定增融资收紧 有望长期利好转债融资

2017-02-28 10:59:13 作者： 来源：同花顺 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　转债将有望成为此政策后上市公司较为主流的融资方式，主要原因在于以下五点。第一，融资成本较低。转债具备看涨期权，在票面利率上比一般债券来得低，比如九州转债首年票息仅0.2%。第二，发行转债融资有利于原股东。由于原股东拥有转债的优先配售权，在转债一二级市场存在价差的市场现状下，原股东能够获得类似股票的“打新收益”。第三，转债发行人的自发性约束，利于监管机构。希望通过转股偿还债务的上市公司，有诱因妥善经营公司，保持股价高于转股价格，期望通过转股免除债务。第四，转债条款可以灵活设置，满足发行人融资需求。第五，转债融资不会分流股市资金，减少再融资对股票市场的冲击。

　　但是转债市场的未来发展也并非完全无疑，有三点较为值得关注。第一，转债的估值。现阶段转债市场的标的较少，截止2017年2月20日，公募转债(含可交债)共24只，市值560亿元。标的稀缺造成过去一年转债的估值较高，可投资空间不大。第二，转债的审批时间。目前证监会对转债的审批时间较长，这是制约目前市场供给的最主要因素。第三，股票市场的走势。转债的部分价值来自于正股表现，在转债扩容时期，股票市场走势将影响获利的空间。

　　总结来说，定增融资收紧，监管层明确提出转债的融资功能，给予未来转债市场扩容的预期，也给予投资人投资转债的获利空间。