天下，主营汽车后市场的电子商务服务平台。也许与行业一贯的烧钱模式有关，公司自2014年以来，连续亏损，2015年全年营收9576万元，亏损高达6.4亿元。

2016年4月诸葛天下被“ST”；8月，ST诸葛启动高达10个亿的E轮融资，最后以失败告终，最终走上了大规模裁员、减薪的道路。

值得一提的是，收购前，公司刚审议通过变更公司名称的议案，其名称将由目前的“诸葛天下”变更为“小糊涂优服”，证券简称也将变更为“ST优服”。目前尚不清楚ST诸葛的业务范围会否变化，但至少，企业自救的脚步不止。

新三板估值定价欠缺

类似ST诸葛这样估值跳楼的挂牌企业不在少数，新三板企业如何定价估值，也成为上市公司并购新三板企业时的一大阻碍。

相关数据统计显示，新三板逐渐成为A股市场的并购标的池。2016年上市公司发布的并购挂牌企业的公告达165起，但是仅有20起实施完成。由于各种原因，多数上市公司尚处于观望状态，其中，挂牌公司普遍较高的估值成为制约上市公司收购的重要因素。新三板估值到底是“等价交换”还是“投机泡沫”，动辄几十倍估值的新三板企业是否合理也成为投资者思考的问题。

一般而言，企业估值会因为所处行业不同存在差别。不同的行业得增长速度、周期性特征、资产结构等因素会影响到估值方法的选择。但是新三板上存在一些比较“奇葩”的估值方法，比方说恒大淘宝按粉丝估了150亿；金丹科技因IPO+扶贫概念，股价涨了300%，估值接近30亿。

对于导致新三板企业估值不合理的原因，程晓明认为依然是股转市场的流动性问题，A股市场的并购定增之所以能够发展到现在的程度，就得益于市场公允的价格。“没有交易的市场，就没有存在的价值。融资的前提是定价，定价的前提是交易。”

为了观察新三板市场市值(估值)变动情况，府爷统计了2016年新三板挂牌企业估值涨跌前十名。

2016年新三板挂牌企业估值上升前十名：

市值增长幅度最大的10家公司成年内黑马，分别为ST亚锦(830806.OC)190.85 亿元、英雄互娱(430127.OC)138.05 亿元、华图教育(830858.OC)73.70 亿元、万惠金科(430705.OC)72.65 亿元、光影侠(831138.OC)68.75亿元、南京证券(833868.OC)66.80 亿元、盖娅互娱(430181.OC)51.10亿元、易点天下(430270.OC)50.74 亿元、赛科星(834179.OC)50.18 亿元、菁英时代(833899.OC)48.06亿元。

2016年挂牌企业估值下跌前十名

又涨就有跌，2016年市值跌幅最大的前十名分别是硅谷天堂(833044.OC)152.32亿元、浙商创投(834089.OC)93.63亿元、中科招商(832168.OC)62.99亿元、天地壹号(832898.OC)61.88亿元、益盟股份(832950.OC)52.94亿元、恒神股份(832397.OC)51.36亿元、科安达(832188.OC)47.54亿元、达仁资管(831639.OC)45.63亿元、云南路桥(830796.OC)35.67亿元及楼兰股份(430657.OC)32.42亿元。.