高盛：投资者开始接受特朗普政策相关“政治现实”

2017-04-04 15:35:41 作者： 来源：腾讯证券 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

这家投行巨头的分析师在上周五发布的一份季度研究报告中称，最近以来的市场震荡是个信号，表明华尔街正开始接受有关在共和党同时掌控美国国会参众两院和白宫的情况下，特朗普政府能够和无法实现什么目标的现实状况。

“从股市的角度来看，最近以来的表现反映了一种转变，那就是市场从大选过后抱有希望的立场转向接受政治现实。”高盛集团的首席美国股票策略师大卫·科斯汀（David Kostin）以及分析师本·斯奈德（Ben Snider）、布莱特·桑切斯（Brett Sanchez）、阿尔琼·梅农（Arjun Menon）、赖安·哈蒙德（Ryan Hammond）和科尔·亨特（Cole Hunter）在报告中写道。

在2017年第一季度中，标普500指数累计上涨了6%，创下了自2013年以来最好的风险调整后回报。但是，这项基准股指从3月初触及的历史高点回落，原因是共和党议员没能将其多年前就已经作出的废除奥巴马医改法案的承诺变成现实。

进一步的深入指标也表明，投资者的乐观情绪正在减弱。在美国总统大选过后的一个月时间里，小市值股累计上涨了16%，但这种上涨走势已经开始减弱。不过，在上周的交易中，小市值股还是反弹了2%左右。那些将得益于特朗普承诺的万亿美元基础设施建设计划的公司的股价已经开始回落，但仍保持在大选以前的水平之上。

当然，华尔街最关注的还是能够提高企业盈利的税收改革计划。而就共和党医改法案未能通过国会众议院审批对税收改革前景将有多大影响的问题而言，投资者意见不一。

“我们与客户之间的对话清楚地表明了一件事情，那就是投资者分成了两个阵营：一个阵营担心未能废除‘医疗平价法案’（Affordable Care Act）是个迹象，表明政策议程中的其他项目最终得到实施的可能性也低于市场原本期望的水平。”高盛集团的分析师在报告中写道。“另一个阵营则因新政府重点关注的优先任务因此而转移到了税收改革上而受到了鼓舞。”

高盛集团维持此前的观点不变，仍旧预计特朗普政府将在今年出台公司税减税计划，但预计不会是大规模改革措施。政治新闻网站Politico在周一报道称，白宫目前正处在敲定一项税收计划的进程中，特朗普正在与美国财政部长史蒂文·努钦（Steve Mnuchin）、国家经济委员会（National Economic Council）主任加里·科恩（Gary Cohn）、高级战略顾问史蒂夫·班农（Steve Bannon）和女婿贾瑞德·库什纳（Jared Kushner）致力于制定该计划的细节。

特朗普政府曾在此前表示，预计将政府在8月份以前出台某种计划，但现在看起来这个目标很可能是显得过于雄心勃勃了。

不过，与共和党方面试图废除和取代奥巴马医改法案之举以失败告终后相比，现在看来投资者对于减税政策前景的信心则已经略微增强了一些。

高盛集团追踪的一系列按最高有效税率纳税的公司——因此这些公司将可从减税政策中获得最大利益——的股价在上周小幅反弹。举例来说，固特异（GT）、马拉松石油公司（MRO）、康菲石油公司（COP）、芝加哥商品交易所集团（CME）、Centene Corp.（CNC）、Robert Half International（RHI）、维萨（V）和雅虎（YHOO）等公司的有效税率都远高于30%，其中马拉松石油公司的有效税率高达54%。

特朗普在竞选美国总统时做出的承诺是其计划将企业税税率调低至15%，而众议院共和党给出的蓝图则是降低至20%。大多数市场人士都认为，从现行的35%税率下调至如此之低的水平是不太可能的。

“我不认为税率会从35%被调低至15%，甚至连20%都不太可能。”法律事务所Taylor English Duma驻亚特兰大的律师朱利安·福尔图纳（Julian Fortuna）说道。“但我认为，预计政府将做出妥协并将税率下调至20%到30%区间的中到高段还是合理的。”

在前奥巴马政府执政期间担任经济顾问委员会主席的贾森·弗尔曼（Jason Furman）周一在《华尔街日报》上发表专栏文章，概述了他所认为的税收改革有可能在国会中获得两党支持的原则。

“如果想要严肃改革美国效率低下的企业税体系，从而解锁更强的经济增长，那么唯一的希望就是两党合作。但是，那将需要特朗普总统作出‘航向修正’。”他在这篇文章中写道。他列举了一系列税收改革计划，其中包括将企业税税率调低至28%等，并认为这种计划才是“有可能”通过的。

华尔街当然希望确能如此。