中国央行未跟随美联储“加息” 公开市场利率不变

2017-06-15 13:27:50 作者： 来源： 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

【此前预测】

美联储加息时点临近 央行还会再次“跟加息”吗？

凤凰财经讯 6月15日，中国央行公开市场进行500亿元7天期逆回购操作，400亿元14天期逆回购操作，600亿元28天期逆回购操作，实现净投放900亿。中标利率分别为2.45%、2.6%、2.75%，均与上次持平。

值得注意的是，各期限逆回购利率并未随着美联储加息而上调。

此前央行就人民币汇率中间价模型加入“逆周期因子”，同时还受到6月份MPA考核、缴税和金融去杠杆等因素造成的市场流动性趋紧。因此，央行未上调逆回购利率也在预期之中。

东北宏观表示，人民币汇率报价模型加入逆周期因子以后，人民币兑美元持续升值，涨幅超过1%，且当下美元本身处在短期下跌过程中，中美经贸关系互动也需要人民币不能太强势。利差和当下人民币汇率走强为国内提供了一个应对美元加息的安全垫。

东北宏观称，受金融监管影响，目前国内流动性环境偏紧，若再加息，加剧流动性紧张。这一次国内不会效仿三月立即跟随提高货币工具利率，但不排除下半年出现这种做法的可能。

华创宏观也认为，金融去杠杆的高压下，国内的利率中枢已显著抬升，量缩价涨对实体经济的负面冲击不容忽视，资金成本上行的内生动能已经在放缓。同时，中美债市走势背离，中美利差维持135BP的高位，安全垫较“厚”。

联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖认为，中国已不惧美联储加息和缩表，人民币汇率有维持稳定的基础。

今年1月以来，中国央行曾两次随着美联储加息而上调货币市场政策利率（逆回购、MLF利率）。

然而，九州证券全球首席经济学家邓海清认为，本次央行不加息值得商榷：

（1）目前存款类机构质押式回购7天利率DR007，大致处于2.95的水平，远高于7天OMO利率2.45，上调利率不会引起金融过度反映；

（2）6月美联储加息，是中国央行良好的加息窗口，跟随美联储加息才是明智之举；

（3）目前债市表现良好，近一个月以来，10年国债收益率下降近10BP，债市对上调OMO利率有一定的承受力；

（4）人民币汇率已经稳定的前提下，不再是央行核心变量，缩窄政策利率与市场利率才是关键；

（5）全球央行流动性拐点，再叠加中国经济企稳、5月以来金融市场稳定，中国央行应该保证货币政策的全球同步性。