每个学生都是一台“奔跑的印钞机”！民办教育资源遭各路资本疯抢

2017-06-01 10:45:30 作者： 来源：斑马消费 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　事实上，无论经济好坏，教育已成为老百姓的必需品，特别是优质的教育资源，成为家长们勒紧裤腰带也不能让孩子落下的热门消费。当然，这些经营教育资产的公司，也赚得盆满钵丰。

　　去年，港股上市公司成实外教育（01565.HK）毛利实现47.3%，净利率也有17.7%。而同在成都的高达投资旗下的成都七中实验学校表现更为出色，去年净利率更是达到44.97%。

　　看起来，只要开了个学校，有了一群学生，就好像有了台“印钞机”。

　　从几年前开始，上市公司介入教育产业的消息此起彼伏，中泰桥梁兴建凯兴国际学校；勤上股份增资深圳英伦学校；万科开了梅沙书院；海亮教育（NASDAQ:HLG）登陆纳斯达克等等，多是非教育资本跨界进入民营教育领域，市场的反应实则有喜含忧。

　　民办教育简直是台“印钞机”

　　一说到民办教育、民营学校，大家可能马上会想到贵族学校。如今的民办学校硬件软件都不比公立学校差，收费当然也就不便宜。

　　很多经营民办学校的公司没有上市，不知道他们到底从学生身上赚了多少钱。不过，透过部分教育类上市公司，民办学校的吸金能力可见一斑。

　　最近，皖新传媒（601801.SH）收购高达投资旗下的成都七中实验学校65%股权，让大家得以见到民办私立学校的家底。

　　成都七中实验学校是高达投资的子公司，去年营收达到1.93亿元，净利润0.88亿元，这么算下来，去年净利率达到44.97%！这相当于该校5800名学生，每名学生贡献营收3.33万元和净利润1.50万元。这所学校今年头三个月营收超过4800万元，利润超2000万元。

　　办学校，利润高，回收快，而且稳定，站在教学楼远眺，学生们一走进校门，简直就是一台台“奔跑的印钞机”嘛。斑马消费目力所及，似乎没有更好的生意超过它。

　　这所学校此前也被勤上股份（002638.SZ）觊觎，今年2月份，主业是LED的勤上股份开价17.60亿元收购高达投资90%股份，间接控股成都七中实验学校。没想到对方不干了，勤上股份收购折戟，半路杀出来的“程咬金”是皖新传媒。

　　因为皖新传媒开出的“条件”更为优厚，即65%股权斥资12.69亿元，且“尽最大努力争取”高达投资和成都七中实验学校在4年后实现挂牌港交所，且5年开办20所以上学校。这么丰厚的聘礼高达投资无法拒绝，何况皖新传媒还是国资背景的企业。

　　除了成都七中实验学校，同在成都此前已上市的成实外教育（01565.HK）营收表现也不俗，去年实现营收8.27亿元，净利3.02亿，净利率也高达36.5%。

　　在成实外教育面前，成都七中实验学校可能只能算小伙伴。截至去年年末，成实外教育拥有超过3.4万名学生，包括1.47万名大学生，该公司扎根成都16年，可以说绝对是成都七中实验学校的劲敌。

　　风口上

　　有多少企业疯抢教育资产资源

　　特别是去年以来政策明确支持，资本迅速嗅到其中的利润，民办教育几乎成为风口上的行业。

　　教育就像老百姓日常生活里离不开柴米油盐茶一样，对于优质教育资源同样难以割舍而且必须购买。民办学校只要达到一定规模，大多是稳赚不赔，所以，及时在教育领域“圈地占坑”成为很多上市企业的着眼点。

　　本来从事LED的勤上股份、主业为土木工程建筑业的中泰桥梁（002659.SZ），专卖房子的碧桂园、万科等都在“不务正业”，仗着自己手上有点钱，尽管本身的业务与教育八竿子打不着，也都想从民办教育的碗里扒几口饭吃。

　　中泰桥梁在去年6月募资12亿元用于朝阳凯文国际学校项目建设，重金砸向民办教育真心毫不手软。

　　据了解，该公司是江苏知名民营钢构企业，此前通过非公增发及持续对子公司文凯兴增资，中泰桥梁已变身A股市场中首家国际教育公司。

　　这一华丽转身，给人感觉就好像搞钢构的苦逼工人换身衣服，直接站到三尺讲台变为人师，不仅如此，还能大大的赚钱。

　　安信证券的最近研报分析预计，该学校人均学费20万一年，朝阳凯文和海淀凯文两所学校满员后，预计年均现金流达到9.97亿元和3.45亿元，利润达3.6亿元和1.6亿元。不用日晒雨淋拖款催账，绝对比搞钢构工程来钱安逸啊。

　　以前上市的教育企业日子同样过得很爽，2014年登陆港交所的枫叶教育（01317.HK）今年中报显示，这家公司营收实现达4.83亿元，毛利2.27亿元，净利润1.80亿元且同比增长54.1%！

　　然而，这组数据还不能充分说明这家公司的实力，枫叶教育高中生占比达到35%，此前拟8500万元收购海南科教集团52.4%股权，在海南拥有一家民办K12寄宿学校；去年9月枫叶教育宣布收购位于新加坡一处学校，同时在加拿大开设枫叶大学，这么大把大把的花钱，它总是让人意想不到的布局。

　　不过，收购民办教育资产方面，目前对赌协议也是较为苛刻，比如高达投资曾对拟收购方勤上股份承诺是3年经营性结余分别达到0.98亿元、1.03亿元和1.08亿元。而被皖新传媒收购后，则被要求对赌延至2020年，其中2018至2020年累计结余总额不低于3.09亿元，不能完成则需要差额部分双倍现金补偿。

　　所以说，生意就是生意，没达到经营指标，东家可是要打板子的。