持股德银近10%，看海航靠“买买买”一步步布局全球化

2017-05-04 09:08:51 作者： 来源：综合自彭博社、路透社、南海网、出海记、海南航空、金海金融咨询 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

图：德意志银行位于法兰克福的办公室大楼。摄影Krisztian Bocsi/彭博社

海航买下德银股份近10%

2017年5月3日，据知情人士称，中国海航集团已将其德意志银行持股增至近10%。

代表海航集团的投资实体于5月2日提交给监管机构的一份文件显示，海航集团持有的德银股份比例升至9.92%。海航在德银的投票权由奥地利资管公司C-Quadrat

Investment设立的一个实体正式持有。

德银股价今日小幅波动，截至北京时间5:25，德银股价上涨0.3%。 

路透社记者援引分析人士称，尽管海航表示过对德银的投资属于被动股权，但增持股份的意愿表明海航可能怀有战略抱负。

海航近几年开启“买买买”模式，从传统的航空和物流业务逐渐扩张至金融领域，原因是看中了国内外资产管理和消费金融市场的广阔前景。

海航近年大手笔收购的对象有瑞士免税店运营商Dufry 、新加坡物流供应商CWT 以及酒店运营商Hilton Worldwide Holdings 。

海航是怎么对心仪公司“买买买”呢?

海航集团用24年“买买买”创造布局全球化奇迹

2017年纽约一年一度的普林节活动上，黑石集团CEO史蒂夫·施瓦茨曼将象征着企业责任感的"全球企业界大奖"--一只精美的"金鸡水晶碗"奖杯颁发给了海航集团。

图：海航公司内部责任图。来自海南航空官方网。

2017年是中国十二生肖的鸡年，海航集团也是在24年前的鸡年创立的。能够获得这个用雄鸡装饰的水晶碗，对海航集团而言意义非凡，它见证海航集团24年的快步发展。

24年前的1993年5月2日，以成功首航为起始，海航以崭新的形象驰骋于天地之间。海航集团用了24年的时间，创造了商业史上的奇迹，从单一的地方航空运输企业，发展成为以航空旅游、现代物流、现代金融为主业，囊括航空、酒店、旅游、地产、商品零售、金融、物流、船舶制造、生态科技、世界级品牌集聚的大型企业集团;24年，海航从偏居一隅的海南岛，走向全国，走向世界，走出一条具有中国特色的国际化道路。

在24周年到来前夕，记者沿着海航国际化踪迹，采访海航在国际化征程中，如何在航线网络布局、全球优质资产并购、东方文化传播等方面积极探索和实践，成就国际化的大海航。

"海航执行力非常强"

" 海航执行力非常强，令我印象深刻。"4月28日中午，在布拉格机场，布拉格机场董事长兼首席执行官Vaclav Rehor在接受记者采访时说，同海航第一次接触，就有了合作的大致意向。仅过了3个月，双方就完成了细节商讨，签署了合作协议。又经历了3个月，海航就起飞了。

2015年9月，海南航空北京-布拉格航线成功首航，打开了中国人了解布拉格的新窗口，搭建了中国"空中丝绸之路"的新桥梁。之后，海航开通中国航空公司第一条北京—特拉维夫直飞航线、首次实现中英两大城市北京-曼彻斯特直航等，不断开发的国际航线网络，为海航"航线开到哪，产业布局哪"提供强有力的支撑。

海航国际化步伐抓住了两次重大机遇。"海航集团副董事长兼首席执行官谭向东说，一次是2008年，全球金融危机后，海航积极顺应国家战略，在所涉业务领域内积极开展国际兼并收购，以较高的性价比完成了对多家境外优质企业的投资并购，树立了中国民营企业"走出去"的典范，确立起多元化大型跨国企业集团的形象;一次是2010年以后，尤其是2015年至今，海航敏锐抓住全球资源重新配置千载难逢的机遇，充分研判，加大海外资产配置，积累境外航线网络、优质物业、金融资产等战略资源，奠定了海航国际化发展的坚实基础。

实施多元化“买买买”发展战略

" 海航国际化有自己完整的逻辑和战略考量。"谭向东说。

在投资境外企业时，海航一直秉承两大标准:一是响应国家政策号召，积极配合国家"走出去"和"一带一路"倡议;二是关注被投资企业的盈利能力和增长空间，要求其与海航长期发展战略相匹配。

