央行重启28天期逆回购品种操作 债市走强

2017-06-06 11:03:04 作者： 来源： 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

国债期货收涨，截至收盘，十年期债1709合约涨0.26%；五年期债1709合约涨0.14%。

自5月中旬暂停28天逆回购以来，央行今日公开市场操作首次再现28天品种。据央行公告，6月5日，央行以利率招标方式开展了700亿元逆回购操作，7天、28天品种分别为400亿元和300亿元，中标利率分别为2.45%和2.75%，与前期持平。

因当日有300亿元14天逆回购到期，故总体实现净投放400亿元。此次央行重启28天逆回购操作兑现了此前预告的6月操作思路——将择机启动28天逆回购操作，显示出央行对跨季资金面供给情况的关注。

对于市场关注的MLF操作，央行也提前预告拟在6月上旬开展。对此，中信证券债券研究团队表示，回顾今年前5个月的MLF操作情况，到期续作均保持超量投放，6月份上中旬MLF到期时续作仍会保持超额净投放。此外，综合人民币汇率与监管政策等利多流动性因素，以及MPA考核的利空因素，中信证券认为6月的流动性将会保持较为宽松的状态。

中信证券固收研究员吕品表示，目前发债成本在整体攀升。第一，二级市场利率上行，企业发债成本必然上行；第二，新债的投资需求也在降低，监管驱动银行资金从表外回流表内，会抽离信用债的配置需求。

吕品告诉记者，过去每个月都有新增资金进场来配置债券，所以信用债发行也不断创新高，而目前不仅新增有限，很多委外到期都赎回了，全市场对信用债需求自然降低了，所以未来信用利差仍要走阔。至于能继续上多久，还看基准利率的走势。

华创证券固收分析师周冠南表示，预计6月资金面仍将保持紧平衡，资金价格中枢也将上移。

周冠南认为，6月在保持资金面整体紧平衡的情况下，央行续作MLF是可以预期的。但仅流动性投放无法避免债市波动，6月将面临的不仅是资金面的压力，另外更大的压力来自MPA考核，包括广义信贷增速和LCR(流动性比率)指标。除了流动性，监管因素也是影响债券市场的核心因素之一。

一个普遍的共识是，去杠杆正从金融部门向企业部门传导。吕品表示，若没有金融去杠杆政策的配合，实体经济去杠杆将是缘木求鱼。吕品对记者分析，目前企业的融资成本正在上升并将继续上升，但上行速度会比债市当前的调整速度慢很多。