众投邦众筹项目巨亏幕后：6大谜题难解

2017-03-23 09:11:28 作者： 来源：易三板 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

近日，新三板拟挂牌公司众投邦被爆现断崖式巨亏，投资者要求融资方提前回购被拒，引发业内广泛关注。

1、新闻调查：众投邦“众筹项目巨亏事件”始末

众投邦网站现乌龙？佳邦项目上线时间以哪个为准

据《理财周刊》旗下理财之家报道，众投邦平台的“佳邦新材料”股权融资项目，于2015年2月上线，至当年7月成功募集2000万元，其中领投人深圳前海华捷股权投资合伙企业(以下简称“前海华捷”，众投邦第8大股东)投资400万元。

该项目由众筹投资者合伙设立的深圳市众投二十三邦投资企业(有限合伙)、 深圳市众投二十五邦投资企业(有限合伙)作为投资主体，以直接股权投资的形式投资株洲佳邦难熔金属有限公司(以下简称“佳邦公司”)，分别取得该公司5%(共计10%)的股权。

易三板分析员在众投邦平台查询后发现，这款命名为“佳邦新材料——苹果产业链核心供应商”的项目，预融资金额为2500万元，意向投资达2580万元，起投金额为30万，领投为众投邦第8大股东前海华捷，63人跟投，而众投邦网站上显示的上线时间却为2016年02月16日，并非上述投资者提到的2015年，易三板分析员未在该平台查询到以“佳邦”为关键词的其他项目。

众投邦被指误导投资者

据报道，负责项目尽调同时也是融资方股东之一的深圳市君盛投资管理有限公司在投资建议书中提到：“佳邦公司预计2015年营业收入19012万元，净利润1778万元；2016年营业收入40387万元，净利润3776万元。”而实际上，佳邦公司2015年全年仅实现营业收入1.03亿元，净利润仅为人民币734.34万元。2016年更是下滑严重，2016年前9个月，佳邦净利润为-1047万元。

同时，根据增资协议，自增资款到账之日起36个月内不能完成在新三板的挂牌，融资方应在前述事项发生30日内按照按年化10%的利率回购众筹成立的有限合伙企业股权。

而上述协议中，投资者并未与被投资企业实际控制人就公司业绩等方面进行对赌约定。

上述报道称，投资者恐项目新三板挂牌无望，退出无门。基于此，投资者认为项目上线之时，平台并未履行尽调职能，同时有夸大过往经营业绩和盈利预期误导众筹投资者之嫌。

株洲佳邦投资项目：募资2000万，仅投300万？

天眼查公开信息显示，众投二十三邦与二十五邦分别成立于2015年5月7日，注册资本分别为1030万元，合计为2060万元，这一数字少于众投邦平台公示的“意向投资”2580万元，又多于新闻报道中的2000万元。

同年7月16日，众投二十三邦与二十五邦开始向株洲佳邦出资，出资额度分别为78.986万元。易三板分析员注意到，就在当月，株洲佳邦还以机械设备作为抵押，向农业银行株洲分行贷款350万元。

同年9月23日，众投二十三邦与众投二十五邦分别将投资额追加到150万元，各取得公司5%的股权。同日，株洲佳邦整体变更为股份有限公司，注册资本由原来的1579.714 万元变更为3000万元。

易三板分析员注意到，众投邦平台为“佳邦新材料”项目众筹的资金额大致为2000万元左右，而2015年实际投入株洲佳邦的资金仅为300万元，根据天眼查数据，截至目前，株洲佳邦的注册资本未发生变化，剩余的众筹资金投入的比例、去向目前不明。

2、众投邦挂牌之路

反馈意见中断1年多，此后便没了下文

全国股转系统审查公开信息显示，众投邦挂牌申请于2015年10月28日获得股转公司受理，2016年1月7日二次回复反馈意见，此后在1年多的时间里便没有了下文。而同日获得受理的广东德晟保险经纪股份有限公司截至目前已经获得了5次反馈，最近一次是在今年(2017年)的1月18日，处于等待回复阶段。

众投邦成立于2010年4月，2015年9月改制为股份公司，开展“互联网非公开股权融资”服务业务，主要服务于拟挂牌新三板或已挂新三板的企业。

公开转让说明书显示，2015年上半年、2014年、2013年众投邦分别实现营收768.81万元、128.11万元、345.25万元，实现净利润236.16万元、-239.55万元、-95.17万元，经营活动产生的现金流量净额分别为-96.642万元、-296.31万元、-172.96万元。