航空业具有高风险、高投入、周期性强的特点，为了平衡风险与收益、抵消航空业周期性波动影响，海航实施多元化转型发展战略，并通过产业协同做大做强。收购行为主要集中于航空(含航空服务)-旅游-物流这一主线上，旨在通过产业和企业间的整合，实现资源共享和业务提升，最终为投资者和股东创造更高的商业价值，为全球产业、社区和经济体创造更高的社会价值。

"海航集团的全球投资并购并不是并购全球、买断世界，我们不是世界经济大门口的'野蛮人'。"谭向东说，海航对海外企业的并购，是一项审慎的投资行为，始终坚持"价值投资"原则。

Avolon公司总部位于都柏林，旗下拥有或管理着152架飞机，排名全球飞机租赁公司的第11名。2016年1月，海航旗下渤海租赁以25.55亿美元收购了Avolon公司100%的股权。

" 当时海航并不是唯一买家。"4月20日上午，在Avolon都柏林办公室，Avolon首席执行官Domhnal Slattery在接受记者采访时说，"与海航接触后，我相信海航并不是为了将Avolon打包炒作再卖出去，而是为了自己主营业务的需要，因此我们决定卖给海航。"

" 海航的多元化发展，实际上一直是围绕着锻造核心竞争力进行的。"谭向东说。

"五不原则"下的“买买买”

GESEACO成立于1998年，是全球海运集装箱租赁第五大运营商。海航获悉该公司有意出售100%股权，第一时间向卖方财务顾问德意志银行发出竞标意向书，并在随后6个月内，完成了对GE SEACO的全面尽职调查。之后，海航集团在第三轮竞标胜出，成为卖方选择的优先交易方。此次并购，是在全球航运业持续低迷情况下当时全球最大并购案之一。

"谋定而后动"是海航国际化并购取得成功的关键。海航通过境外商业伙伴、投资中介、咨询公司等渠道构建起全球投资信息网络，密切关注潜在收购标的，筛选受市场低迷影响较大的项目，在最佳时机果断完成并购，获取最大投资收益。按照国际惯例，海航的每一次海外投资，都有世界顶级的中介机构的介入和参与管理，在收购发生前即已致力于控制管理风险，确保收购顺利完成。

海航对海外投资收购行为有"五不原则"，即不要开展一些与集团战略发展方向不相符的项目、不要开展一些没有现金流收入的项目、不要开展一些融资计划并不成熟的项目、不要开展一些不在公司产业集团发展范围内的项目、不要开展一些未形成规模的项目。

" 此外，资本市场对海航的全力支持，也是海航国际化成功的保障。"海航集团董事局董事兼首席执行官张岭说，海航集团的发展获得了众多合作伙伴的信任和大力支持。

" 海航起家于航空业。集团将高效管理、成本控制、细节控制等航空业的精细化管理理念根植于企业管理的方方面面，在过去24年的快速发展中，形成和积累了出色的运营能力，核心主业健康发展。"张岭说。

“买买买”成就的世界500强企业

2015年7月，Swissport这家目前是全球领先的地面保障服务、货物保障服务和货物仓储服务公司，由海航全资收购。

"本次收购，一方面可以完善海航在国际航空上下游产业布局，协助海航及其他中国航企更高效地开拓国际市场;另一方面将全球领先的机场地服业务品牌和标准引入中国市场，促进机场地服业务的转型升级。"张岭说。

其实，海航集团并购的都是行业皇冠上的明珠，不仅实现全球资源的优化配置，增强自身核心竞争力，更获得宝贵的人才、经验、技术、管理、品牌。

通过收购，海航集团在资产、收入大幅增加的同时，现金流充沛，负债率持续下降。2016年，集团资产负债率实现"七连降"，目前海航集团资产负债率降至59.5%，为实现下一阶段的快速发展并形成全球领先的产业整合能力，打下坚实基础。

截至2016年底，海航集团拥有飞机逾1250架，旗下航空运输企业开通国内外航线近1200条，通航城市270余个，年运输旅客近一亿人次。

截至2016年底，海航集团总资产逾1万亿元，同比增长71%，其中境外资产占比超过30%。整体年收入逾6000亿元，其中合并报表收入3200亿元，增长70%，创5年以来新高;员工总数逾41万人，境外员工近29万人。2016年，海航集团再度荣膺2016《财富》世界500强，位列第353位，排名较上年上升111名，其发展历程3次被写入美国哈佛大学商学院案例。

