央行连续两日暂停公开市场操作 债市走势依然向好

2017-06-27 11:03:45 作者： 来源： 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

截至收盘，国债期货十年期债1709合约涨0.39%；五年期债1709合约涨0.25%。

受财政支出影响，央行连续两日暂停公开市场操作。6月26日，据央行公告，临近月末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于较高水平，今日不开展公开市场操作。鉴于今日有500亿元逆回购到期，实现自然净回笼500亿元。

上周五(23日)，央行暂停公开市场操作时也给出了同样的理由，当日实现净回笼500亿元。申万宏源债券研究团队指出，财政存款的变动具有很强的规律性，一般而言每年的2、6、9、12月是财政支出的集中下拨时间，此时财政存款会大幅减少。财政支出下放带来储备货币增加、流动性扩张压力，近日央行为维持资金面稳健中性，随之减少公开市场操作净投放以抵消流动性扩张的压力。

本周进入6月的最后一周，货币市场利率呈现回落趋势。上周五，上海银行间同业拆放利率(Shibor)基本下行，隔夜和3月期利率分别回落5.9个基点和2.21个基点，14天利率上行3.01个基点。

据统计，本周公开市场共有3300亿元逆回购到期，其中有1600亿元集中在本月最后一天到期。

交易员称，市场预期金融监管加强对债市的负面影响还将持续，对监管层相关言论的理解也不会过度乐观，季末现券料难脱震荡。

北京一基金交易员称，早盘收益率小幅下行约1个bp(基点)，“170210券陆续成交在4.185%、4.19%，再下到4.18%。”

华北一银行交易员表示，早盘现券对央行副行长易纲的言论的反应不太明显，虽然官方确认去杠杆已有初步成果，但长远来看监管不会放松。

长江证券认为，短期来看，流动性或仍将面临压力，资金成本中枢或难明显回落；年内来看，经济基本面和货币政策均不支持债市出现趋势机会。6月，央行加码资金投放，使得资金成本波动弱于季节性，但资金成本中枢并未下降。展望7月，流动性将面临资金集中回笼、银行超额准备率过低、财政缴税等压力，资金成本中枢或难明显回落。年内来看，经济总体相对平稳、货币政策或仍将维持“稳健中性”，均不支持年内债市出现趋势机会；金融去杠杆仍在稳步推进，对下半年债市仍有压制。

中信建投的观点是，债市已经进入黄金配置期，但趋势性交易机会仍需等待。尽管月末资金平稳过渡压力不大，但考虑到本周MPA考核因素，短端资金利率仍有望维持高位，加上前期刺激债券收益率下行利多因素基本消化，预计月末债市仍然大概率维持震荡行情。当前年中时点上，无论是从市场对基本面的一致性预期，还是从银行体系负债结构的调整情况来看，当前债券市场都已经进入黄金配置期，利率进入高位波动，调整即是买入机会。当前去杠杆仍在进行中，趋势性交易机会仍需耐心等待。