市场情绪暂时企稳 债市震荡走高

2017-05-25 10:24:17 作者： 来源： 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

国债期货收涨，截至收盘，十年期债1709合约涨0.19%；五年期债1709合约涨0.21%。

鉴于本周逆回购到期规模较高，周三央行继续维持公开市场操作。24日，央行以利率招标方式开展900亿元逆回购，7天和14天品种分别为400亿元和500亿元，中标利率分别为2.45%和2.60%，与前期持平。由于今日有1400亿元逆回购到期，因此实现净回笼500亿元，净回笼规模较昨日扩大200亿元。

近期，上海银行间同业拆放利率(Shibor)期限曲线呈现趋陡态势。昨日，Shibor长期利率继续走高，短期利率下行。其中，隔夜和7天利率分别下跌2.05个基点和1.08个基点至2.6540%和2.8571%。其余期限利率均上涨，14天和3个月利率分别上涨1.23个基点和2.12个基点至3.4489%和4.4956%。Shibor一年期利率上涨1.13个基点至4.3137%，与上海银行间贷款基础利率(LPR)之间的利差继续走阔。

国际评级机构穆迪今日下调中国长期本币和外币发行人评级，从Aa3下调至A1，并将评级展望从负面调整为稳定。此次评级下调反映了穆迪预计未来几年中国的财政实力会受到一定程度的损害，经济体系整体债务将随着潜在增长的放缓而继续上升。

北京一券商交易员则表示，评级下调或会导致中国企业海外发债成本抬高，但具体影响还要看整体市场和企业资质情况，国内信用债市场对该消息亦反应不大。

上海一银行交易员称：“评级下调影响不大，期货略微下探后一路反弹。”近日五年国债期货总体强于10年，利差和资金面宽松致市场做陡曲线，但曲线做陡只是一个结果，主要原因在于现货而非期货。

分析人士表示，历经收益率一波较快上行后，近期债券市场跌势放缓，配置价值已开始受到关注，但当前市场情绪仍较为谨慎，处于易跌难涨的状态。另外，目前国债期限利差异常，应关注未来期限利差纠偏的路径。

银河期货称，国债收益率曲线未来仍将震荡上行，另外，上周出现的10年期国债收益率较其他期限收益率下行的现象也不具备充分的基本面逻辑，且中期资金成本仍在稳步抬升，预计后续国债期货仍以震荡下行为主，10年期国债期“补跌”的概率较大。

中信期货表示，目前来看，资金市场呈现价高量足的局面，国债收益率仍然处于比较高的位置。当前市场的主要问题在于监管升级下市场情绪谨慎，加上近期各类消息不断，对市场情绪的冲击较为明显。近期需要持续关注监管动向和市场流动性变化。

中金公司固收研报指出，本轮债市调整的时间和空间都已经较大，之前一波调整可能看作是“矫正”，是对此前非理性的纠正，但近期的收益率上行已经开始考验基本面的承受力；本轮经济反弹的高点可能已经出现，这将成为债市的正面因素，只不过力度上有分歧；监管协调在加强，出现“处置风险的风险”的概率在降低。当前10年国债利率已经超过历史中枢3.6%的水平，对银行表内已经开始具备配置价值。中金公司认为，目前债市利率还难言到顶，6月份资金面、委外到期赎回不续、一级供给压力、美联储加息仍可能带来一定的扰动。但在当前收益率水平之上，未来如果出现明显冲击，应更多视为机会。