众投邦称，2013年度和2014年度公司处于市场培育期，实现收入较小，销售回款较少，支付其他与经营活动有关的现金额及往来款项较大，导致公司经营活动产生的现金流量净额为负。2015年1-6月，公司业务规模扩张，营业收入大幅增加，但是公司在2015年6月30日尚存在部分应收账款未及时收回，导致经营活动产生的现金流量净额为负。

值得注意的是，公司2013年度、2014年度和2015年1-6月投资活动产生的现金流量净额分别为-35.76万元、-47.64万元、-2670.58万元，其中 2013 年及 2014 年主要为购买固定资产支付的现金；2015年1-6月为公司使用闲置资金进行的投资尚未收回，导致投资活动产生的现金流量净额为负。

平台方亲自披挂上阵参与投资？

根据众投邦公开转让书中披露的业务流程，公司仅从事对融资方初步尽调、立项、确定领投方、认证跟投人等方面的服务，而在实际的业务经营中，公司股东甚至公司本身其实已经参与到股权投资当中，并存在为公司关联方提供融资服务的情况。

易三板分析员注意到，反馈意见中显示，股转系统发现了众投邦存在股东持有通过公司平台发起设立合伙企业份额的情况，要求解释，并要求说明“是否存在以自有资金开展股权投资的业务”。

公司解释称，为提高通过公司平台进行融资的效率，公司预先设立合伙企业空壳，不进行实际出资。因设立合伙企业需要2人以上，因此由公司控股股东国富金源作为GP，众投邦作为LP来设立合伙企业，待确定投资人后将合伙企业份额转出。

但是，公司也承认存在以自有资金进行股权投资的情况。

众投邦称，公司持有创东方长鼎5.7252%出资份额，主要是由于创东方长鼎是第一只通过公司平台募资设立的领投基金，为提升投资者信心和参与度，公司应创东方公司邀请出资150万元作为LP跟投。

近水楼台先得月？为大股东提供融资通道

易三板分析员注意到，股转系统在第二次反馈意见中，要求公司补充披露公司为关联方融资在公司业务中的比重，并解答“公司平台业务是否主要为关联方开展投融资业务提供服务？”

对此，公司的解释是，公司主要为中小企业提供股权投融资服务，公司虽存在为关联方提供融资服务的情形，但主要面向的是非关联企业。

主办券商华融证券表示，公司存在为关联方提供融资服务的情形，但关联方融资服务项目均处于募集中，截止本意见回复之日共募集910万元，因未完成整个项目募集工作，无法确定最终募集金额，无法准确计算为关联方融资的占比。通过对公司高级管理人员进行访谈，公司虽存在为关联方提供融资服务的情形，但占比较小。

易三板分析员注意到，众投邦平台为关联公司服务的融资项目共2个，其中一家为广东文投国富股权投资基金管理有限公司，为控股股东国富金源与广东文化产业投资管理有限公司共同设立的企业；另一家为杭州清科成长投资管理有限公司，为公司第5大股东、董事倪正东控制的企业。同时，两家关联公司融资金额及进度皆未披露。

公开发行疑问引发股转两度关注

值得注意的，在2次反馈意见中，股转系统均对“公司在开展业务中是否存在公开发行股份或其他产品、为其他企业提供公开募集资金服务的情形”进行特别关注。

根据《中华人民共和国证券法》第十条的规定，公开发行为：(一)向不特定对象发行证券的；(二)向特定对象发行证券累计超过二百人的；(三)法律、行政法规规定的其他发行行为。

众投邦解释称，公司一方面采用严格手段对特定实名认证投资者进行认证，另一方面利用相关技术手段，严格将同一时间访问人数限制在 200 以内。

而通过线上项目推介的形式获取的实名认证投资者，是属于特定对象，还是公众对象，这在业界一直饱受争议，也或许成为了监管层采取慎重态度的因素之一。

队友埋雷？主办券商访谈证监会相关人员内容矛盾重重

另外，主办券商华融证券在第二次回复中特别引用的对证监会相关部门业务人员的访谈内容，引起了易三板分析员的注意。

华融证券称，主办券商走访了中国证监会创新业务监管部，并对相关业务人员进行了访谈，相关人员在听取公司业务介绍后表示，众投邦其实仅仅是一个信息发布平台，不参与任何投资活动，账上也不过任何资金。

而上文我们提到，众投邦平台不仅出现了股东参与股权融资的情形，其自身甚至也参与其中，并且还出现了为关联公司提供融资服务情况，“不参与任何投资活动”说法显然与实际回复情况不符。

易三板注意到，众投邦此后再也没有收到股转的反馈信息，挂牌之路会否就此搁浅？易三板将为您持续关注。