海航集团陈峰：海航实现全球产业链布局的要素

海航集团的快速成长，离不开其全球产业链的布局。说起这一产业链的成功实现，海航集团有限公司董事局主席陈峰认为机遇结合、资源整合、文化融合三要素在其中发挥了关键作用。

先说机遇结合。海航紧跟国家战略，把握政策导向，抓住境外资产价格偏低的历史机遇，加大境外资产配置;围绕自身重点产业范围，在‘一带一路’沿线及美欧等地实施海外兼并收购，并充分与现有业务协同，提升国际化整体进度，利用全球资源壮大自身。

海航集团陈峰介绍，海航的全球并购战略始于2004年，通过开通国际航线，海航集团开始了一系列的全球化收购。围绕航空主业，收购国外航空公司、酒店、保障、租赁、地面服务等业务，逐渐构筑起以航空旅游、现代物流和现代金融服务为三大支柱板块，囊括航空、地产、酒店、商品零售、旅游、金融、物流、船舶制造、生态科技等业态的新型产业格局，形成全产业链的布局。

　 再看资源整合。并购整合带来的优质资产的不断加入，使海航集团资产结构不断优化、资产负债率持续降低，更深度地融入全球产业链、物流链和价值链之中。

文化融合。海航集团陈峰举出了2016年海航整合并购爱尔兰飞机租赁公司Avolon的典型案例。在这场并购中，决策的充分自主，文化的相互尊重，让资源协同产生更大的经济效益和真正的持续双赢。2016年渤海金控前三季度营业收入同比高速增长150%，这主要得益于海航收购Avolon后合并范围扩大，同时公司租赁业务规模也相应扩大。而加入海航集团后的Avolon公司也已经跻身全球飞机租赁公司的四强，仅仅半年时间，业务也从欧洲扩展到亚太市场。同年10月10日，渤海金控公告通过Avolon收购CIT旗下飞机租赁资产，完成收购后Avolon拥有并管理的机队规模将突破910架，发展成为全球第三大飞机租赁公司。

海航集团王健：注重合理跨境“买买买”，扩大企业规模

海航集团仅用了20多年，就从一个“连飞机翅膀都买不起”的1000万元起家的小航空公司，发展成为世界500强排名第353位的国际化金融控股集团了。做到这一步，不通过一系列跨境并购是不可能实现的。海航集团董事长王健强调，合理并购策略尤其重要。

通过并购SEACO和Cronos资产并注入境内上市公司渤海金控，使渤海金控成为世界排名第一的集装箱租赁公司，实现海航集团全球海运产业价值链的有效延伸，提升了海航集团在世界集装箱租赁业务的地位和全球品牌影响力。

通过收购瑞士机场地面服务公司Swissport，将促进海航集团在航空地面服务行业的业务布局，同时也帮助Swissport更好地开拓包括中国在内的新兴市场。

海航的跨境并购一直围绕其核心业务展开，通过整合集中资源，控制核心环节，布局全球网络，来构建现代服务业综合运营体系。

做海外并购，成功的基础是样本量大。而海航已经做出了有全球影响力的投资并购案例，全世界的中介机构都会想尽办法向他们推销各种投资机会，他们的选择余地当然就大得多。但海航集团王健他们会谨慎合理选择那些项目中优秀的或者潜力巨大的来进行投资并购。比如希尔顿的资金及产业优势。

一个好的投资机会需要迅速的行动来一举拿下，而海航的这种当机立断源自于它一直以来对航空领域的长期关注。除了跟自己本身主业有极大的协同效应之外，这些业务只有在中国才能实现最大程度的增长。就说中国在2005年还没有飞机租赁公司，到了15年，已经有了6家达800亿美元的资产规模，发展速度令人惊叹。同时这个业务的国际化和专业化的极高要求，收购海外成熟的航空租赁公司成了海航的必由之路。

跨境并购的具体实施当然也要根据经济局势变化而做出适时调整，海航审时度势，制定合理策略，才在国际并购中取得一次次显著成功。

  望海航以买买买布局全球化方式能为众多走在500强道路上的企业提供一点参考价值。