央行暂停逆回购 债市震荡收跌

2017-05-03 14:10:57 作者： 来源： 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

国债期货今日收跌，截至午间收盘，十年期债1706合约跌0.11%；五年期债1706合约跌0.02%。

周二公布的财新中国制造业采购经理人指数(PMI)4月降至50.3，为七个月低点，包括产出、新订单、价格在内的主要分项指数均走软，库存数据亦显示企业补库存动力开始减弱。同时，上周日(4月30日)公布的中国4月官方制造业和非制造业PMI双双呈回落之势，虽均保持在扩张区间，但扩张步伐都明显放缓，显示中国经济企稳的基础并不牢固。

市场资金面上，中国央行周二暂停公开市场操作，令月初资金可能好转预期落空，银行间市场早盘大型银行出资寥寥，流动性仍十分紧张。不过受此前多数交易日午后可勉力平盘支撑，目前机构心态较为平稳，多将关注重点放在明日到期的中期借贷便利(MLF)是否续做上。

中国央行周二称，上月末临近日终财政支出力度加大，目前银行体系流动性总量处于适中水平，今日不开展公开市场操作。据此计算，单日将净回笼700亿元人民币；本周公开市场共有2,400亿元逆回购到期，明日还有2,300亿元的中期借贷便利(MLF)到期。

交易员并透露，七天期回购最新全市场加权价格已向3%靠拢。有不少小型存款类机构报出以3.45%上限借入七天资金的需求，但目前解决问题的亦不多。

华北一银行交易员表示，央行今日停做逆回购，预计月初公开市场也将以净回笼资金为主，明日MLF到期是否续做也存在不确定性。此外，隔夜期限的银行间质押式回购利率开盘价又上涨了不少，市场仍猜测这会否是公开市场逆回购利率上调前兆。

九州证券邓海清认为，经济拐点并未出现，PMI不及预期并非债市长期利好，但债市的核心矛盾在于监管协调能否取得成效，这才是债券市场能否由熊转牛的关键。展望未来，我们认为监管协调将成为“债熊”的终结者，随着监管协调政策的水落石出，将成为2017年债券牛熊的分水岭，债券配置价值将由理论成为现实，同时监管协调也将为股市长期“健康牛”提供支撑。

国泰君安分析师覃汉和刘毅分析指出，相似的调整背后却是蕴藏着不同的原因，这也导致后续信用债的走势会有所不同。覃汉和刘毅分析认为，2016年3、4月份的信用债调整主要原因在于对信用风险的担忧升温。当时信用事件短时间内集中爆发，并且从量变出现质变，包括东特钢违约等短期内对市场情绪造成大幅冲击，引发信用债暴跌。而当下主要是监管趋严导致委外赎回带来的需求萎缩，叠加信用债供给阶段性放量引发市场调整。